Lạm phát PPI Mỹ yếu mở đường cho dữ liệu CPI
Diệu Linh
Junior Editor
Sau báo cáo PPI tháng 8 của Mỹ yếu hơn dự kiến vào ngày hôm qua, sự chú ý của thị trường đã chuyển sang dữ liệu CPI tháng 8 sẽ được công bố hôm nay, yếu tố có thể đóng vai trò quan trọng trong việc định hình kỳ vọng chính sách của Fed.
Lạm phát PPI Mỹ mang lại tín hiệu tích cực
Chỉ số PPI tổng thể tăng 2.6% so với cùng kỳ (y/y), giảm từ mức 3.1% trong tháng 7 và thấp hơn nhiều so với dự báo 3.3%. Trên cơ sở tháng (m/m), PPI giảm 0.1% sau khi tăng 0.7% trong tháng 7. Diễn biến tương tự cũng xuất hiện ở PPI cốt lõi, với m/m giảm 0.1% và y/y hạ còn 2.8% từ 3.4%.
Báo cáo PPI ngay lập tức kéo lợi suất Kho bạc Mỹ và đồng USD giảm, dù chỉ trong ngắn hạn, trong khi chứng khoán Mỹ tiếp tục lập đỉnh mới khi nhà đầu tư đặt cược vào một chu kỳ nới lỏng mạnh hơn từ Fed. Giá vàng giao ngay (XAU/USD) cũng có nhịp tăng ngắn hạn.
Như vậy, dù PPI tháng 7 gây bất ngờ khi tăng mạnh, dữ liệu mới nhất cho thấy áp lực giá đang hạ nhiệt. Điều này củng cố quan điểm lạm phát giảm tốc, thậm chí có ý kiến cho rằng Fed có thể cân nhắc cắt giảm 50 bps ngay trong cuộc họp tới. Tuy nhiên, kịch bản nhiều khả năng vẫn là Fed cắt giảm ít nhất 25 bps, khi kết hợp với bức tranh lao động gần đây suy yếu. Dẫu vậy, rủi ro lạm phát dài hạn vẫn hiện hữu khi các chính sách thuế quan tiếp tục tạo áp lực, có thể dẫn đến kịch bản lạm phát đình trệ trong những quý tới. Chính vì thế, dữ liệu CPI hôm nay sẽ có vai trò quyết định trong việc xác nhận liệu xu hướng giảm lạm phát đã lan rộng ra ngoài giá sản xuất hay chưa.
Lạm phát CPI Mỹ được dự báo tăng nhẹ
Nếu CPI công bố thấp hơn dự kiến, khả năng Fed cắt giảm 50 bps vào tuần tới sẽ gia tăng, kéo theo cơ hội bán USD và mua chứng khoán. Tuy nhiên, tôi cho rằng Fed khó thực hiện động thái 50 bps trừ khi số liệu thực sự bất ngờ. Trước thềm báo cáo CPI, thị trường đang định giá 27 bps nới lỏng tại cuộc họp tháng này, tổng cộng 68 bps cắt giảm trong năm và 146 bps vào cuối 2026.
Nhận định cho CPI tháng 8: chỉ số tổng thể tăng 2.9% y/y (từ 2.7% tháng 7) và 0.3% m/m (từ 0.2%). CPI cốt lõi được dự báo giữ ổn định ở mức 3.1% y/y và 0.3% m/m. Lịch công bố từ LSEG cũng cho thấy biên độ ước tính tối thiểu và tối đa của thị trường.
ECB nhiều khả năng giữ nguyên lãi suất
Ngay trước báo cáo CPI của Mỹ, ECB sẽ công bố quyết định chính sách. Giới đầu tư gần như chắc chắn ECB sẽ giữ nguyên cả ba mức lãi suất chủ chốt. Phần lớn các nhà kinh tế cũng tin rằng ECB đã hoàn tất chu kỳ nới lỏng.
Theo Chủ tịch Christine Lagarde, “nền kinh tế đang ở trạng thái tốt”. Thực tế, thất nghiệp tại Eurozone đang ở mức thấp kỷ lục, lạm phát đạt mục tiêu và tăng trưởng GDP dù không mạnh nhưng vẫn ổn định. Do đó, ECB có khả năng giữ nguyên chính sách và chờ thêm tín hiệu rõ ràng từ yếu tố thuế quan trong bối cảnh chính trị. Tình hình tại Pháp chắc chắn sẽ được thảo luận, nhưng khó có tác động lớn đến quyết định hôm nay.
Tóm lại, CPI Mỹ sẽ là tâm điểm chi phối thị trường. Nếu không có bất ngờ nào từ ECB, quyết định này sẽ nhanh chóng bị lu mờ trước dữ liệu lạm phát Mỹ.
fxempire
