Đà tăng của vàng phản ánh sự suy giảm dài hạn của tiền pháp định và khủng hoảng nợ công

Nhiều người có thể cho rằng đợt tăng giá của vàng mới chỉ bắt đầu trong thời gian gần đây. Tuy nhiên, Rick Rule cho rằng thị trường vàng giá lên thực chất đã hình thành từ năm 2000.

Giám đốc điều hành của Rule Investment Media cho biết trong cuộc trao đổi với Kitco News rằng đà tăng của giá vàng phản ánh sự suy giảm dài hạn của sức mua, được thúc đẩy bởi môi trường lãi suất thực âm kéo dài và mức nợ chính phủ không ngừng mở rộng.

“Tôi cho rằng một thị trường vàng giá lên, và ngược lại là một thị trường trái phiếu giá xuống, đã bắt đầu từ năm 2000.”

Theo Rule, những khó khăn trên thị trường trái phiếu được thể hiện rõ qua việc lợi suất duy trì ở mức cao trong thời gian dài, bất chấp nỗ lực của các ngân hàng trung ương nhằm hạ lãi suất. Điều này cho thấy nhu cầu đối với nợ chính phủ đang suy yếu. Thực tế này đã được minh họa rõ nét qua quyết định của một quỹ hưu trí tại Đan Mạch rút vốn khỏi trái phiếu Kho bạc Mỹ. Dù nhiều ý kiến cho rằng đây là động thái mang màu sắc chính trị, AkademikerPension khẳng định quyết định này xuất phát từ các yếu tố tài chính, đặc biệt là những lo ngại về tình trạng quản lý tài khóa yếu kém của chính phủ Mỹ.

“Quyết định này bắt nguồn từ tình hình tài chính không lành mạnh của chính phủ Mỹ.”

Ông Schelde cho biết mối quan ngại lớn nhất nằm ở việc nợ công của Mỹ tiếp tục gia tăng cùng với tình trạng chi tiêu vượt mức kéo dài trong nhiều thập kỷ, khiến tình hình tài chính trở nên kém bền vững và buộc quỹ phải tìm kiếm các giải pháp thay thế trong quản lý thanh khoản và rủi ro.

Vào tháng 10 năm ngoái, nợ quốc gia Mỹ đã vượt mốc 38 nghìn tỷ USD, và mặc dù doanh thu từ thuế quan đạt mức kỷ lục, chính phủ liên bang vẫn tiếp tục ghi nhận thâm hụt ngân sách lớn.

Rule lưu ý rằng “giá trị hiện tại ròng của các nghĩa vụ chưa được tài trợ vượt quá 120 nghìn tỷ USD”, bao gồm Medicare, Medicaid, An sinh Xã hội và các khoản lương hưu liên bang. Khi cộng các nghĩa vụ chưa được tài trợ này với khoản nợ liên bang 38 nghìn tỷ USD, không gian tài chính còn lại so với tổng tài sản ròng của khu vực tư nhân trở nên hết sức hạn chế.

Giải pháp nằm ở đâu?

Theo Rule, lựa chọn thực tế duy nhất là các chính phủ dựa vào thuế lạm phát.

“Nghi ngờ của tôi là trong vòng 10 năm tới, cách chúng ta giả vờ thực hiện các nghĩa vụ của mình sẽ là làm xói mòn giá trị hiện tại ròng của nợ thông qua lạm phát.”

Rule cho rằng quá nhiều nhà đầu tư bị cuốn theo biến động giá mà bỏ qua yếu tố giá trị. Thay vì định giá vàng bằng tiền pháp định, ông khuyến nghị nên nhìn vào các mặt hàng khác như y tế, nhà ở và nhu yếu phẩm hàng ngày dưới góc độ vàng.

“Nếu bạn nhìn chúng theo thuật ngữ vàng, bạn sẽ thấy rằng chúng thực sự rất rẻ.”

Ông mô tả đợt tăng gần đây của vàng chỉ là một quá trình “bắt kịp”, khi kim loại quý này đã không phản ánh đầy đủ sự suy giảm ổn định của các đồng tiền fiat trong nhiều năm.

Rule so sánh bối cảnh hiện tại với thập niên 1970, thời kỳ mà vàng có xu hướng tăng mạnh về mặt danh nghĩa trong môi trường tiền tệ suy yếu.

Nhìn về phía trước, Rule cho rằng lãi suất thực âm kéo dài, sự suy giảm liên tục của sức mua và nhiều năm thiếu đầu tư dẫn đến nhu cầu chi tiêu vốn mới sẽ tiếp tục hỗ trợ cho vàng. Theo ông, các động lực thúc đẩy giá kim loại quý tăng cao phản ánh những điều kiện mang tính cấu trúc, chứ không phải chỉ là một giao dịch mang tính thời điểm.