Thị trường nhân dân tệ ở nước ngoài tại Hong Kong chuyển mình thành trung tâm huy động vốn toàn cầu

Các ngân hàng đang dẫn dắt xu hướng này khi doanh nghiệp ngày càng tìm đến các khoản vay bằng nhân dân tệ để tận dụng mặt bằng lãi suất thấp hơn tại Trung Quốc. Standard Chartered cho biết khách hàng ngày càng có nhu cầu vay nhân dân tệ với kỳ hạn dài hơn nhằm phục vụ vốn lưu động và đầu tư xuyên biên giới, thay vì chỉ sử dụng cho thanh toán thương mại như trước đây. Bank of China (Hong Kong) cũng ghi nhận cả số lượng lẫn quy mô các khoản vay bằng nhân dân tệ ở nước ngoài đều gia tăng.

Nhu cầu này đã thúc đẩy hoạt động giao dịch trên mạng lưới thanh toán liên ngân hàng điện tử của Hong Kong. Theo dữ liệu của Hong Kong Interbank Clearing Ltd., giá trị thanh toán bằng nhân dân tệ tại thành phố đạt 53.2 nghìn tỷ nhân dân tệ (7.9 nghìn tỷ USD) trong tháng 6, trong khi tổng giá trị thanh toán bằng đồng tiền này đã vượt cả đồng đô la Hong Kong và USD.

Karen Ng, Giám đốc bộ phận mở cửa thị trường Trung Quốc và quốc tế hóa đồng nhân dân tệ của Standard Chartered, nhận định thế giới đang bước vào một giai đoạn tăng tốc mới trong quá trình quốc tế hóa đồng nhân dân tệ. Theo bà, thanh khoản ngày càng dồi dào tại thị trường nhân dân tệ ở nước ngoài đang tạo nền tảng quan trọng để đồng tiền này được sử dụng rộng rãi hơn trên phạm vi quốc tế.

Thanh khoản tăng mạnh phản ánh xu hướng các doanh nghiệp Trung Quốc mở rộng hoạt động ra nước ngoài và chuyển các nghiệp vụ quản lý ngân quỹ, phòng ngừa rủi ro và huy động vốn sang Hong Kong. Nhờ đó, lượng tiền gửi nhân dân tệ ở nước ngoài tại Hong Kong đã đạt mức kỷ lục 1.13 nghìn tỷ nhân dân tệ vào cuối tháng 5, theo Cơ quan Tiền tệ Hong Kong (HKMA).

Song song với đó, thị trường trái phiếu nhân dân tệ ở nước ngoài cũng phát triển mạnh. Từ đầu năm đến nay, các chính phủ và doanh nghiệp toàn cầu đã phát hành tổng cộng 630.3 tỷ nhân dân tệ trái phiếu bằng đồng tiền này, tăng 33% so với cùng kỳ năm 2025. Trong khi đó, khoảng 250 tỷ nhân dân tệ các khoản vay ở nước ngoài đã được thu xếp trong năm nay, sau khi đạt mức kỷ lục 42 tỷ nhân dân tệ trong cả năm 2025.

Sự mở rộng của thị trường nợ cũng kéo theo nhu cầu phòng ngừa rủi ro gia tăng. Giá trị danh nghĩa của các hợp đồng phái sinh lãi suất nhân dân tệ giao dịch phi tập trung tại Hong Kong đã vượt các hợp đồng bằng USD lần đầu tiên vào tháng 10/2025, trong khi thị trường phái sinh đồng đô la Hong Kong gần như đi ngang.

Để đáp ứng nhu cầu vay vốn, HKMA đã triển khai Chương trình RMB Business Facility từ tháng 9, cung cấp nguồn vốn nhân dân tệ chi phí thấp cho các ngân hàng. Chương trình này thay thế RMB Trade Financing Liquidity Facility được triển khai từ tháng 2/2025.

Bank of China (Hong Kong) cho biết đã cung cấp các khoản vay và tài trợ thương mại bằng nhân dân tệ cho hơn 30 doanh nghiệp trong giai đoạn từ tháng 2 đến tháng 12/2025 thông qua các chương trình hỗ trợ của HKMA. Ngân hàng cũng cho biết hạn mức giải ngân tối đa trong một đợt đã tăng lên 1 tỷ nhân dân tệ vào tháng 12 theo chương trình mới, so với 400 triệu nhân dân tệ dưới chương trình trước đó vào tháng 3/2025.

Đầu tháng này, quy mô của RMB Business Facility đã được nâng hơn gấp đôi lên 500 tỷ nhân dân tệ sau khi hơn 90% hạn mức cũ đã được sử dụng. Giới chức Hong Kong cũng nâng hạn mức chương trình Southbound Bond Connect, cho phép các nhà đầu tư tổ chức Trung Quốc đại lục mua trái phiếu ở nước ngoài thông qua Hong Kong, lên 800 tỷ nhân dân tệ.

Bên cạnh đó, cơ quan quản lý đang nghiên cứu cơ chế đấu thầu mới cho công cụ cung cấp thanh khoản nhân dân tệ kỳ hạn bảy ngày và các công cụ nợ nhân dân tệ ngắn hạn. Các chính sách này phản ánh tham vọng củng cố vị thế của Hong Kong là trung tâm nhân dân tệ ở nước ngoài lớn nhất thế giới trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị gia tăng làm dấy lên những nghi ngờ về vai trò thống trị của USD.

Một trong những yếu tố hỗ trợ xu hướng này là chênh lệch lãi suất lớn giữa Trung Quốc và Mỹ. Lãi suất SHIBOR kỳ hạn ba tháng hiện ở khoảng 1.43%, thấp hơn đáng kể so với mức 3.63% của lãi suất SOFR tại Mỹ.

Theo Cheuk Wong, Giám đốc bộ phận Thị trường và Dịch vụ chứng khoán của HSBC tại Hong Kong, chi phí vay bằng nhân dân tệ thấp hơn các đồng tiền chủ chốt khác đang khiến đồng tiền này trở thành lựa chọn ngày càng hấp dẫn đối với các doanh nghiệp.

Standard Chartered cũng cho biết đang đẩy mạnh cung cấp nguồn vốn nhân dân tệ huy động tại Hong Kong cho khách hàng ở Đông Nam Á, Trung Đông và châu Phi nhằm tài trợ các chuỗi cung ứng và dự án liên quan đến Trung Quốc trong các lĩnh vực tài nguyên thiên nhiên, xe điện và sản xuất.

Theo Bosco Wu, chiến lược gia tại Bank of East Asia, thị trường đang chuyển từ giai đoạn tích lũy nhân dân tệ ở nước ngoài sang giai đoạn trung gian tài chính. Nếu trước đây mục tiêu là đưa nhiều nhân dân tệ ra ngoài Trung Quốc để xây dựng thanh khoản, thì hiện nay trọng tâm là làm thế nào để dòng vốn này được luân chuyển hiệu quả giữa Trung Quốc đại lục và thị trường quốc tế thông qua bảng cân đối kế toán của các tổ chức tài chính và thị trường vốn.