Nhận định giá dầu: Rủi ro địa chính trị giằng cơ với tình trạng dư cung toàn cầu kéo dài - Lợi thế sẽ thuộc về phe bò hay phe gấu

Thị trường dầu thô đang được đặc trưng bởi sự cân bằng mong manh giữa mức phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị ngày càng tăng và tình trạng dư thừa nguồn cung toàn cầu hiện hữu.

Giá của cả West Texas Intermediate (WTI) và dầu Brent duy trì ổn định gần mức đỉnh trong sáu tháng, ngay cả khi thị trường đối mặt với các tín hiệu mâu thuẫn từ ngoại giao và cảnh báo hàng hải.

Các chỉ số chuẩn toàn cầu giao dịch trong phạm vi hẹp, củng cố khi các nhà đầu tư cân nhắc khả năng gián đoạn nguồn cung so với triển vọng cơ bản dài hạn giảm giá.

Hành vi “coiling” hiện tại của thị trường, nơi giá giao dịch trong phạm vi thu hẹp, đang được thúc đẩy bởi ba yếu tố chính:

• Mức phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị Mỹ-Iran: Yếu tố trực tiếp nhất là “cuộc giằng co” giữa Washington và Tehran. Mặc dù các cuộc đàm phán hạt nhân gián tiếp tại Oman được mô tả là một “khởi đầu tốt”, căng thẳng vẫn còn đáng kể. Bộ Giao thông Vận tải Mỹ gần đây yêu cầu các tàu treo cờ Mỹ tránh xa vùng lãnh hải Iran tại Eo biển Hormuz. Vì gần 20% lượng tiêu thụ dầu toàn cầu đi qua eo biển này, bất kỳ mối đe dọa nào về việc bị chặn hoặc leo thang quân sự đều duy trì “mức phí bảo hiểm sợ hãi” trong giá.
• Quan hệ “Nga-Ấn” và các lệnh trừng phạt: Thị trường theo dõi sát sao khả năng thay đổi dòng chảy thương mại toàn cầu. Các cuộc thảo luận thương mại Mỹ-Ấn gần đây liên quan đến việc New Delhi đóng băng hoặc giảm nhập khẩu dầu Nga. Vì Ấn Độ là một trong những nước mua dầu Nga hàng đầu, bất kỳ gián đoạn đáng kể nào sẽ buộc phải sắp xếp lại nguồn cung toàn cầu, thắt chặt thị trường và đẩy giá tăng ngắn hạn.
• Dư thừa nguồn cung dài hạn so với căng thẳng ngắn hạn: Thực tế cơ bản năm 2026 là lượng dư thừa nguồn cung khổng lồ, đóng vai trò như mức trần giá. IEA và EIA dự báo sản lượng toàn cầu, do tăng sản lượng OPEC+ và sản xuất kỷ lục từ Mỹ, Canada, Brazil, đang vượt xa nhu cầu. IEA ước tính dư thừa gần 4 mb/d, ngăn cản các đợt tăng giá địa chính trị trở thành xu hướng bền vững.

Triển vọng tương lai – phe bò hay phe gấu sẽ thắng?

Các nhà phân tích cho rằng dầu thô đang ở ngã rẽ kỹ thuật. Triển vọng vài tuần tới:

• Kịch bản đột phá tăng giá: Nếu căng thẳng Mỹ-Iran leo thang hoặc lực lượng Iran chặn tàu chở dầu tại Eo biển Hormuz, giá dầu có thể tăng vọt. Đối với WTI, đóng cửa trên $65 có thể mở ra cơ hội tiến tới $66.60.
• Kịch bản điều chỉnh giảm giá: Nếu ngoại giao tại Oman đạt bước đột phá hoặc trọng tâm chuyển sang dư thừa nguồn cung toàn cầu, giá có thể giảm mạnh. Hỗ trợ kỹ thuật cho WTI ở $62.40 (đường trung bình động 200 ngày), phá vỡ mức này có thể dẫn đến giảm về $55.00, giới hạn dưới kênh xu hướng dài hạn.
• Nhận định dài hạn: Hầu hết cơ quan lớn, bao gồm EIA, duy trì triển vọng giảm giá cho phần còn lại của 2026. Tuy nhiên, tình hình địa chính trị vẫn phủ bóng lên thị trường dầu mỏ.

Biểu đồ giá dầu Brent hàng ngày, ngày 9 tháng 2 năm 2026

Nguồn: TradingView