Mọi thứ ngoài kia thật kỳ lạ — từ cơn sốt vàng cho đến sự căng thẳng của ngành công nghệ
Diệu Linh
Junior Editor
Mọi Thứ Đều Cảm Thấy Kỳ Lạ Ngoài Kia Thị trường hiện tại giống như một bức tranh Escher — cầu thang vừa tăng vừa giảm cùng một lúc, và mọi người thề rằng họ đang leo cao hơn ngay cả khi trọng lực lặng lẽ đổi chiều.
Mọi thứ đang diễn ra không theo quy luật cũ. Những mối quan hệ quen thuộc giữa cổ phiếu, trái phiếu, rủi ro cao và thấp giờ không còn đáng tin. Các nhà đầu tư từng dựa vào la bàn rủi ro, nhưng giờ nó không chỉ hướng được giữa lòng tham và sự nghi ngờ.
Vàng — nơi trú ẩn truyền thống — đang giảm giá, nhưng nhà đầu tư cá nhân vẫn mua vào mạnh. Họ tin rằng giá giảm là cơ hội, dù thị trường gọi đó là “nôn mửa kim loại quý.” Sự trớ trêu là những người từng theo đuổi cổ phiếu meme giờ lại là người mua vàng chính. Nỗi sợ giờ đã biến thành niềm tin.
Cùng lúc, S&P và Nasdaq vẫn tăng mạnh dù trái phiếu kể câu chuyện khác. Lợi suất trái phiếu 10 năm ở dưới 4 % trong khi cổ phiếu gần mức đỉnh lịch sử — một sự mâu thuẫn hiếm thấy.
Trái phiếu có thể đang báo hiệu giảm phát hoặc định giá lại rủi ro tiềm ẩn. Ngành chu kỳ giảm tốc, chênh lệch tín dụng mở rộng, chỉ số proxy tăng trưởng toàn cầu của GIR giảm mạnh. Trong khi các yếu tố vĩ mô yếu đi, cổ phiếu công nghệ vẫn tăng mạnh nhờ cơn sốt AI.
Chi tiêu cho AI vẫn chưa dừng, nhưng lợi nhuận thực tế đang bị đặt dấu hỏi. Đơn hàng tồn đọng của Oracle giảm, khiến nhiều người lo ngại về khả năng sinh lời của đầu tư AI. Nếu các công ty như Nvidia hay Broadcom gặp vấn đề tương tự, câu chuyện AI có thể chuyển từ “cách mạng” sang “kiểm chứng thực tế.”
Ngay cả với người dùng, hứng thú với AI cũng giảm. Lượt tải ChatGPT và tương tác trên di động chững lại. Người dùng đã quen với công nghệ này và ít còn hào hứng. Trong khi đó, nền tảng như OnlyFans vẫn mang lại doanh thu thực tế lớn nhất — một nghịch lý rõ ràng giữa công nghệ và nhu cầu thực.
Điều khiến các nhà đầu tư lo lắng không phải là sự phi lý của thị trường, mà là các tín hiệu mâu thuẫn: trái phiếu cho thấy giảm tốc, cổ phiếu thể hiện lạc quan, hàng hóa suy yếu, còn nhà đầu tư cá nhân vẫn tự tin. Mọi thứ hoạt động lệch pha.
Đây có thể là “bình thường mới.” Khi các mối liên kết giữa các loại tài sản bị phá vỡ, thị trường không còn theo chu kỳ mà như một mê cung phản chiếu. Ở đây vẫn có cơ hội kiếm tiền, nhưng không thể dựa vào logic hay mô hình cũ. Quy tắc duy nhất còn đúng là quy tắc lâu đời nhất: khi nhạc còn vang, mọi người vẫn nhảy — nhưng phải luôn để mắt đến lối thoát, vì không ai biết khi nào nhạc sẽ tắt.
fxstreet
