Vị thế bán đồng yên tăng mạnh nhất trong 9 năm khi giao dịch carry trade hồi sinh

Theo dữ liệu của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC), các quỹ sử dụng đòn bẩy đã nâng số hợp đồng bán khống đồng yên lên hơn 115,000 hợp đồng trong tuần kết thúc ngày 9/6, mức cao nhất kể từ tháng 11/2017. Diễn biến này xảy ra trong bối cảnh USD/JPY dao động gần ngưỡng 160, mức khiến giới giao dịch đặc biệt cảnh giác trước khả năng chính phủ Nhật Bản can thiệp thị trường.

Carry trade là chiến lược vay vốn bằng đồng yên có lãi suất thấp để đầu tư vào các đồng tiền hoặc tài sản có lợi suất cao hơn. Chiến lược này đang trở nên hấp dẫn trở lại nhờ biến động trên thị trường tài chính toàn cầu duy trì ở mức thấp. Đồng yên cũng liên tục suy yếu bất chấp lộ trình tăng lãi suất dần dần của BoJ và các đợt can thiệp quy mô lớn của Tokyo, trong khi chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và Mỹ vẫn ở mức cao.

Các chiến lược gia của JPMorgan Chase, dẫn đầu bởi Junya Tanase, cho rằng thị trường hiện đã phản ánh phần lớn khả năng BoJ tăng lãi suất cũng như các biện pháp hỗ trợ tỷ giá. Đây là điểm khác biệt so với hai năm trước khi những động thái này vẫn còn mang tính bất ngờ.

Theo JPMorgan, nhiều nhà đầu tư xem các đợt đồng yên tăng giá do can thiệp là cơ hội để bán ra. Điều này đã thể hiện rõ trong các đợt can thiệp hồi tháng 4 và tháng 5, khi vị thế bán khống đồng yên chỉ thu hẹp tạm thời trước khi nhanh chóng được xây dựng trở lại.

Dù vậy, carry trade bằng đồng yên vẫn tiềm ẩn rủi ro đáng kể. Chiến lược này từng sụp đổ trong năm 2024 khi BoJ nâng lãi suất và công bố kế hoạch cắt giảm một nửa lượng mua trái phiếu. Khi đó, đồng yên tăng giá mạnh buộc các nhà đầu tư phải nhanh chóng đóng các vị thế sử dụng đòn bẩy, gây chấn động trên thị trường tiền tệ và chứng khoán toàn cầu.