BMO hạ dự báo giá vàng khi Fed chuyển hướng hawkish gây áp lực lên kim loại quý

Giá vàng tiếp tục giao dịch gần đáy của năm khi xu hướng nghiêng về hawkish mới của Fed gây tổn thương cho thị trường, với việc thêm một ngân hàng nữa hạ dự báo giá cuối năm.

Trong báo cáo triển vọng hàng hoá quý 3, BMO Capital Markets cho biết họ dự báo giá vàng trung bình quanh 4,625 USD/ounce trong nửa cuối năm, giảm 5% so với dự báo trước đó. “Dù chúng tôi vẫn thấy dư địa để giá giao ngay phục hồi nếu giá dầu duy trì ở mức thấp, qua đó hỗ trợ nhu cầu tại các thị trường mới nổi bật trở lại,” các nhà phân tích bổ sung.

Dù vàng có thể tiếp tục chật vật trong phần còn lại của năm, BMO không từ bỏ kim loại quý này. Các nhà phân tích vẫn giữ triển vọng giá quay trở lại trên mốc 5,000 USD trong quý 1/2027, với giá được dự báo trung bình quanh 4,200 USD trong quý 2 và quý 3 năm tới.

“Dù tâm lý ngắn hạn có thể vẫn gắn với biến động vĩ mô và các diễn biến địa chính trị, chúng tôi tin rằng nhóm ngành này đang ở vị thế lấy lại đà tăng khi điều kiện thị trường ổn định trở lại,” các nhà phân tích cho biết. “Rủi ro vẫn xoay quanh khả năng leo thang kéo dài ở Trung Đông, đặc biệt là bất kỳ sự gián đoạn nào đối với nguồn cung năng lượng và tác động lan truyền của nó tới lạm phát và lãi suất.”

Ngân hàng Canada này cũng hạ triển vọng ngắn hạn đối với bạc, hiện kỳ vọng giá trung bình quanh 69 USD/ounce trong quý 3. Trong khi đó, ngân hàng dự báo một nhịp phục hồi khiêm tốn trong quý cuối năm, với giá trung bình quanh 71 USD/ounce.

BMO cho rằng giá bạc sẽ tiếp tục phục hồi đến đầu năm 2027, với giá đạt đỉnh trong quý 2 và trung bình quanh 74.80 USD/ounce.

“Bạc tiếp tục hưởng lợi từ tính chất công nghiệp của mình, với nhu cầu nền tảng được hỗ trợ bởi dòng đầu tư liên tục vào hạ tầng điện và quá trình điện khí hoá,” các nhà phân tích cho biết. “Thị trường nhiều khả năng vẫn tập trung vào các động lực vĩ mô, bao gồm lãi suất và rủi ro địa chính trị, cùng với độ bền vững của nhu cầu công nghiệp.”

BMO lưu ý rằng mối đe doạ trước mắt lớn nhất đối với giá vàng và bạc vẫn là chính sách tiền tệ của Mỹ, khi thị trường bắt đầu định giá mạnh mẽ các đợt tăng lãi suất trước khi kết thúc năm.

Mặc dù Fed giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp chính sách tiền tệ gần nhất, ngân hàng trung ương phát tín hiệu ủng hộ ít nhất một đợt tăng lãi suất trong năm nay khi cuộc chiến ở Iran đẩy giá năng lượng lên cao, làm dấy lên lo ngại lạm phát. Chủ tịch Fed Kevin Warsh cũng nhấn mạnh trọng tâm của ông là ổn định giá cả.

“Thông điệp của Fed đã châm ngòi cho các làn sóng tái định vị trên thị trường, với lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng vọt 13 bps, mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 4/2025, và thị trường củng cố kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất 0.25 điểm phần trăm vào tháng 10. Đội ngũ kinh tế của chúng tôi hiện dự kiến các đợt cắt giảm lãi suất 0.25 điểm phần trăm vào tháng 9 và tháng 12/2027, muộn hơn chín tháng so với kịch bản trước đó,” các nhà phân tích cho biết. “Hiện tại, việc cắt giảm lãi suất vẫn là một viễn cảnh xa vời, khi nhiều nền kinh tế thực tế đang tăng lãi suất, và trong điều kiện các yếu tố khác không đổi, đây là một nhân tố vĩ mô kìm hãm kim loại quý.”

Bất chấp các rủi ro ngắn hạn, BMO cho rằng vàng tiếp tục hưởng lợi từ một kỷ nguyên mới của các động lực nhu cầu gắn với chủ đề bao trùm là phi đô la hoá.

“‘Phi đô la hoá địa chính trị’ được thúc đẩy bởi việc các chủ thể có động lực cắt giảm mức độ nắm giữ USD do lo ngại bị trừng phạt hoặc nhằm giảm phụ thuộc vào hệ thống giao dịch bằng USD, trong đó mua vàng thường là một bước đi quan trọng,” các nhà phân tích cho biết. “Ngược lại, ‘phi đô la hoá phòng hộ’ được thúc đẩy bởi mối đe doạ ngày càng lớn về sự mất giá của tiền tệ, xuất phát từ khối nợ công ngày một phình to.”