Các quỹ lớn của Trung Quốc rút khỏi cổ phiếu tiêu dùng để đón sóng AI

Quỹ E Fund Blue Chip Selected Mixed Fund, một trong những quỹ chủ động lớn nhất Trung Quốc, đã giảm tỷ trọng nắm giữ các cổ phiếu rượu lâu năm gồm Kweichow Moutai, Wuliangye Yibin và Luzhou Laojiao xuống còn 13% danh mục trong quý II, từ mức 30% vào cuối tháng 3. Thay vào đó, quỹ tăng tỷ trọng ở các doanh nghiệp AI nổi bật như Semiconductor Manufacturing International Corp. (SMIC) và nhà sản xuất bảng mạch in Suzhou Dongshan Precision Manufacturing.

Tương tự, Invesco Great Wall Dingyi Mixed Fund cũng bổ sung các cổ phiếu AI đang tăng mạnh như Zhongji Innolight và Piotech, thay thế những khoản đầu tư hàng đầu trước đó gồm Moutai và doanh nghiệp sản xuất thức ăn chăn nuôi Guangdong Haid Group.

Xu hướng "lệch phong cách đầu tư" (style drift) ngày càng xuất hiện nhiều tại Trung Quốc, khi các quỹ đầu tư đi chệch mục tiêu ban đầu để chạy theo đà tăng của cổ phiếu AI. Điều này phản ánh sức hấp dẫn của nhóm AI sau khi nhiều mã ghi nhận mức tăng ba chữ số, trong bối cảnh tiêu dùng nội địa vẫn trì trệ. Dù cổ phiếu AI đã phục hồi sau giai đoạn suy yếu đầu tháng 7, giới chuyên gia cho rằng nếu biến động tiếp diễn, các quỹ có thể đối mặt với sự giám sát chặt chẽ hơn, đặc biệt nếu nhóm cổ phiếu tiêu dùng như ngành rượu lấy lại đà tăng.

Theo ông Liang Jinxin, chuyên gia tư vấn đầu tư tại Yingmi Fund ở Thượng Hải, việc tăng tỷ trọng cổ phiếu công nghệ không phải là vấn đề. Tuy nhiên, nhiều nhà quản lý chỉ tham gia sau khi giá cổ phiếu đã tăng mạnh, khiến chiến lược này dễ bị xem là chạy theo thành tích.

Cổ phiếu phần cứng AI bứt phá mạnh trong quý II. Dongshan Precision tăng hơn gấp đôi, trong khi cổ phiếu niêm yết tại Hồng Kông của SMIC tăng hơn 70%, trở thành những cái tên khó có thể bỏ qua đối với các nhà quản lý quỹ.

Dù vậy, hiệu quả hoạt động của các quỹ vẫn chưa cải thiện đáng kể. Từ đầu năm đến nay, E Fund giảm 18%, còn Invesco Great Wall giảm khoảng 9%.

Việc cắt giảm tỷ trọng cổ phiếu tiêu dùng cũng phản ánh nỗ lực hạn chế thua lỗ của các nhà quản lý quỹ, khi nhiều mã diễn biến kém trong quý II. Cổ phiếu Moutai giảm 18%, còn Wuliangye mất 28%.

Những thay đổi này đã được chuẩn bị từ trước. E Fund, vốn nổi tiếng theo đuổi nhóm cổ phiếu tiêu dùng, đã bổ nhiệm một nhà quản lý quỹ chuyên về công nghệ vào cuối tháng 5. Invesco Great Wall cũng bổ sung thêm một đồng quản lý quỹ trong cùng thời điểm.

Tuy nhiên, đà phục hồi của nhóm cổ phiếu tiêu dùng trong tháng 7 đang khiến bức tranh trở nên phức tạp hơn. Dù tái cơ cấu danh mục, E Fund vẫn khẳng định trong báo cáo quý II rằng họ lạc quan với triển vọng tiêu dùng, cho rằng định giá của nhóm cổ phiếu này đã giảm xuống mức quá thấp.

Đáng chú ý, từ đầu tháng đến nay, cổ phiếu Moutai và Luzhou Laojiao đang có diễn biến tốt hơn nhiều cổ phiếu chip. Tuy nhiên, các nhà phân tích vẫn chưa chắc liệu xu hướng này có thể duy trì trong thời gian dài hay không.