Giá vàng bật tăng trên mốc 4,100 USD khi dữ liệu việc làm yếu kìm hãm kỳ vọng Fed tăng lãi suất

Giá vàng đã bật tăng từ mức đáy bảy tháng trong tuần này, phá vỡ trở lại trên ngưỡng 4,100 USD được theo dõi sát sao vào thứ Năm, sau khi báo cáo việc làm tháng 6 gây thất vọng định hình lại kỳ vọng của giới giao dịch về động thái tiếp theo của Fed, trong khi một nhịp điều chỉnh giảm mới của giá dầu làm dịu bớt lo ngại về lạm phát.

Giá giao ngay tăng hơn 2% trong phiên, giao dịch trên mức 4,130 USD/oz, nối dài đà hồi phục bắt đầu từ đầu tuần khi giá vàng gượng dậy từ vùng đáy thấp nhất kể từ cuối năm 2025. Đà tăng được kích hoạt bởi báo cáo của Bộ Lao động Mỹ cho thấy bảng lương phi nông nghiệp chỉ tăng 57,000 việc làm trong tháng 6, thấp hơn nhiều so với mức dự báo khoảng 110,000 của giới kinh tế và là tốc độ tuyển dụng chậm nhất trong bốn tháng. Tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ giảm xuống 4.2% từ mức 4.3% khi người lao động rời khỏi lực lượng lao động, trong khi tăng trưởng tiền lương hàng năm giữ ở mức 3.5%. Giới giao dịch phản ứng bằng cách giảm bớt đặt cược vào một đợt tăng lãi suất của Fed, với xác suất một đợt tăng trong tháng 9 được định giá trên công cụ CME FedWatch trượt xuống còn khoảng 51%, từ mức khoảng 66% trước khi số liệu công bố. Sự điều chỉnh định giá này diễn ra sau phát biểu một ngày trước đó của Chủ tịch Fed Kevin Warsh, người đã nói với một diễn đàn của Ngân hàng Trung ương Châu Âu rằng kỳ vọng và rủi ro lạm phát đã dịu bớt, ngay cả khi ông nhắc lại cam kết của ngân hàng trung ương trong việc đưa lạm phát trở về mục tiêu 2%. Giá vàng nhận thêm hỗ trợ khi giá dầu nối dài phiên giảm thứ ba liên tiếp, nhờ lưu lượng tàu chở dầu qua eo biển Hormuz gia tăng và các thông tin về tiến triển trong các cuộc đàm phán gián tiếp giữa Mỹ và Iran, những diễn biến càng làm dịu bớt lo ngại về lạm phát do năng lượng gây ra.

Trên đồ thị kỹ thuật, nhịp vượt qua mốc 4,100 USD đánh dấu một sự dịch chuyển kỹ thuật đáng kể sau khi giá vàng chạm mức thấp nhất trong bảy tháng vào đầu tuần. Giới phân tích cho rằng nếu giá retest thành công vùng 4,100 - 4,120 USD như một ngưỡng hỗ trợ thì sẽ mở đường cho một nhịp tăng hướng tới 4,174 USD, mức gần trùng với đường trung bình động 21 ngày của giá vàng và đã kìm hãm các nỗ lực hồi phục gần đây. Một phiên đóng cửa dứt khoát trên vùng này sẽ đánh dấu lần phá vỡ thực sự đầu tiên trong xu hướng giảm ngắn hạn của giá vàng kể từ khi giá lập đỉnh hồi đầu năm nay.

Nhịp bật tăng ngắn hạn gần như không làm thay đổi quan điểm dài hạn tại Goldman Sachs, ngân hàng vẫn tiếp tục dự báo giá vàng đạt 4,900 USD/oz vào cuối năm 2026. Ngân hàng này chỉ ra sự đa dạng hóa mang tính cấu trúc của các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi là nền tảng cho dự báo đó, dẫn một khảo sát gần đây của Hội đồng Vàng Thế giới trong đó một tỷ lệ kỷ lục các nhà quản lý dự trữ cho biết họ có kế hoạch gia tăng nắm giữ vàng trong 12 tháng tới. Goldman lập luận rằng nhu cầu từ khối chính phủ này sẽ duy trì một mức sàn cho giá, ngay cả khi các yếu tố mang tính chu kỳ dao động.

Tuy nhiên, UBS — một tiếng nói khác biệt — đã phác họa rõ ràng cách giá vàng có thể tăng tới 27% trong năm tới. Trong một báo cáo ngày 25/6, UBS cho biết sự kết hợp của ba yếu tố sẽ thúc đẩy giá phục hồi lên khoảng 5,200 USD/oz.

Ngân hàng này cho rằng các nhà đầu tư đang đánh giá quá mức mức độ hawkish của Fed sau cuộc họp đầu tiên của Kevin Warsh trên cương vị chủ tịch ngân hàng trung ương. Động thái tiếp theo của Fed nhiều khả năng là cắt giảm hơn là tăng lãi suất, và khi những kỳ vọng đó dịch chuyển, đó sẽ là một cú hích cho giá vàng.

Fed thường cắt giảm lãi suất khi nền kinh tế cần được kích thích, và đó cũng là thời điểm nhà đầu tư có thể tìm đến các tài sản trú ẩn như vàng. UBS cho biết họ dự báo tăng trưởng kinh tế sẽ chậm lại trong năm tới.

Thứ hai, đồng USD được cho là sẽ suy yếu khi vị thế mua đối với đồng tiền này đang bị "kéo căng", và khi thâm hụt ngân sách tiếp tục gia tăng.

"Một đồng USD yếu hơn về mặt lịch sử luôn là một lực đẩy mạnh mẽ cho giá vàng," bà Ulrike Hoffmann-Burchardi, Giám đốc phụ trách cổ phiếu toàn cầu của ngân hàng, cho biết trong báo cáo.

Và cuối cùng, các ngân hàng trung ương toàn cầu được kỳ vọng sẽ tiếp tục mua vào kim loại quý này. Ví dụ trong tháng 5, Ba Lan và Trung Quốc lần lượt mua 18 và 10 tấn vàng. Ngân hàng cho biết nhu cầu hàng năm sẽ duy trì ổn định, tạo một mức sàn cho giá.

Dù vậy, các chiến lược gia cảnh báo con đường quay lại mục tiêu đó khó có thể suôn sẻ. Đồng USD vẫn ở gần mức mạnh nhất trong hơn một năm, một lực cản làm tăng chi phí nắm giữ vàng đối với người mua bên ngoài nước Mỹ, trong khi các quỹ ETF vàng tiếp tục bị rút tài sản, với tốc độ rút vốn tăng nhanh trong hai tuần qua khi các nhà đầu tư nhạy cảm với lãi suất cắt giảm vị thế. Standard Chartered ước tính gần 300 tấn vàng do các ETF nắm giữ hiện đang thua lỗ, một áp lực dư cung có thể kích hoạt làn sóng bán mới mỗi khi giá tiến gần các mức mua vào trước đó. Gộp lại, những dòng chảy trái chiều này cho thấy một giai đoạn giằng co hơn của giá vàng trước khi những khoản lợi nhuận trung hạn gắn với hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương và nhu cầu cấu trúc được kỳ vọng sẽ thành hiện thực.

Với việc thị trường Mỹ đóng cửa vào thứ Sáu nhân kỳ nghỉ lễ Quốc khánh, giới giao dịch bước vào kỳ nghỉ cuối tuần dài để tiêu hóa dữ liệu hôm nay, trước khi hướng sự chú ý tới quyết định chính sách ngày 29/7 của Fed nhằm tìm tín hiệu quan trọng tiếp theo về lộ trình lãi suất của ngân hàng trung ương.