Bạc tiếp tục khan hiếm: Sản lượng mỏ đình trệ và nhu cầu đầu tư tăng vọt

Một năm đầy biến động

Metals Focus gọi năm 2025 là một “năm đầy biến động” đối với thị trường bạc, với lý do “giá kim loại đạt đỉnh mới, áp lực thanh khoản chưa từng có dẫn đến tỷ lệ thuê cao kỷ lục, khối lượng đưa vào kho CME tăng vọt do lo ngại về thuế quan của Mỹ, và bạc được chính thức xếp vào nhóm khoáng sản quan trọng bởi chính phủ Mỹ.”

“Những diễn biến này trùng hợp với rủi ro kinh tế vĩ mô và địa chính trị gia tăng, bao gồm chính sách thương mại của Mỹ, thúc đẩy các nhà đầu tư tăng phân bổ vào kim loại quý để đa dạng hóa danh mục. Kết quả là nhu cầu đầu tư tăng mạnh, dễ dàng bù đắp cho sự suy yếu ở tất cả các lĩnh vực chính của nhu cầu bạc.”

Giá bạc đã tăng hơn 74% trong năm nay và lập đỉnh mới ở mức $54.48. Con số này so với mức tăng 52% của vàng và mức tăng 14% của S&P 500.

Theo nhận định của Metals Focus, tổng nhu cầu bạc được dự báo giảm 4% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do nhu cầu công nghiệp giảm 2%. Theo Viện Bạc, nhu cầu công nghiệp suy yếu trong năm nay do “bất ổn kinh tế toàn cầu xuất phát từ các chính sách thuế quan và căng thẳng địa chính trị, cùng tốc độ tiết kiệm nhanh hơn khi giá bạc tăng mạnh.” Tuy nhiên, dù nhu cầu giảm nhẹ, năm 2025 vẫn có khả năng đạt mức tiêu thụ công nghiệp bạc cao thứ hai trong lịch sử.

Nhu cầu trang sức cũng suy yếu do giá cao. Metals Focus dự báo tiêu thụ bạc trong trang sức sẽ giảm 4%, trong khi đồ bạc giảm mạnh hơn với mức 11%.

Trong khi nhu cầu bạc dạng thỏi và đồng xu tăng đáng kể, thị trường đồng thời chứng kiến lượng bán ra cao khi một số nhà đầu tư chốt lời. Điều này đặc biệt rõ tại Mỹ, nơi lượng bán vượt mua. Sự suy yếu ở Mỹ đang bù đắp phần tăng trưởng tại Ấn Độ, Đức và Úc.

Trong khi đó, lượng bạc do các ETF nắm giữ đã tăng 18% tính đến ngày 6 tháng 11.

Nguồn cung từ mỏ được dự báo đi ngang trong năm nay ở mức 813 triệu ounce. Kết hợp với nguồn cung tái chế, tổng cung toàn cầu dự kiến tăng nhẹ 1%. Với các ước tính cung – cầu này, Metals Focus dự báo nhu cầu sẽ vượt cung 95 triệu ounce. Điều này sẽ đưa mức thiếu hụt tích lũy trong 5 năm lên 820 triệu ounce, gần tương đương với sản lượng mỏ trong một năm. Kể từ năm 2010, thị trường bạc đã tích lũy mức thiếu hụt hơn 580 triệu ounce.

Ngay cả khi giá cao hơn, khả năng nguồn cung mỏ tăng nhanh để xóa bỏ tình trạng thiếu hụt là rất thấp. Sản lượng mỏ bạc đạt đỉnh vào năm 2016 ở mức 900 triệu ounce. Tính đến năm ngoái, sản lượng giảm trung bình 1.4% mỗi năm. Năm 2023 ghi nhận 814 triệu ounce được khai thác.

Có vẻ trong vài năm tới, chúng ta sẽ phải phụ thuộc vào việc rút hàng tồn kho trên mặt đất để đáp ứng nhu cầu vượt cung của thị trường bạc. Đây là yếu tố mang tính tích cực đối với thị trường, và đó là lý do nhiều nhà phân tích tin rằng xu hướng tăng của bạc vẫn chỉ ở giai đoạn đầu.