Giá vàng và bạc nhiều khả năng đã tạo đáy năm 2026, đà tăng sẽ trở lại khi thị trường quay về các yếu tố cơ bản

Bốn tháng qua là quãng thời gian đầy thất vọng đối với các nhà đầu tư kim loại quý, kể từ khi cuộc chiến Iran đẩy kỳ vọng lạm phát và triển vọng tăng lãi suất đi lên. Tuy nhiên, đáy của năm đối với giá vàng và bạc nhiều khả năng đã hình thành, và hai kim loại này sẽ bắt đầu hưởng lợi trở lại từ các động lực của xu hướng tăng dài hạn, theo nhận định của Craig Hemke tại Sprott Money.

Hemke lưu ý rằng năm 2026 mở đầu với kỳ vọng Fed sẽ có thêm các đợt cắt giảm lãi suất. “Lạm phát giá cả tiếp tục giảm bớt từ các mức đỉnh của năm 2022, và thị trường kỳ vọng Fed cùng bất kỳ ai được chọn thay thế ông Jerome Powell sẽ bắt đầu hạ lãi suất vào giữa năm, thậm chí có thể lên tới hai lần cắt giảm lãi suất trong năm,” ông viết. “Tất cả đã thay đổi khi cuộc chiến Iran nổ ra, kéo theo giá năng lượng tăng vọt.”

Nhưng phân tích của Hemke cho thấy giai đoạn suy yếu của kim loại quý có thể sắp kết thúc, và trên thực tế thị trường đã chạm mốc “Peak Hawkishness” (đỉnh hawkish) trong những ngày ngay sau cuộc họp FOMC tháng 6.

“Tóm lại, ý tưởng đằng sau ‘Peak Hawk’ là quan điểm cho rằng sẽ có nhiều đợt tăng lãi suất là điều hoang tưởng,” ông nói. “Liệu có thể có một đợt tăng lãi suất vào cuối năm nay không? Chắc chắn là có thể. Mọi thứ đều có thể xảy ra và không ai chắc chắn được điều tương lai nắm giữ. Một lần nữa, hãy nhớ lại tình hình ngày 27/2 trước khi cuộc chiến bắt đầu.”

Nhưng Hemke cho rằng kịch bản có nhiều đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2026 vốn dĩ luôn khó xảy ra. “Sau khi cuộc chiến Iran bắt đầu, giá dầu thô tăng vọt từ 65 USD lên 110 USD, và điều này đã đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao một cách hợp lý,” ông lưu ý. “Nhưng khi phần lớn xung đột chấm dứt vào tháng trước, giá dầu thô đã quay trở lại mốc 68 USD.”

“Theo đó, cấu phần năng lượng trong chỉ số PCE (thước đo lạm phát ưa thích của Fed) đã tăng vọt 21% từ tháng 3 đến tháng 5,” ông chỉ ra. “Nhưng giờ đây khi giá dầu thô đã trở lại mức trước chiến tranh, tại sao chúng ta lại không nên kỳ vọng một đợt giảm mạnh trong những tháng tới?”

Hemke cho rằng khi những lo ngại về lạm phát này giảm bớt, rủi ro Fed tăng lãi suất cũng sẽ tiếp tục giảm bớt. “Dù một đợt tăng mang tính biểu tượng vẫn có thể diễn ra trong những tháng tới, nhiều khả năng chính sách của Fed sẽ sớm quay lại đúng với những gì ông Warsh được lựa chọn để thực hiện ngay từ đầu, đó là các đợt cắt giảm lãi suất giúp giảm chi phí lãi vay ròng và tạo ra lãi suất thực âm,” ông nói. “Nếu tôi đúng về điều này, thì đáy giá vàng và bạc hồi cuối tháng 6 rất có thể chính là đáy giá của năm 2026.”

Tuy nhiên, Hemke thận trọng lưu ý rằng ông không kỳ vọng giá vàng và bạc sẽ phục hồi mạnh theo hình chữ V.

“Thiệt hại trên đồ thị là đáng kể khi giá vẫn nằm trong cấu hình kỹ thuật tiêu cực (bearish) và dưới tất cả các đường trung bình động quan trọng,” ông nói. “Chỉ cần đi ngang từ đây cũng có thể làm cạn dần hiệu lực của các chỉ báo bearish và bắt đầu chuyển dịch tâm lý thị trường, và đó là điều tôi kỳ vọng trong một thời gian tới.”

Hemke gợi ý nhà đầu tư nên theo dõi đường trung bình động 20 ngày để tìm manh mối về hướng đi của giá kim loại quý. “Nếu/khi giá vàng và bạc quay trở lại trên chỉ báo xu hướng ban đầu này, bạn có thể bắt đầu tự tin hơn rằng đáy của năm đã ở lại phía sau.”

“Tóm lại, với việc cuộc chiến Iran kết thúc và giá năng lượng đi xuống, nửa cuối năm 2026 nhiều khả năng sẽ chứng kiến lạm phát CPI và PCE thấp hơn kỳ vọng,” Hemke viết. “Điều này sẽ báo hiệu rằng ‘Peak Hawkishness’ đã đến rồi đi, và các nhà đầu tư vàng và bạc có thể sớm quay lại tập trung vào những yếu tố cơ bản vốn đã thúc đẩy giá tăng trong năm 2024 và 2025.”