Khẩu vị rủi ro tiêu cực do Fed phản bác kỳ vọng dovish và dữ liệu Trung Quốc suy yếu sâu hơn

Tổng quan thị trường

Khẩu vị rủi ro giảm mạnh trong đêm qua, khi thị trường chứng khoán ghi nhận phiên giảm sâu nhất trong một tháng do nhà đầu tư cắt giảm vị thế. Việc chính phủ Mỹ mở cửa trở lại không giúp cải thiện tâm lý nhà giao dịch, khi thị trường nhanh chóng tập trung vào khả năng việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 12 không còn chắc chắn. Các phát biểu của nhiều quan chức Fed đã bác bỏ kỳ vọng nới lỏng mạnh, khiến thị trường hợp đồng Fed fund hạ xác suất cắt giảm tháng 12 xuống còn khoảng 50%, từ gần 70% chỉ một tuần trước. Sự dịch chuyển này làm dấy lên lo ngại rằng hỗ trợ chính sách có thể đến muộn hơn kỳ vọng của giới giao dịch.

Nhóm cổ phiếu công nghệ chịu áp lực bán mạnh nhất. Các cổ phiếu AI lớn, bao gồm Nvidia và nhiều mã bán dẫn khác, chứng kiến một vòng xả hàng mới, đảo ngược hoàn toàn nhịp hồi đầu tuần. Dường như lo ngại của thị trường về định giá AI quá cao chỉ tạm thời bị gạt sang một bên – chứ chưa biến mất.

Tâm lý thị trường châu Á tiếp tục đi theo xu hướng giảm của Mỹ, trong đó Nikkei và Kospi dẫn đầu đà giảm. Đà lao dốc mạnh của SoftBank – kéo dài sang ngày thứ ba sau khi công ty xác nhận hôm thứ Ba đã bán toàn bộ cổ phần Nvidia – càng gây sức ép lên nhóm công nghệ khu vực.

Trung Quốc không mang lại lực đỡ. Dữ liệu mới cho thấy đà giảm sâu hơn trong tháng 10, do nhu cầu tiêu dùng yếu, đầu tư giảm và thị trường bất động sản tiếp tục lao dốc. Diễn biến này củng cố quan điểm rằng quá trình phục hồi của Trung Quốc vẫn thiếu đồng đều và dễ tổn thương.

Tuy nhiên, có một tín hiệu tích cực về thương mại. Mỹ và Thụy Sĩ tiến gần hơn tới một thỏa thuận có thể giảm mức thuế 39% mà Mỹ đang áp lên hàng hóa Thụy Sĩ. Sau cuộc đàm phán tại Washington, cả hai bên đều mô tả trao đổi là “rất tích cực”, với Bộ trưởng Kinh tế Thụy Sĩ Guy Parmelin cho biết hầu như mọi vấn đề đã được làm rõ.

Một quan chức Thụy Sĩ cho biết hai bên về cơ bản đã đạt thỏa thuận, chỉ còn chờ Tổng thống Mỹ Donald Trump phê duyệt. Một quan chức cấp cao của Mỹ cũng tỏ ra lạc quan, nói rằng Thụy Sĩ đã đưa ra kế hoạch giảm thặng dư thương mại với Mỹ và hạ bớt các rào cản phi thuế quan, mở đường cho việc giảm thuế nếu Nhà Trắng chấp thuận.

Trên thị trường tiền tệ, đồng CHF tiếp tục là đồng tiền mạnh nhất tuần, nhờ dòng tiền trú ẩn và triển vọng đạt được thỏa thuận thương mại. Đồng NZD và đồng AUD đứng vị trí thứ hai và ba, nhưng bắt đầu tỏ ra dễ tổn thương hơn khi khẩu vị rủi ro suy yếu.

Ở phía ngược lại, đồng jPY tiếp tục ở vị trí yếu nhất, bị áp lực bởi kỳ vọng BoJ sẽ hoãn đợt tăng lãi suất được chờ đợi từ lâu ít nhất đến tháng 1. GBP là đồng tiền yếu thứ hai do dữ liệu mềm củng cố kỳ vọng BoE sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Đồng USD đứng vị trí yếu thứ ba, trong khi EUR và CAD ở khoảng giữa bảng xếp hạng tuần.

Tại châu Á vào thời điểm viết bài, Nikkei giảm -1.59%. Hong Kong HSI giảm -1.26%. Shanghai SSE giảm -0.16%. Singapore Strait Times giảm -0.78%. Lợi suất JGB 10 năm của Nhật tăng 0.008 lên 1.699. Trong phiên đêm, DOW giảm -1.65%. S&P 500 giảm -1.66%. NASDAQ giảm -2.29%. Lợi suất 10 năm của Mỹ tăng 0.047 lên 4.112.

Sản xuất công nghiệp Trung Quốc giảm tốc xuống 4.9% yoy trong tháng 10, đầu tư suy giảm sâu hơn

Dữ liệu hoạt động tháng 10 của Trung Quốc cho thấy đà tăng suy yếu, với sản xuất công nghiệp tăng 4.9% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn mức 6.5% của tháng 9 và kỳ vọng 5.6%. Đây là mtăng yếu nhất kể từ tháng 8/2024.

Doanh số bán lẻ cũng chậm lại, tăng 2.9% yoy so với 3.0% tháng trước, dù cao hơn nhẹ kỳ vọng 2.7%. Tuy vậy, đây vẫn là tốc độ yếu nhất kể từ tháng 8 năm ngoái, phản ánh nhu cầu hộ gia đình vẫn thận trọng. Ngoại trừ xe hơi, doanh số bán lẻ hàng tiêu dùng tăng 4.0%, cho thấy một vài điểm sáng nhưng chưa đủ để tạo nền tảng phục hồi tiêu dùng rộng hơn.

Đáng lo ngại hơn là đà suy giảm của đầu tư: đầu tư tài sản cố định giảm -1.7% ytd so với cùng kỳ năm trước, so với -0.5% trước đó và thấp hơn kỳ vọng -0.7%. Đầu tư khu vực tư nhân tiếp tục bị đè nặng, giảm -4.5%, phản ánh sự yếu kém về niềm tin, tác động lan tỏa từ bất động sản và khẩu vị rủi ro hạn chế.

BNZ PMI của New Zealand đạt 51.4 khi đơn hàng tăng lên mức cao nhất ba năm

Ngành sản xuất New Zealand tiếp tục cải thiện trong tháng 10, với chỉ số PMI của BusinessNZ tăng từ 50.1 lên 51.4, đánh dấu tháng thứ tư liên tiếp trên 50. Dù vẫn dưới mức trung bình dài hạn 52.4, đây là giai đoạn mở rộng bền vững nhất trong ba năm, cho thấy phần tệ nhất của chu kỳ suy giảm có thể đã đi qua.

Các chi tiết đều mang tín hiệu tích cực: sản xuất tăng từ 50.5 lên 52.0. Đơn hàng mới tăng mạnh từ 50.5 lên 54.9, mức cao nhất kể từ tháng 8/2022, cho thấy nhu cầu đang cải thiện rõ rệt. Việc làm vẫn trong vùng thu hẹp ở mức 48.1, từ 47.7, nhưng cũng cho thấy dấu hiệu ổn định sau sáu tháng giảm.

Catherine Beard của BusinessNZ cho biết tháng 10 mang đến “nhiều tín hiệu khởi sắc hơn” sau nhiều tháng đình trệ. Tỷ lệ doanh nghiệp đưa ra bình luận tiêu cực giảm từ 60.2% xuống 54.1%, với nhiều công ty ghi nhận đơn hàng mạnh hơn, nhu cầu mùa vụ, khách hàng mới và cải thiện năng suất nhờ tối ưu quy trình và tự động hóa.

Triển vọng khung ngày EUR/CHF

Điểm pivot hàng ngày: (S1) 0.9207; (P) 0.9233; (R1) 0.9252; More….

Xu hướng trong ngày của EUR/CHF vẫn nghiêng về giảm, hướng đến vùng hỗ trợ 0.9204/0.9208. Phá vỡ khu vực này sẽ xác nhận việc nối dài xu hướng giảm lớn. Mục tiêu gần tiếp theo là mức chiếu 61.8% từ 0.9452 xuống 0.9208, chiếu từ 0.9325 tại 0.9175. Nếu phá vỡ dứt khoát mức này, đà giảm có thể tăng tốc hướng đến mức chiếu 100% tại 0.9082. Ngược lại, vượt kháng cự nhỏ 0.9256 sẽ trì hoãn kịch bản giảm và đưa xu hướng về trạng thái trung tính.

Trong bức tranh lớn hơn, triển vọng vẫn mang tính giảm khi EUR/CHF duy trì trong kênh giảm dài hạn, sau nhiều lần bị từ chối tại EMA 55 tuần (hiện ở 0.9383). Phá vỡ chắc chắn 0.9204 sẽ nối lại toàn bộ xu hướng giảm từ 1.2004 (đỉnh 2018). Mục tiêu tiếp theo là mức chiếu 61.8% từ 1.1149 xuống 0.9407, chiếu từ 0.9928 tại 0.8851. Tuy nhiên, vượt 0.9452 sẽ là tín hiệu đầu tiên của khả năng tạo đáy trung hạn.