OPEC+ theo đuổi chiến lược dài hạn, không chạy theo xu hướng cạnh tranh giá ngắn hạn

Thị trường dầu mỏ một lần nữa nhận thấy rằng Ả Rập Saudi và các quốc gia OPEC+ đang triển khai chiến lược dài hạn, không chạy theo biến động giá ngắn hạn. Nhóm này đã quyết định tiếp tục tăng sản lượng, bổ sung thêm 137,000 thùng/ngày trong tháng 10. Con số này nhỏ so với tổng 2.5 triệu thùng/ngày đã được đưa trở lại thị trường từ đầu năm, nhưng thông điệp đã rõ: OPEC+ không còn ưu tiên giữ giá cao, mà chuyển sang mục tiêu tăng thị phần và tối đa hóa doanh thu.

Đối với Ả Rập Saudi, việc này không nhằm tận dụng từng USD từ giá dầu Brent mà là khôi phục sản lượng từng bị cắt giảm. Họ đang chuyển từ chính sách kiềm chế nguồn cung sang sử dụng tối đa năng lực sản xuất. Khi dự trữ quốc gia giảm và nhu cầu tài chính tăng, giữ giàn khoan không hoạt động không còn hợp lý. Dòng tiền từ dầu, dù với giá thấp hơn, vẫn tốt hơn không có thu nhập.

Quyết định của OPEC+ không chỉ nằm ở con số tăng sản lượng. Phần lớn các thành viên như Iraq hay Kazakhstan đã sản xuất gần hết công suất, nên không còn nhiều khả năng tăng thêm. Ước tính cho thấy mức tăng thực tế chỉ khoảng 60,000 thùng/ngày. Phần còn lại sẽ do Ả Rập Saudi và có thể là UAE đảm nhận. Vì vậy, đây là một thỏa thuận mang tính biểu tượng nhiều hơn là tác động thực tế đến cung cầu.

Thị trường đã lường trước điều này. Giá dầu đã giảm từ tuần trước khi xuất hiện dự đoán về động thái của OPEC+. Khi thông báo được đưa ra, phản ứng giá đã ở mức hạn chế. Brent dao động quanh 65 USD/thùng – vừa là mức hỗ trợ kỹ thuật, vừa là mức cân bằng tâm lý. Chiến lược “bán tin đồn, mua khi có tin chính thức” tiếp tục phát huy hiệu quả, khiến biến động sau thông báo không quá mạnh.

Vấn đề lớn hơn không nằm ở mức tăng nhỏ trong tháng 10, mà là tổng lượng cung đã được đưa trở lại trong năm và phần còn lại có thể tiếp tục được bơm ra. OPEC+ đang dỡ bỏ dần các cắt giảm bổ sung từ năm 2023, tương đương 1.65 triệu thùng/ngày. Nhóm chưa công bố rõ thời điểm và tốc độ giải phóng phần còn lại, và chỉ cho biết sẽ “phụ thuộc vào điều kiện thị trường.” Điều này cho phép họ linh hoạt phản ứng khi giá dầu về gần 50 USD/thùng hoặc phục hồi trở lại.

Cơ quan Năng lượng Quốc tế cảnh báo về khả năng dư cung kỷ lục vào năm sau, trong khi Goldman Sachs dự báo Brent có thể giảm về mức đáy quanh 50 USD/thùng. Đây là rủi ro chính đối với thị trường hiện tại. Mặc dù OPEC+ đang giành lại thị phần, cái giá phải trả có thể là sự giảm mạnh của giá dầu. Các nhà giao dịch cần cân nhắc rủi ro dư cung nhưng cũng phải tính đến khả năng nhóm quay lại cắt giảm nếu giá giảm sâu.

Cuối cùng, điều quan trọng không phải là OPEC+ thông báo gì, mà là bao nhiêu thùng dầu thực sự được đưa ra thị trường. Thị trường sẽ theo dõi sát sao khối lượng dầu xuất khẩu, mức tồn kho, và hành động thực tế của Ả Rập Saudi. Hiện tại, họ đã chọn ưu tiên sản lượng. Nguồn thu từ dầu sẽ được cải thiện, thị trường sẽ nhận thêm nguồn cung, và giá dầu Brent có thể kiểm định các mức thấp hơn. Câu hỏi đặt ra là liệu chiến lược này có bền vững trong dài hạn, hay chỉ là một chu kỳ khác của việc tăng sản lượng rồi cắt giảm khi giá xuống.