Giá vàng mở đầu tuần với gap giảm ngay khi mở cửa

Hợp đồng tương lai vàng mở đầu tuần ở mức 4,163.90 USD, thấp hơn tới 64 USD so với mức đóng cửa phiên thứ Sáu là 4,227.90 USD. Trong phiên thứ Hai, hợp đồng tương lai vàng đã xoay xở tăng được 18.20 USD nhưng vẫn đóng cửa dưới mức giá đóng cửa của thứ Sáu.

Mặc dù giá dầu đã giảm đáng kể kể từ thông báo về việc Iran và Mỹ ký một biên bản ghi nhớ (MOU), giá vàng vẫn chưa giao dịch ở bất kỳ vùng nào gần với mức trước khi nổ ra xung đột — yếu tố từng đẩy giá dầu lên cao và là động lực chính cho những lo ngại về lãi suất cao hơn, vốn được cho là lực cản (headwinds) hàng đầu đối với vàng. Giờ đây khi giá dầu đã hạ xuống, lập luận đó không còn hợp lý nữa, bởi giá vàng vẫn chưa cân bằng lại tương ứng.

Sự phân kỳ giữa vàng và dầu cho thấy có điều gì đó sâu xa hơn đang diễn ra trên thị trường kim loại quý. Khi phần phí rủi ro địa chính trị phai nhạt khỏi cả thị trường năng lượng lẫn nhóm tài sản trú ẩn nói chung, tâm điểm đã chuyển hẳn sang chính sách của ngân hàng trung ương và quỹ đạo của đồng USD. Việc giá vàng không phục hồi đồng nhịp với sự dịu bớt của những lo ngại lạm phát do dầu gây ra cho thấy thị trường có thể đang vật lộn với việc định giá lại triển vọng cắt giảm lãi suất, thay vì chỉ đơn thuần dao động theo con lắc né tránh/ưa thích rủi ro quen thuộc. Trong bối cảnh này, vàng đang đi tìm một điểm tựa cơ bản mới.

Gia tăng thêm áp lực lên vàng, sức mạnh của đồng USD tiếp tục đè nặng lên kim loại này. Đồng bạc xanh được hưởng lợi từ dòng tiền tìm đến tài sản chất lượng (flight-to-quality), vốn cạnh tranh trực tiếp với vàng trong việc thu hút vốn. Khi bất ổn hướng nhà đầu tư về phía các tài sản USD có lợi suất, sức hấp dẫn của vàng với vai trò một phương tiện lưu trữ giá trị phi lợi suất có xu hướng giảm dần ở vùng biên. Giọng điệu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh sau cuộc họp báo FOMC gần nhất gần như không khích lệ được phe mua vàng, khi thị trường diễn giải các phát biểu của ông là tín hiệu cho một cách tiếp cận thận trọng và phụ thuộc vào dữ liệu, thay vì bất kỳ sự xoay trục sắp xảy ra nào sang nới lỏng. Cho đến khi có sự rõ ràng thực chất về lộ trình cắt giảm lãi suất, hoặc đà tăng của đồng USD đảo chiều, vàng có thể sẽ khó duy trì bất kỳ nỗ lực phục hồi nào.

Về mặt kỹ thuật, gap giảm trong phiên thứ Hai đặt vàng vào thế bất lợi khi bước vào phần còn lại của tuần. Vùng 4,163 - 4,166 USD hiện là vùng hỗ trợ ban đầu được thiết lập bởi mức giá mở cửa đầu tuần, trong khi việc quay trở lại mức đóng cửa thứ Sáu quanh 4,228 USD sẽ là mục tiêu phục hồi có ý nghĩa đầu tiên cho phe mua. Một nhịp phá vỡ bền vững xuống dưới 4,140 USD trên cơ sở đóng cửa có thể kéo theo thêm áp lực bán, mở ra khả năng hướng về vùng 4,080 - 4,100 USD, nơi giá vàng từng tìm được điểm tựa trong giai đoạn tích lũy của tháng trước. Ở chiều ngược lại, việc lấy lại và giữ vững trên 4,200 USD theo giá đóng cửa sẽ là điều kiện tối thiểu để cho thấy áp lực giảm ngắn hạn đang bắt đầu dịu lại.

Trong thời gian tới, giới giao dịch sẽ theo dõi sát mọi thay đổi trong lập luận chủ đạo hiện nay. Nếu các số liệu lạm phát vẫn dai dẳng hoặc các phát biểu của Fed tiếp tục phản bác khả năng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn, vàng có thể đối mặt với thêm lực cản (headwinds) khi kỳ vọng nới lỏng tiền tệ bị thu hẹp thêm. Ngược lại, bất kỳ dấu hiệu suy yếu kinh tế bất ngờ nào trong các báo cáo dữ liệu sắp tới, hoặc một đợt leo thang căng thẳng địa chính trị mới, đều có thể nhanh chóng thổi bùng lại nhu cầu trú ẩn đối với kim loại này. Hiện tại, con đường ít kháng cự nhất dường như nghiêng về phía giảm, và phần chứng minh thuộc về phe mua trong việc bảo vệ các mức giá hiện tại và cho thấy rằng các đỉnh của tuần trước không đơn thuần bị bỏ lại phía sau.