Nền kinh tế Anh chững lại, BoE vào thế tiến thoái lưỡng nan trong việc cắt giảm lãi suất; GBP/USD suy yếu

Nền kinh tế Anh đình trệ trong tháng 7: Liệu BoE có lại cắt giảm lãi suất ?

GDP tháng 7 liệu có buộc BoE phát tín hiệu điều chỉnh chính sách? Dưới đây là những gì dữ liệu, chuyên gia và thị trường đang theo dõi.

Thị trường kỳ vọng BoE sẽ cắt giảm lãi suất sau khi GDP tháng 7 yếu hơn dự báo, song lạm phát dai dẳng có thể buộc ngân hàng trung ương trì hoãn hành động.

Sau khi tăng trưởng 0.4% trong tháng 6, nền kinh tế Anh đã chững lại trong tháng 7. Xét trong ba tháng kết thúc vào tháng 7, GDP chỉ tăng 0.2%, thấp hơn so với mức 0.3% trong giai đoạn kết thúc vào tháng 6.

Theo Văn phòng Thống kê Quốc gia Anh:

• Sản lượng dịch vụ tăng nhẹ 0.1% trong tháng 7, sau khi tăng 0.3% trong tháng 6.
• Sản lượng sản xuất công nghiệp giảm 0.9% trong tháng 7, đảo ngược mức tăng 0.7% của tháng 6 và là nguyên nhân chính kéo GDP giảm.
• Sản lượng chế tạo giảm 1.3% sau khi tăng 0.9% trong tháng 6, gây thêm áp lực lên toàn ngành sản xuất.

Những số liệu này phản ánh sự suy yếu trong lĩnh vực sản xuất và đà tăng trưởng chậm lại của dịch vụ, làm dấy lên nghi ngờ về sức bền của kinh tế Anh.

BoE trước bài toán khó: Tăng trưởng yếu nhưng lạm phát vẫn cao

Các số liệu GDP mới nhất có thể củng cố kỳ vọng BoE sẽ cắt giảm lãi suất trong quý IV. Tuy nhiên, lạm phát vẫn đang gây nhiều thách thức.

Thống đốc BoE Andrew Bailey gần đây đã hạ thấp kỳ vọng cắt giảm lãi suất, khi cho rằng:

“Hiện có nhiều nghi ngờ hơn về thời điểm và tốc độ mà chúng tôi có thể thực hiện các bước tiếp theo.”

Lạm phát Anh tăng từ 3.6% trong tháng 6 lên 3.8% trong tháng 7, trong khi lạm phát cốt lõi cũng duy trì ở mức cao. Đặc biệt, lạm phát dịch vụ tăng lên 5% từ mức 4.7% trước đó.

Kết hợp giữa lạm phát cao, lạm phát cốt lõi dai dẳng và tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở 4.7% đang khiến lập trường chính sách của BoE thêm khó khăn.

Theo ING Economics, BoE cần thấy lạm phát giảm rõ rệt cùng với tăng trưởng tiền lương chậm lại trước khi phe dovish có đủ cơ sở để cắt giảm lãi suất:

“Lạm phát cần tiến triển thêm, và với CPI tổng thể, điều này khó xảy ra trước tháng 11… Tuy nhiên, tin tức không hoàn toàn tiêu cực. BoE tập trung vào lạm phát dịch vụ, và chúng tôi cho rằng chỉ số này có thể giảm nhẹ so với dự báo của họ trước tháng 11, nhờ tốc độ tăng giá thuê nhà chậm lại nhanh chóng.”

Thị trường lao động cũng sẽ là một yếu tố then chốt. Tăng trưởng tiền lương yếu hơn có thể ảnh hưởng đến lộ trình lãi suất, trong khi lạm phát và lãi suất cao đã bắt đầu bào mòn thu nhập khả dụng.

Dữ liệu lạm phát và thị trường lao động của Anh sẽ công bố lần lượt vào ngày 15 và 17 tháng 9. Nếu ghi nhận sự sụt giảm mạnh, chúng có thể mở đường cho BoE cắt giảm lãi suất ngay tháng 11.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất ngày càng lớn có thể tạo áp lực khiến GBP/USD giảm xuống dưới ngưỡng $1.35.

Phản ứng của GBP/USD trước dữ liệu GDP tháng 7

Trước khi báo cáo được công bố, GBP/USD tăng nhẹ, chạm đỉnh $1.35804 rồi lùi về đáy $1.35521. Ngay sau khi dữ liệu GDP công bố, tỷ giá giảm từ $1.35580 xuống mức thấp $1.35496, phản ánh tâm lý bi quan về triển vọng kinh tế.

Chốt phiên thứ Sáu, ngày 12 tháng 9, GBP/USD giảm 0.15% xuống $1.35507. Chính sách phức tạp của BoE trái ngược với Fed, nơi được kỳ vọng rộng rãi sẽ cắt giảm lãi suất vào tuần tới.