Dòng tiền tìm chỗ trú ẩn khi khả năng chính phủ đóng cửa ngày càng cao

Tuần mới bắt đầu với tâm lý hứng khởi khi thị trường bật tăng, hợp đồng tương lai đi lên. Nhưng đến khi đóng cửa, sự lạc quan ban đầu phai nhạt. Cổ phiếu vẫn tăng nhưng chỉ ở mức nhẹ, trong khi tâm điểm chuyển sang nguy cơ chính phủ Mỹ đóng cửa trong 48 giờ tới – yếu tố đang chi phối gần như mọi biến động giá.

Chỉ số S&P 500 tăng nhẹ che giấu bức tranh rộng hơn. Tháng 9 thường gắn với bẫy gấu và các nhịp hồi yếu, nhưng năm nay chỉ số đã tăng gần 3%, mức tốt nhất trong tháng 9 kể từ giai đoạn phục hồi sau COVID. Thị trường tiếp tục cho thấy khả năng thách thức những quy luật mùa vụ quen thuộc.

Điểm nổi bật nhất lại thuộc về vàng. Kim loại quý này đã vượt đỉnh cũ, lập kỷ lục mới, đồng thời đưa giá trị dự trữ vàng của Mỹ vượt 1 nghìn tỷ USD. Trên các sàn giao dịch, vàng không còn chỉ được xem là công cụ phòng ngừa rủi ro mà trở thành tâm điểm chính. Cổ phiếu khai thác vàng tăng mạnh, hưởng lợi từ làn sóng giá lên. Sự quan tâm lớn đối với vàng phản ánh lo ngại về chính trị và chính sách nhiều hơn là nhu cầu thực tế từ thị trường trang sức.

Ngược lại, năng lượng là mảng yếu. Giá dầu giảm hơn 4% sau thông tin OPEC+ có thể tăng nguồn cung, khiến giá Brent rơi từ vùng 70 USD xuống giữa 60 USD chỉ trong một phiên. Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến tâm lý trong khảo sát của Dallas Fed và gây áp lực cho nhóm cổ phiếu năng lượng. Ngược lại, cổ phiếu tiện ích lại đi lên, nhờ kỳ vọng về năng lượng hạt nhân trong bối cảnh nhu cầu AI tăng cao.

Dòng vốn cho thấy sự phân hóa. Các quỹ phòng hộ tăng vị thế mua trong nhóm công nghệ và y tế, trong khi nhà đầu tư dài hạn lại bán ròng, giảm tỷ trọng ở các ngành phòng thủ. Thị trường hiện chia tách rõ: dòng tiền nhanh tìm kiếm lợi nhuận, còn dòng tiền dài hạn ưu tiên an toàn.

Yếu tố rủi ro lớn nhất vẫn là Washington. Khả năng chính phủ đóng cửa ngày càng cao, có thể ảnh hưởng trực tiếp đến báo cáo việc làm công bố thứ Sáu. Thông tin NFP vốn là dữ liệu quan trọng cho Fed và thị trường. Nếu bị trì hoãn, nhà đầu tư sẽ thiếu cơ sở định hướng, khiến kỳ vọng cắt giảm lãi suất – vốn đã dao động sau dữ liệu PCE – có thể biến động mạnh.

Thị trường trái phiếu đã phản ứng sớm, lợi suất giảm như một biện pháp phòng ngừa trước nguy cơ đóng cửa. Đồng USD cũng suy yếu trước khi hồi phục nhẹ nhờ dữ liệu nhà ở. Ngoài ra, nguồn cung IPO dồi dào (46 thương vụ từ đầu năm, gần bằng tốc độ năm 2021) cũng tạo sức ép cạnh tranh lên cổ phiếu cũ.

Trong khi đó, nhóm “Bảy kỳ diệu” tiếp tục dẫn dắt thị trường. Lợi nhuận vượt trội giúp Nasdaq tăng hơn 5% trong tháng, bất chấp lo ngại về chi tiêu AI và giới hạn hạ tầng năng lượng. Công nghệ vẫn hút vốn mạnh mẽ, giữ vai trò động lực chính của đà tăng.

Tổng thể, thị trường đang trong trạng thái chờ đợi: cổ phiếu lơ lửng gần đỉnh, vàng tăng mạnh, và đồng hồ đếm ngược đến hạn chót ngân sách. Nhà đầu tư muốn tin vào kịch bản Fed cắt giảm lãi suất và sự bùng nổ của AI, nhưng chưa thể bỏ qua rủi ro chính trị và áp lực từ giá dầu. Khi dữ liệu bị thiếu hụt và rủi ro gia tăng, vàng tiếp tục là kênh phản ánh rõ nhất tâm lý lo ngại và nhu cầu phòng ngừa.