Dự kiến BoJ sẽ giữ nguyên lãi suất, duy trì quan điểm hawkish

Tổng quan thị trường

Sau đợt tăng lãi suất vào tháng 12, tiếp theo là hai lần tạm dừng trong tháng 1 và tháng 2, ngân hàng trung ương Nhật Bản nhiều khả năng sẽ tiếp tục giữ nguyên trong tháng 3 nhằm đánh giá đầy đủ tác động tích lũy từ các bước thắt chặt trước đó trong môi trường ngày càng nhiều biến động.

Căng thẳng tại Trung Đông đang trở thành yếu tố then chốt định hình cách tiếp cận thận trọng này. Sự phụ thuộc lớn vào năng lượng nhập khẩu khiến Nhật Bản dễ bị tổn thương trước các cú sốc giá dầu, vừa làm gia tăng áp lực lạm phát vừa gây sức ép lên tăng trưởng. Trong bối cảnh đó, BoJ có xu hướng tránh thắt chặt quá sớm nhằm hạn chế rủi ro tiêu cực đối với tiêu dùng và đầu tư doanh nghiệp.

Các yếu tố cơ bản trong nước vẫn ủng hộ tiến trình bình thường hóa chính sách tiền tệ. Tăng trưởng kinh tế duy trì ổn định, trong khi các cuộc đàm phán lương mùa xuân ghi nhận mức tăng đáng kể, góp phần củng cố động lực lạm phát trung hạn. Tuy vậy, BoJ có thể sẽ chờ thêm tín hiệu rõ ràng hơn, đặc biệt từ kết quả đầy đủ của đàm phán lương Shunto và các khảo sát doanh nghiệp sắp tới.

Điều gì được kỳ vọng từ quyết định lãi suất của BoJ?

BoJ nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất trong kỳ họp này, đồng thời duy trì quan điểm hawkish. Các nhà hoạch định chính sách được kỳ vọng sẽ nhấn mạnh cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu và nhu cầu theo dõi sát tác động của căng thẳng địa chính trị đối với nền kinh tế và lạm phát.

Thống đốc Kazuo Ueda được dự báo sẽ tái khẳng định lộ trình bình thường hóa chính sách vẫn được duy trì, đồng thời nhấn mạnh rằng sự bất ổn liên quan đến giá năng lượng và điều kiện tài chính đòi hỏi cách tiếp cận thận trọng. Các nhà phân tích từ một số tổ chức lớn như Citibank và JPMorgan cho rằng BoJ sẽ duy trì tính linh hoạt, tránh đưa ra cam kết rõ ràng về thời điểm tăng lãi suất tiếp theo.

Thị trường hiện vẫn đặt kỳ vọng đáng kể vào khả năng tăng lãi suất sớm nhất vào tháng 4, dù kịch bản này phụ thuộc lớn vào diễn biến tại Trung Đông cũng như xác nhận rằng lạm phát do tiền lương dẫn dắt vẫn đi đúng quỹ đạo.

Theo khảo sát của Bloomberg, kỳ vọng thị trường tiếp tục nghiêng về việc tạm dừng trong tháng 3, nhưng niềm tin vào khả năng tăng lãi suất trong ngắn hạn đang gia tăng. Toàn bộ 51 nhà kinh tế được khảo sát đều dự báo BoJ giữ nguyên lãi suất ở mức 0.75%, trong khi 37% kỳ vọng tăng lãi suất ngay trong tháng 4, tăng mạnh so với mức 17% trước đó. Bloomberg cũng ghi nhận gần hai phần ba số người tham gia khảo sát cho rằng tháng 4 là thời điểm sớm nhất cho một động thái chính sách, dù một số ý kiến vẫn hướng tới các mốc muộn hơn như tháng 6 hoặc tháng 7.

Một số thành viên Hội đồng như Hajime Takata có thể tiếp tục ủng hộ lập trường thắt chặt, điều này sẽ được xem là tín hiệu cho thấy xu hướng hawkish đang gia tăng trong nội bộ BoJ.

Quyết định chính sách tiền tệ của ​​​​​​​BoJ có thể ảnh hưởng thế nào đến USD/JPY?

​​​​​​​Nhà đầu tư gần như đã định giá đầy đủ kịch bản giữ nguyên trong tuần này, do đó trọng tâm sẽ dồn vào thông điệp chính sách và giọng điệu của Thống đốc Kazuo Ueda. Một lập trường hawkish rõ ràng, giữ mở khả năng tăng lãi suất trong tháng 4, có thể hỗ trợ tạm thời cho JPY.

Tuy nhiên, nhiều yếu tố vẫn đang hạn chế đà tăng của JPY. Sức mạnh bền vững của USD, được hỗ trợ bởi bất ổn địa chính trị và dòng tiền trú ẩn, tiếp tục gây áp lực lên đồng tiền Nhật Bản. Trong bối cảnh đó, ngay cả thông điệp cứng rắn hơn từ BoJ cũng có thể chưa đủ để tạo ra một xu hướng đảo chiều bền vững cho USD/JPY.

Đồng thời, sự suy yếu của JPY vẫn là thách thức lớn đối với BoJ. Đồng tiền yếu làm gia tăng lạm phát nhập khẩu thông qua chi phí năng lượng cao hơn, đồng thời làm tăng rủi ro về uy tín chính sách. Các quan chức Nhật Bản đã gia tăng cảnh báo bằng lời nói, và nguy cơ can thiệp ngoại hối đang tăng lên khi USD/JPY tiến sát mốc 160.00.

Trong bối cảnh này, BoJ cần cân bằng tinh tế giữa rủi ro tăng trưởng và nhu cầu hạn chế đà mất giá của JPY. Thông điệp rõ ràng về khả năng thắt chặt trong ngắn hạn có thể đóng vai trò quan trọng trong việc ổn định đồng tiền, ngay cả khi điều kiện hiện tại vẫn đòi hỏi sự kiên nhẫn trong ngắn hạn.

Phân tích kỹ thuật

Từ góc độ kỹ thuật, USD/JPY vẫn duy trì xu hướng tăng ngắn hạn khi giá nằm trên các đường trung bình động đơn giản (SMA) 50 và 100 kỳ đang dốc lên trên biểu đồ khung 4 giờ, lần lượt tại 158.71 và 157.68, qua đó giữ lợi thế cho phe mua. Nhịp điều chỉnh gần đây từ vùng 159.70 tương đối hạn chế, trong khi chỉ báo RSI giảm về quanh 49.9 cho thấy động lượng đã hạ nhiệt nhưng vẫn ở trạng thái cân bằng, chưa chuyển sang áp lực bán rõ rệt.

Tính từ đáy 152.27 đến đỉnh 159.75, USD/JPY đang tích lũy phía trên mức thoái lui Fibonacci 23.6% tại 157.99, cho thấy cấu trúc xu hướng tăng tổng thể vẫn được duy trì dù có điều chỉnh ngắn hạn.

Đường SMA 50 kỳ tại 158.71 đóng vai trò hỗ trợ động quan trọng cho xu hướng tăng. Nếu giá phá vỡ xuống dưới 157.99, mục tiêu tiếp theo sẽ là SMA 100 kỳ tại 157.68, trước khi hướng tới mức thoái lui 38.2% tại 156.89. Ở chiều tăng, kháng cự gần nhất nằm tại vùng đỉnh gần đây quanh 159.75; một cú bứt phá rõ ràng qua vùng này sẽ mở ra khả năng hướng tới các mức đỉnh mới trên 160.00, qua đó củng cố lại động lượng tăng trên khung 4 giờ.