Chuyên gia BofA: Vàng vẫn sẽ là công cụ phòng hộ chính vào năm 2026, bạc có thể đạt đỉnh từ $135 đến $309

“Vàng tiếp tục nổi bật như một công cụ phòng hộ và nguồn lợi nhuận alpha,” Widmer nói trong một báo cáo vào thứ Hai. Bank of America nhận thấy điều kiện thị trường thắt chặt và độ nhạy lợi nhuận mạnh mẽ định vị vàng như một công cụ phòng hộ quan trọng và động lực lợi nhuận tiềm năng vào năm 2026.

Triển vọng năm 2026 của BofA dựa trên dự báo về nguồn cung giảm và chi phí tăng trong ngành vàng. Widmer kỳ vọng 13 công ty khai thác vàng lớn ở Bắc Mỹ sẽ sản xuất 19.2 triệu ounce trong năm nay, giảm 2% so với năm 2025, đồng thời cho rằng hầu hết các dự báo thị trường về sản lượng đều quá lạc quan.

Widmer dự báo chi phí duy trì toàn phần trung bình sẽ tăng 3% lên khoảng $1,600/ounce, mức cao hơn một chút so với đồng thuận của thị trường.

Ông cũng kỳ vọng lợi nhuận của các nhà sản xuất sẽ tăng mạnh, với tổng EBITDA dự kiến tăng 41% lên khoảng $65 tỷ vào năm 2026.

BofA dự kiến vàng sẽ đạt mức trung bình $4,538/ounce theo giá thực tế trong năm 2026, trong khi bạc, bạch kim và palladium cũng được kỳ vọng sẽ có giá cao hơn, phản ánh triển vọng tích cực của ngân hàng đối với kim loại quý nói chung.

Widmer cho biết bạc có thể thu hút nhiều hơn đối với các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro cao hơn để có thêm lợi nhuận, và lưu ý rằng tỷ lệ vàng:bạc hiện tại khoảng 59 cho thấy bạc vẫn có thể vượt trội hơn vàng. Ông dẫn chứng tỷ lệ thấp lịch sử là 32 vào năm 2011, ngụ ý giá bạc có thể đạt mức cao $135, trong khi mức thấp năm 1980 là 14 trong tỷ lệ này cho thấy giá bạc có thể đạt $309/ounce.

Trong hội thảo trực tuyến triển vọng hàng năm vào tháng 12, Widmer nói rằng các đợt tăng giá vàng thường chỉ đạt đỉnh khi các yếu tố cơ bản ban đầu kích hoạt đợt tăng giá mờ dần, và không kết thúc chỉ vì giá tăng.

“Tôi đã nhấn mạnh trước đây rằng thị trường vàng đã bị quá mua. Nhưng thực tế vẫn chưa đủ,” ông nói. “Vẫn còn rất nhiều dư địa cho vàng như một công cụ đa dạng hóa trong danh mục đầu tư.”

Widmer bổ sung rằng ông không thấy môi trường tăng giá kết thúc trong thời gian tới. BoA kỳ vọng giá vàng sẽ đạt $5,000/ounce vào năm 2026.

Ông lưu ý rằng chỉ cần nhu cầu đầu tư tăng 14% là có thể đạt được mục tiêu đó. Nhu cầu đầu tư đã đạt mức trung bình khoảng đó trong vài quý gần đây. Trong khi đó, cần tăng 55% nhu cầu đầu tư để đẩy giá vàng lên $8,000/ounce vào năm tới.

Nhu cầu đầu tư—đặc biệt là trong số các nhà đầu tư bán lẻ—đã tăng mạnh trong những tháng gần đây, với dòng tiền đổ vào các quỹ ETF vàng đạt mức cao nhất kể từ năm 2020. Tuy nhiên, Widmer cho biết vẫn còn một phân khúc quan trọng gần như bỏ qua thị trường vàng, và điều đó có thể thay đổi trong năm mới.

Widmer lưu ý rằng kim loại quý hiện chiếm khoảng 4% tổng thị trường tài chính, nhưng trong lĩnh vực đầu tư chuyên nghiệp, các nhà đầu tư có giá trị tài sản ròng cao chỉ nắm giữ 0.5% tài sản của họ dưới dạng vàng.

Sự quan tâm ngày càng tăng đối với vàng xuất hiện khi nhiều nhà đầu tư tiếp tục đặt câu hỏi về độ tin cậy của phân bổ danh mục truyền thống 60/40. Widmer cho biết nghiên cứu hiện nay cho thấy việc nắm giữ 20% danh mục đầu tư dưới dạng vàng có thể là một chiến lược hiệu quả.

“Khi bạn phân tích dữ liệu từ năm 2020, bạn thực sự có thể biện minh rằng các nhà đầu tư bán lẻ nên có tỷ lệ vàng vượt xa 20%,” ông nói. “Bạn thậm chí có thể biện minh cho mức 30% vào thời điểm hiện tại.”

Nhưng không chỉ các nhà đầu tư bán lẻ được hưởng lợi từ việc đa dạng hóa thêm vào vàng. Widmer cho biết ông kỳ vọng các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua vàng ngay cả khi dự trữ chính thức đạt mức kỷ lục vào năm 2025.

Ông lưu ý rằng dự trữ vàng của ngân hàng trung ương đã vượt qua lượng nắm giữ Trái phiếu Kho bạc Mỹ của họ. Vàng hiện chiếm trung bình khoảng 15% tổng dự trữ ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, mô hình của ông cho thấy dự trữ sẽ được tối ưu hóa hoàn toàn với tỷ lệ phân bổ vàng trung bình khoảng 30%.

“Dù bạn đang xem xét danh mục nào, dù là danh mục của ngân hàng trung ương hay danh mục tổ chức, họ đều có thể hưởng lợi từ việc đa dạng hóa vào vàng,” ông nói.

Widmer bổ sung rằng mức tăng giá lớn của vàng trong năm 2025 có nghĩa là một số nhà quản lý danh mục sẽ khó bỏ qua trong năm mới.

Về yếu tố có thể kích thích một đợt luân chuyển khác vào vàng, Widmer cho biết chính sách tiền tệ của Mỹ sẽ là một yếu tố quan trọng trong năm 2026. Ông lưu ý rằng mô hình của ông cho thấy trong một chu kỳ nới lỏng—khi lạm phát trên 2%—giá vàng đã tăng trung bình 13%.