Natixis giữ nguyên mục tiêu giá vàng 4,600 USD khi các ngân hàng trung ương chuẩn bị đẩy mạnh mua vào

Mặc dù giá vàng đã điều chỉnh mạnh từ mức đỉnh kỷ lục trên 5,500 USD/ounce, một chuyên gia phân tích kim loại quý cho rằng đợt thoái lui này gần như không làm thay đổi các yếu tố cơ bản hỗ trợ xu hướng tăng dài hạn của thị trường, và giá vàng vẫn có thể kết thúc năm quanh mức 4,600 USD/ounce.

Trong một cuộc phỏng vấn với Kitco News, ông Bernard Dahdah, chuyên gia phân tích kim loại quý tại Natixis, cho biết ông đã chủ động không chạy theo những biến động của thị trường, giữ nguyên dự báo cuối năm ngay cả khi giá vàng đã lùi về quanh mức 4,100 USD/ounce.

“Dự báo của tôi cho thời điểm cuối năm là 4,600 USD,” ông Dahdah nói. “Khi giá ở mức 5,500 USD, nhiều người hỏi tại sao tôi không nâng dự báo. Sẽ thật tệ nếu tôi là một nhà phân tích cứ thay đổi quan điểm mỗi khi gió đổi chiều.”

Theo ông Dahdah, giai đoạn tăng giá tiếp theo của thị trường vàng sẽ ít phụ thuộc vào nhu cầu đầu tư mang tính đầu cơ, mà chủ yếu đến từ lực mua trở lại của khối chính thức khi các ngân hàng trung ương tái thiết kho dự trữ sau nhiều tháng gián đoạn do xung đột giữa Iran và Mỹ.

Ông lưu ý rằng nhiều ngân hàng trung ương đã buộc phải bán hoặc chuyển đổi một phần dự trữ vàng thành tiền trong giai đoạn khủng hoảng năng lượng để hỗ trợ đồng nội tệ khi giá dầu tăng vọt. Với việc xung đột hiện có vẻ đã bước sang giai đoạn bớt căng thẳng và thị trường năng lượng ổn định trở lại, ông kỳ vọng các tổ chức này sẽ quay lại thị trường.

“Giờ đây khi cuộc chiến này về cơ bản đã lùi lại phía sau, tôi cho rằng các ngân hàng trung ương sẽ có những tháng mua vàng ở mức kỷ lục.”

Tuy nhiên, ông Dahdah không đi xa đến mức dự báo một năm mua vào kỷ lục của khối chính thức, do nhu cầu yếu trong quý 1. Nhìn về nửa cuối năm, ông cho rằng lượng mua hàng tháng có thể gây bất ngờ theo hướng tích cực khi các nhà quản lý dự trữ một lần nữa tập trung vào việc đa dạng hoá.

Một phần quan trọng trong luận điểm của ông là niềm tin rằng bối cảnh địa chính trị đã thay đổi vĩnh viễn cách các nhà quản lý dự trữ nhìn nhận tài sản Mỹ.

“Tôi sẽ không ngạc nhiên nếu chứng kiến những tháng mua vào kỷ lục, bởi Mỹ đã đánh mất hình ảnh là bên bảo đảm cho sự ổn định quốc tế,” ông nói.

Ông Dahdah lập luận rằng sự dịch chuyển này không hẳn nằm ở sức mạnh quân sự của Mỹ, mà nhiều hơn ở niềm tin vào vai trò của nước này như một lực lượng ổn định phía sau hệ thống tài chính toàn cầu.

“Hình ảnh đó đã thay đổi,” ông nói, đồng thời cho rằng các quốc gia nắm giữ lượng lớn dự trữ bằng đồng USD có thể ngày càng đặt câu hỏi liệu những tài sản đó có còn mang lại mức độ an toàn như trước đây hay không.

Ông cho rằng sự thay đổi trong nhận thức này sẽ tiếp tục củng cố xu hướng dịch chuyển dài hạn của các ngân hàng trung ương sang vàng. Ông nói thêm rằng cuộc khủng hoảng gần đây cũng cho thấy dự trữ vàng không đơn thuần chỉ là một kho lưu trữ tài sản thụ động.

Thay vì thanh lý vĩnh viễn số vàng vật chất, một số ngân hàng trung ương đã có thể chuyển đổi lượng vàng nắm giữ thành tiền thông qua các thoả thuận hoán đổi (swap), cho phép họ tiếp cận thanh khoản trong khi vẫn giữ quyền sở hữu dài hạn đối với số vàng đó.

“Đây không chỉ là một tài sản mà bạn buộc phải bán tháo. Hoán đổi là một cách hợp lý để chuyển vàng thành tiền nếu bạn là một quốc gia có trách nhiệm.”

Đồng thời, ông Dahdah kỳ vọng nhu cầu từ Trung Quốc sẽ vẫn là một trụ cột quan trọng khác hỗ trợ giá. Dù không dự đoán một cú tăng vọt mạnh về tiêu thụ, ông tin rằng lực mua đều đặn từ Trung Quốc, kết hợp với nhu cầu trở lại của khối chính thức, sẽ tiếp tục thiết lập các vùng giá sàn ngày càng cao hơn.

“Tôi cho rằng với cách các ngân hàng trung ương liên tục gom vàng, điều đó đang tạo ra một mức sàn cho thị trường,” ông nói. “Chính những mức tăng nhỏ mang tính biên đó tạo nên các vùng giá sàn cao dần lên.”