Chứng khoán lập đỉnh mới dù giá dầu, lợi suất và biến động thị trường cùng tăng

ại châu Á, chỉ số Kospi của Hàn Quốc tăng mạnh 4.3% nhờ dòng tiền tiếp tục đổ vào nhóm cổ phiếu AI và bán dẫn. Chỉ số PHLX Semiconductor Index tăng thêm 2.6%, với Nvidia, Intel và Micron tiếp tục dẫn dắt đà tăng sau chuỗi tăng mạnh tuần trước.

Đà tăng của thị trường không chỉ đến từ nhóm công nghệ. Cổ phiếu vốn hóa nhỏ và các mã tăng trưởng mạnh cũng bật lên khi nhiều nhà đầu tư phải đóng các vị thế bán khống trước xu hướng tăng của thị trường, dù môi trường vĩ mô ngày càng khó khăn. Thông thường, việc giá dầu, lợi suất trái phiếu và chỉ số biến động VIX cùng tăng sẽ gây áp lực lớn lên chứng khoán. Tuy nhiên lần này thị trường cổ phiếu vẫn tiếp tục đi lên.

Điều này cho thấy tâm lý thị trường đã thay đổi đáng kể. Nhà đầu tư hiện không còn chờ tình hình địa chính trị ổn định hoàn toàn mới quay lại với tài sản rủi ro. Dù Tổng thống Donald Trump cảnh báo lệnh ngừng bắn với Iran đang rất mong manh và bác bỏ đề xuất hòa bình mới nhất từ Tehran, thị trường vẫn tin rằng cuối cùng hai bên sẽ đạt được một giải pháp ngoại giao.

Dầu WTI hiện duy trì trên 98 USD/thùng trong khi Brent ở trên 104 USD/thùng. Thị trường ngày càng lo ngại nguy cơ gián đoạn nguồn cung kéo dài khi Mỹ và Iran chưa đạt được tiến triển đáng kể trong đàm phán. Nếu bế tắc tiếp tục kéo dài, giá dầu có thể còn tăng thêm và tạo ra áp lực lạm phát mới đối với kinh tế toàn cầu.

Trong khi đó, thị trường trái phiếu Mỹ bắt đầu chịu áp lực rõ rệt hơn. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 4.41% khi nhà đầu tư giảm kỳ vọng Fed sẽ sớm cắt giảm lãi suất trong năm nay. Goldman Sachs và Bank of America cũng đã lùi dự báo thời điểm Fed hạ lãi suất, với lý do thị trường lao động vẫn vững và lạm phát còn dai dẳng.

Dù vậy, chứng khoán vẫn giữ được sự ổn định nhờ một số yếu tố hỗ trợ. Giá dầu tuy cao nhưng chưa tăng lên mức gây khủng hoảng như lo ngại ban đầu. Ngoài ra, nhu cầu tiêu dùng năng lượng tại một số khu vực đã giảm, trong khi đầu tư vào năng lượng tái tạo tại Trung Quốc tăng nhanh hơn.

Yếu tố quan trọng nhất vẫn là làn sóng đầu tư vào AI. Chi tiêu cho trung tâm dữ liệu, điện toán đám mây và hạ tầng AI tiếp tục tăng mạnh tại Mỹ và châu Á, giúp triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp duy trì tích cực. Kết quả kinh doanh khả quan cũng khiến nhiều tổ chức Phố Wall nâng dự báo mục tiêu cuối năm cho S&P 500.

Tuy nhiên, rủi ro trên thị trường đang ngày càng lớn hơn. Nhà đầu tư hiện đặt cược rằng eo biển Hormuz sẽ sớm hoạt động bình thường trở lại trước cuối tháng 6. Theo kịch bản này, giá dầu Brent có thể giảm dần về khoảng 90 USD/thùng vào cuối năm.

Ngược lại, nếu gián đoạn kéo dài, giá dầu có thể tăng mạnh hơn nhiều so với kỳ vọng hiện tại. Khi đó, lạm phát toàn cầu sẽ chịu áp lực lớn hơn, điều kiện tài chính bị siết chặt và tăng trưởng kinh tế có nguy cơ suy yếu đáng kể.

Hiện tại, thị trường vẫn đang giao dịch dựa trên niềm tin rằng giải pháp ngoại giao cuối cùng sẽ xuất hiện kịp thời để ngăn khủng hoảng leo thang. Nhưng lịch sử cho thấy thị trường thường tỏ ra tự tin nhất ngay trước khi những rủi ro lớn bắt đầu xuất hiện rõ ràng hơn.