Giá vàng có thể đã tạo đáy khi lực bán tháo nhường chỗ cho giai đoạn tích luỹ

Mặc dù giá vàng vẫn chưa thể vượt qua ngưỡng kháng cự ban đầu trên 4,200 USD, một chiến lược gia thị trường cho rằng giai đoạn tồi tệ nhất của áp lực bán tháo trong đợt điều chỉnh kéo dài nhiều tháng qua có thể đã đi qua.

Trong báo cáo mới nhất về kim loại quý, ông Ole Hansen, Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hoá tại Saxo Bank, cho biết ông tin rằng diễn biến giá trên thị trường vàng đang chuyển từ trạng thái thanh lý vị thế sang giai đoạn tích luỹ và tạo đáy.

“Nhóm kim loại quý đã chuyển từ trạng thái được mua vào ồ ạt sang được tích luỹ một cách chọn lọc, và bước đi tiếp theo nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào việc các điều kiện vĩ mô tiếp tục dịu bớt hay một lần nữa trở nên bất lợi,” ông nói trong báo cáo hôm thứ Hai.

Ông Hansen nói thêm rằng giá vàng tiếp tục được chi phối bởi kỳ vọng của thị trường về chính sách tiền tệ của Mỹ. Mặc dù thị trường vẫn dự đoán ngân hàng trung ương Mỹ sẽ tăng lãi suất trong năm nay, các dự báo mạnh tay đã được điều chỉnh giảm bớt sau dữ liệu việc làm gây thất vọng tuần trước, khi chỉ có 57,000 việc làm được tạo ra trong tháng 6.

Đồng thời, giá vàng cũng đang hưởng lợi từ những phát biểu lạc quan của Chủ tịch Fed Kevin Warsh, người nhấn mạnh cam kết đối với sự ổn định giá cả và đưa lạm phát trở về mục tiêu của ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, ông cũng cho biết rủi ro lạm phát đã giảm bớt trong những tuần gần đây kể từ khi ông tiếp quản vị trí lãnh đạo Fed.

Trong một bình luận gửi tới Kitco News, ông Hansen cho biết ông không kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất trong năm nay khi áp lực lạm phát tiếp tục giảm bớt, phù hợp với phát biểu của ông Warsh.

“Kỳ vọng lạm phát trong tương lai đã sụp đổ, vì vậy việc thắt chặt trong khi chính lý do để thắt chặt đang dịu đi cùng với giá năng lượng lao dốc là điều vô nghĩa. Một khi điều này trở thành quan điểm chung của thị trường, đồng USD sẽ suy yếu khi một vị thế mua ròng rất lớn bị siết chặt, còn lợi suất trái phiếu kỳ hạn ngắn sẽ quay trở lại gần mức lãi suất quỹ liên bang (Fed Funds),” ông nói.

Tuy nhiên, cho đến khi lộ trình chính sách của Fed trở nên rõ ràng hơn, ông Hansen cho rằng giá vàng vẫn còn nhiều dư địa để phục hồi, khi hiện vẫn thấp hơn 26% so với mức đỉnh hồi tháng 1.

“Ngưỡng hỗ trợ dưới 4,000 USD cho đến nay vẫn được giữ vững, nhưng nhịp hồi phục lên vùng 4,200 USD tuần trước đã vấp phải lực bán mới, cho thấy một số nhà đầu tư vẫn đang tận dụng đà tăng để giảm bớt vị thế. Diễn biến giá như vậy là điển hình sau một đợt điều chỉnh sâu và giúp lý giải vì sao việc xây dựng một vùng đáy bền vững có thể cần thời gian,” ông nói. “Trên đồ thị, đường trung bình động 200 ngày quanh 4,485 USD là rào cản lớn đầu tiên. Cao hơn nữa, mức thoái lui 38.2% của đợt điều chỉnh khoảng 1,650 USD từ tháng 1 đến tháng 6 nằm gần 4,574 USD. Việc phá vỡ các mức này sẽ cải thiện thêm bức tranh kỹ thuật. Cho đến lúc đó, đà phục hồi nên được nhìn nhận như một nỗ lực tạo đáy.”

Cùng với sự lạc quan ngày càng tăng đối với vàng, ông Hansen cho biết ông cũng được khích lệ bởi diễn biến giá gần đây của bạc, dù giá bạc hôm thứ Hai bị chặn lại ở mức 63.27 USD/ounce.

“Đợt bán tháo mới nhất của bạc đã được chặn lại trước ngưỡng hỗ trợ quan trọng ở vùng giữa 50 USD, với nhịp hồi phục sau đó đưa giá trở lại trên 60 USD. Diễn biến này là đáng khích lệ, nhưng giống như vàng, bạc vẫn còn nhiều việc phải làm để khắc phục những tổn thương về mặt kỹ thuật và tâm lý phải gánh chịu trong vài tháng qua.

Bạc kết hợp độ nhạy cảm với yếu tố vĩ mô của vàng cùng một nền tảng cung – cầu thắt chặt hơn. Tình trạng thâm hụt nguồn cung kéo dài nhiều năm và nhu cầu công nghiệp ngày càng tăng tạo ra sự hỗ trợ mang tính cấu trúc, nhưng thị trường bạc nhỏ hơn nhiều và nhạy cảm với dòng tiền hơn so với vàng. Điều này khiến bạc đặc biệt hấp dẫn với các nhà đầu tư giao dịch theo đà (momentum) khi điều kiện cải thiện, đồng thời cũng khiến nó dễ hứng chịu những đợt thanh lý mạnh hơn khi tâm lý đảo chiều,” ông nói.