Hai câu chuyện trái ngược: AUD tăng nhờ dữ liệu việc làm tích cực, EUR giảm do kỳ vọng ECB hạ lãi suất

AUD: Thị trường lao động tích cực làm giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất của RBA

Đồng tiền G10 hoạt động tốt nhất trong phiên Á là AUD sau khi công bố báo cáo thị trường lao động mới nhất từ Úc. Điều này dẫn đến việc AUD/USD tăng trở lại trên mức 0.6700 sau khi chạm mức thấp 0.6658 vào hôm qua. Đồng Aussie được hỗ trợ bởi việc công bố báo cáo thị trường lao động Úc tháng 9 tốt hơn dự kiến, làm giảm kỳ vọng thị trường về việc RBA sẽ bắt đầu hạ lãi suất trước cuối năm nay. Thị trường hiện đang định giá chỉ khoảng 7 điểm cơ bản cắt giảm của RBA cho đến cuộc họp chính sách tháng 12, với thời điểm dự kiến cắt giảm lãi suất đầu tiên bị trì hoãn đến tháng 2 hoặc tháng 4 năm sau.

Báo cáo cho thấy nền kinh tế Úc đã tạo thêm 64,100 việc làm trong tháng 9 sau khi tăng 42,600 trong tháng 8. Đây là tháng thứ sáu liên tiếp tăng trưởng việc làm vượt dự báo. Trong sáu tháng qua, tăng trưởng việc làm trung bình đạt 44,600 việc làm/tháng so với 27,900 việc làm/tháng trong sáu tháng trước đó. Sự gia tăng tăng trưởng việc làm đã giúp bù đắp tốc độ tăng trưởng nhanh của lực lượng lao động, tăng 3.6% hàng năm. Sau khi tăng dần từ Q4 2023 đến Q1 2024, tỷ lệ thất nghiệp đã ổn định trong các quý gần đây ở mức trên 4.0%.

Sức mạnh liên tục của thị trường lao động sẽ khiến RBA không muốn cắt giảm lãi suất nhanh hơn để đối phó với lạm phát đang chậm lại. Báo cáo dữ liệu quan trọng tiếp theo sẽ là báo cáo CPI mới nhất cho Q3 vào ngày 30 tháng 10. Cần có sự chậm lại lớn hơn dự kiến trong lạm phát để tiếp thêm sinh khí mới cho kỳ vọng thị trường về việc RBA cắt giảm lãi suất trước cuối năm nay. Các báo cáo CPI đã cho thấy lạm phát tiếp tục chậm lại, tăng 2.7% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 8, thấp hơn mức 3.5% trong tháng 7. Sự chậm lại của lạm phát trở về mục tiêu của RBA đang tạo động lực để RBA bắt đầu hạ lãi suất.

Diễn biến chính khác đối với đồng AUD đêm qua là một cuộc họp chính sách khác của các quan chức Trung Quốc, lần này tập trung vào thị trường nhà ở. Các biện pháp được công bố để giải quyết sự yếu kém trên thị trường nhà ở không đạt được kỳ vọng của thị trường. Các quan chức cam kết sẽ tăng gần gấp đôi hạn mức cho vay đối với các dự án nhà ở dang dở lên 4 nghìn tỷ CNY trong nỗ lực đảm bảo hoàn thành nhà ở của các dự án bất động sản trong "danh sách trắng". Chương trình "danh sách trắng" là một phần của kế hoạch đảm bảo các ngôi nhà chưa hoàn thành được giao cho người mua. Theo Bloomberg, có khoảng 48 triệu căn hộ đã bán nhưng chưa xây dựng. Trung Quốc cũng đang cân nhắc việc cho phép các ngân hàng cấp khoản vay để mua đất bỏ hoang và tăng hỗ trợ nhà ở giá rẻ cho các gia đình có hai con trở lên. Chính phủ cũng sẽ cải tạo 1 triệu ngôi nhà trong các khu nhà ở cũ, xuống cấp ở các thành phố lớn. Nhìn chung, gói biện pháp này được đánh giá là không đủ để xoay chuyển tình trạng yếu kém của thị trường nhà ở.

Gần đây, việc giảm bớt sự lạc quan về hiệu quả của các biện pháp kích thích của Trung Quốc nhằm thúc đẩy tăng trưởng đã gây áp lực lên AUD cùng với xác suất ngày càng tăng về việc Donald Trump giành chiến thắng trong cuộc bầu cử và bắt đầu một cuộc chiến tranh thương mại thứ hai với Trung Quốc. Theo PolyMarket, xác suất Trump giành chiến thắng trong cuộc bầu cử đã tăng lên 58%.

CHÊNH LỆCH LỢI SUẤT ĐÃ CHUYỂN ĐỘNG THEO HƯỚNG CÓ LỢI CHO USD

[Hình ảnh: Nguồn: Bloomberg, Macrobond & MUFG GMR]

EUR: ECB sẵn sàng đẩy nhanh tốc độ nới lỏng sau khi lạm phát chậm lại nhanh hơn

Euro tiếp tục suy yếu so với USD, break-down mức hỗ trợ từ đường SMA 200 ngày ở mức khoảng 1.0870 trước cuộc họp chính sách ECB hôm nay. Như đã nêu bật ở trên, đồng USD đang tiếp tục phục hồi được khuyến khích bởi xác suất ngày càng tăng về việc Donald Trump giành chiến thắng trong cuộc bầu cử Mỹ. Động thái giảm gần đây của EUR/USD được hỗ trợ bởi chênh lệch lợi suất đã chuyển động trở lại có lợi cho USD mạnh hơn. Trong khi thị trường lãi suất Mỹ đã thu hẹp kỳ vọng về việc Fed nới lỏng mạnh mẽ hơn, thị trường lãi suất khu vực EU đã định giá tốc độ cắt giảm lãi suất của ECB nhanh hơn.

Chúng tôi kỳ vọng ECB sẽ đẩy nhanh tốc độ nới lỏng hôm nay bằng cách thực hiện cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản lần thứ hai liên tiếp sau khi đã hạ lãi suất vào tháng 6 và tháng 9. Sự chậm lại lớn hơn dự kiến của lạm phát ở khu vực EU trong tháng 9, giảm xuống dưới mục tiêu của ECB còn 1.8%, đã tạo điều kiện cho ECB đẩy nhanh kế hoạch cắt giảm lãi suất khác. Đồng thời, các nhà hoạch định chính sách ECB đã bày tỏ quan ngại nhiều hơn về việc mất đà tăng trưởng khi bước vào cuối năm với nền kinh tế Đức vẫn đang trì trệ.

Chúng tôi kỳ vọng ECB sẽ để ngỏ khả năng cắt giảm lãi suất khác tại cuộc họp chính sách cuối cùng của năm nay vào tháng 12. Kết quả này đã được định giá đầy đủ trong thị trường lãi suất khu vực đồng euro với việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản hiện được kỳ vọng sẽ được thực hiện tại mọi cuộc họp chính sách sắp tới cho đến tháng 4 và lãi suất chính sách dự kiến sẽ giảm trở lại mức 2.00% hoặc chỉ dưới mức đó trong năm tới. Điều này tạo ra một rào cản cao cho một bất ngờ chính sách dovish từ ECB hôm nay. Chủ tịch Lagarde sẽ phải chỉ ra rằng ECB đang xem xét cắt giảm lớn hơn 50 điểm cơ bản để kích hoạt một đợt bán tháo lớn hơn đối với đồng EU. Một kết quả mà chúng tôi vẫn cho rằng khó xảy ra tại thời điểm hiện tại. Thống đốc Ngân hàng Pháp Villeroy gần đây đã giảm nhẹ khả năng ECB theo chân Fed bằng cách thực hiện cắt giảm lớn hơn 50 điểm cơ bản và ưu tiên duy trì "thói quen hành động dần dần" của họ.