Xung đột Iran đe dọa sự ổn định của thị trường sau khi Mỹ đàm phán thất bại

Sau khi Mỹ và Iran không đạt được thỏa thuận trong các cuộc đàm phán vào cuối tuần, Tổng thống Donald Trump tuyên bố Mỹ sẽ phong tỏa Eo biển Hormuz, ông viết trên mạng xã hội rằng bất kỳ lực lượng Iran nào tấn công Mỹ hoặc các tàu dân sự sẽ bị đáp trả mạnh, trong khi phía Iran tuyên bố không chấp nhận việc Mỹ kiểm soát tuyến đường biển này, đây là tuyến vận chuyển khoảng 20% tổng lượng dầu và khí tự nhiên hóa lỏng của thế giới trước khi xung đột xảy ra.

Những phát biểu cứng rắn này làm thị trường chú ý nhiều hơn đến việc lệnh ngừng bắn hiện tại rất dễ bị phá vỡ, trước đó chính lệnh ngừng bắn này đã khiến các tài sản rủi ro tăng mạnh trong tuần trước, cụ thể chỉ số S&P 500 tăng hơn 3.5%, chỉ số MSCI Emerging Markets Index tăng 7.4% và Bitcoin tăng gần 10%, ngược lại giá dầu giảm mạnh khi hợp đồng tương lai WTI giảm 13.4% tính đến thứ Sáu và dầu Brent đóng cửa tuần quanh mức 95 USD/thùng, giảm từ khoảng 112 USD vào tháng Ba.

Hoạt động giao dịch đối với cổ phiếu, trái phiếu chính phủ và dầu mỏ Mỹ sẽ bắt đầu lại từ 6 giờ tối Chủ Nhật theo giờ New York, trong phiên giao dịch sớm tại Sydney khi tuần mới bắt đầu, nhu cầu nắm giữ tài sản an toàn tăng lên đã khiến đồng USD tăng giá so với các đồng tiền lớn khác, điều này phản ánh việc nhà đầu tư chuyển sang giữ tài sản ít rủi ro hơn.

Theo Francis Tan tại Indosuez Wealth Management, phần tăng giá trước đó của thị trường đến từ kỳ vọng hòa bình có thể sẽ không còn, vì việc đàm phán thất bại khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn và hạn chế rủi ro.

Trump cho biết Mỹ sẽ chặn các tàu đã trả phí cho Iran để đi qua eo biển này và sẽ tiến hành rà phá thủy lôi, trong khi Bộ Tư lệnh Trung ương Mỹ thông báo sẽ bắt đầu phong tỏa toàn bộ hoạt động tàu thuyền ra vào các cảng của Iran từ 10 giờ sáng thứ Hai theo giờ New York.

Việc phong tỏa này sẽ gây thêm áp lực lên thị trường năng lượng toàn cầu vì làm gián đoạn phần nguồn cung dầu khí vẫn còn lưu thông qua tuyến đường quan trọng này, điều đó có thể khiến nguồn cung giảm và giá năng lượng tăng.

Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran tuyên bố rằng bất kỳ tàu quân sự nào tiếp cận khu vực này đều sẽ bị coi là vi phạm lệnh ngừng bắn, theo truyền thông nhà nước Iran, đồng thời một cố vấn quân sự của lãnh đạo tối cao Iran cũng khẳng định nước này sẽ không cho phép Mỹ thực hiện việc phong tỏa.

Tính toán của nhà đầu tư

Việc dự đoán phản ứng của thị trường trước các tin tức liên quan đến xung đột đã trở nên khó khăn kể từ khi căng thẳng bắt đầu tăng lên vào cuối tháng Hai, vì các thông tin mới liên tục xuất hiện và mỗi thông tin đều có thể làm thị trường biến động mạnh khi Mỹ và Iran thay đổi lập trường để tạo lợi thế trong đàm phán.

Theo Christophe Boucher tại ABN Amro Investment Solutions, nhiều nhà đầu tư vẫn giữ nguyên vị thế, nghĩa là họ không rút khỏi thị trường, nhưng họ tránh đặt cược lớn theo một hướng tăng hoặc giảm cụ thể, vì nếu thị trường giảm mạnh thì rủi ro thua lỗ cao, nhưng nếu thị trường phục hồi thì họ cũng không muốn bỏ lỡ cơ hội.

Chiến lược gia Bloomberg - Kristine Aquino cho rằng chỉ số S&P 500 đã gần như quay lại mức trước khi xung đột xảy ra trong tuần trước vì nhà đầu tư kỳ vọng nguồn cung dầu sẽ sớm ổn định trở lại, tuy nhiên nếu không đạt được thỏa thuận thì kỳ vọng này có thể không còn, và khi đó thị trường sẽ chịu tác động tiêu cực từ việc chi phí năng lượng tăng cao.

Ngoài ra, thị trường còn phải đối mặt với một yếu tố rủi ro khác là mùa công bố kết quả kinh doanh quý đầu tiên tại Mỹ sắp bắt đầu, với dự báo lợi nhuận của S&P 500 chỉ tăng khoảng 12% so với cùng kỳ năm trước, đây là mức tăng yếu nhất kể từ quý hai năm 2025, và Goldman Sachs sẽ là một trong những đơn vị mở đầu mùa báo cáo này vào thứ Hai.

Nhà đầu tư đang chờ các doanh nghiệp đưa ra đánh giá về các rủi ro hiện tại, bao gồm việc lạm phát có thể tăng do giá dầu tăng mạnh và khả năng người tiêu dùng chi tiêu ít đi, dữ liệu công bố vào thứ Sáu cho thấy lạm phát tại Mỹ tăng mạnh nhất kể từ năm 2022, dù lạm phát lõi ít biến động hơn, trong khi tâm lý người tiêu dùng đang yếu đi.

Dù lệnh đình chiến đã giúp thị trường quay lại với các tài sản rủi ro trong tuần trước, nhiều chiến lược gia Phố Wall cho rằng tác động của chiến tranh đối với lạm phát, nguồn cung năng lượng và chính sách tiền tệ là lớn và sẽ kéo dài, vì vậy không thể kỳ vọng tình hình sẽ sớm ổn định hoàn toàn.

Hệ quả đối với Fed

Theo Alexandra Wilson-Elizondo tại Goldman Sachs Asset Management, Fed có khả năng sẽ giữ nguyên chính sách hiện tại cho đến khi có dữ liệu rõ ràng hơn về tăng trưởng kinh tế và lạm phát, dù vẫn có khả năng giảm lãi suất trước cuối năm.

Trong bối cảnh này, lợi suất trái phiếu tăng lên đang trở nên hấp dẫn hơn đối với một số nhà đầu tư, đặc biệt là trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm, loại phản ánh kỳ vọng về chính sách của Fed, hiện có lợi suất khoảng 3.8%, tăng gần 0.5 điểm phần trăm kể từ khi xung đột bắt đầu, điều này có nghĩa là nhà đầu tư có thể nhận được mức thu nhập cao hơn khi nắm giữ trái phiếu.

Theo bà Wilson-Elizondo, thị trường hiện đang tạo cơ hội để nhà đầu tư quay trở lại với tài sản thu nhập cố định, đặc biệt là tại Mỹ, vì lợi suất cao hơn thường đồng nghĩa với khả năng sinh lợi tốt hơn trong trung và dài hạn.

Ở các thị trường khác, đồng tiền của Hungary tăng giá sau khi Thủ tướng Viktor Orban thừa nhận thất bại trước phe đối lập trong cuộc bầu cử, kết quả này được xem là tích cực vì có thể giúp nước này tiếp cận nguồn hỗ trợ tài chính lớn từ Liên minh châu Âu.