PPI giảm, tâm điểm hướng về Powell và CPI, cổ phiếu công nghệ châu Á đồng loạt tăng tốc

Thị trường không phải lúc nào cũng chờ Fed phát tín hiệu; đôi khi họ chủ động phản ứng trước. Dữ liệu PPI sụt giảm hôm qua là một ví dụ. Nó mở đường cho cuộc họp FOMC tháng 9, đặt Powell vào trung tâm chú ý.

Chỉ số S&P 500 bật lên mức đỉnh mới nhờ lạm phát hạ nhiệt, lợi suất trái phiếu giảm và cú hích từ mảng điện toán đám mây của Oracle.

PPI chỉ giảm nhẹ, -0.1%, nhưng thị trường coi đó là tín hiệu quan trọng. Nó cho thấy rủi ro lạm phát tệ nhất chưa thành hiện thực. Doanh nghiệp đang hấp thụ một phần chi phí thay vì đẩy hết sang người tiêu dùng. Điều này giúp Fed có thêm dư địa điều hành.

Tuy nhiên, dữ liệu CPI sắp công bố mới là tâm điểm. Lạm phát lõi, loại bỏ thực phẩm và năng lượng, sẽ định hướng quyết định của Fed. Nếu CPI thấp, khả năng Fed cắt 50 bps thay vì 25 bps sẽ tăng lên. Thị trường đã bắt đầu đặt cược vào kịch bản này.

Trong khi đó, dữ liệu lao động gần đây yếu hơn dự báo, tăng trưởng bảng lương chậm lại. Điều này khiến PPI giảm vừa mang lại tín hiệu tích cực cho lạm phát, vừa phản ánh nhu cầu yếu. Fed đối mặt với bài toán cân bằng giữa lạm phát và việc làm.

Cổ phiếu tiếp tục tăng bất chấp rủi ro. Định giá cao, lợi suất trái phiếu gần bằng lợi suất cổ tức, nhưng nhà đầu tư vẫn tin Fed sẽ bảo vệ thị trường. Đà tăng hiện dựa nhiều vào kỳ vọng hơn là yếu tố cơ bản.

AI là động lực chính. Cổ phiếu công nghệ bứt phá sau báo cáo của Oracle, kéo theo Nvidia, AMD và Palantir. Nasdaq 100 đã gần gấp đôi kể từ khi ChatGPT xuất hiện. Miễn là Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất, dòng tiền sẽ còn đổ vào lĩnh vực này.

Dự báo S&P có thể vượt 6,600 điểm cuối năm 2025, thậm chí chạm 7,000. Đây không hẳn là phân tích cơ bản, mà là sự đặt cược dựa trên kỳ vọng Fed sẽ duy trì môi trường tiền rẻ.

Điểm mâu thuẫn rõ ràng: PPI giảm vừa là tin tốt cho Fed, vừa là dấu hiệu nhu cầu yếu. Nhưng hiện tại, thị trường chỉ tập trung vào CPI ngày mai và phát biểu của Powell tuần tới.

Bùng nổ công nghệ châu Á

Cổ phiếu công nghệ châu Á đang đồng loạt tăng mạnh. Đây không chỉ là sự tăng giá đơn lẻ mà là đợt bứt phá diện rộng.

Tại Trung Quốc, chỉ số HSTECH vượt qua vùng kháng cự kéo dài nhiều tháng với khối lượng lớn. Điều này cho thấy dòng tiền thật sự quay lại, không chỉ là đầu cơ ngắn hạn. Sau thời gian bị lo ngại về rủi ro chính sách và niêm yết, nhà đầu tư đang quay lại với công nghệ Trung Quốc.

Cambricon, thường gọi là “Nvidia của Trung Quốc,” là ví dụ. Sau nhịp điều chỉnh, cổ phiếu bật tăng đúng tại vùng hỗ trợ kỹ thuật, cho thấy dòng tiền tổ chức tham gia. Chủ đề AI đủ lớn để lôi kéo vốn bất chấp rủi ro quy định.

Alibaba cũng vượt qua vùng đỉnh gần đây, đưa tên tuổi này trở lại danh sách quan tâm của các quỹ toàn cầu. Khi cổ phiếu vốn hóa lớn bứt phá, khả năng duy trì xu hướng tăng sẽ cao hơn.

Đài Loan ghi nhận nhóm bán dẫn tăng tốc mạnh. TSMC tiếp tục dẫn dắt đà tăng, và việc toàn ngành vượt kháng cự cho thấy xu hướng lan tỏa, không chỉ tập trung ở cổ phiếu lớn nhất.

Hàn Quốc cũng không kém. KOSPI đạt đỉnh mới nhờ kế hoạch quỹ 100 tỷ USD của chính phủ dành cho AI, chip và robot. Sự hỗ trợ vốn nhà nước đặt nền tảng vững chắc cho lĩnh vực này.

Điểm đáng chú ý là sự đồng bộ. Cả Trung Quốc, Đài Loan và Hàn Quốc đều cùng lúc bứt phá, điều hiếm thấy. Dòng vốn đang tạo hiệu ứng dây chuyền: bứt phá thu hút vốn, vốn lại thúc đẩy bứt phá tiếp theo.

Trong bối cảnh công nghệ Mỹ đã tăng mạnh và Fed còn bất ổn, công nghệ châu Á trở thành lựa chọn thay thế hấp dẫn. Với câu chuyện AI còn dài hạn, xu hướng này khó có thể bị bỏ qua.

Đúng như Van Halen nói: ai cũng muốn có phần. Và hiện tại, "phần" ở đây chính là công nghệ châu Á.