Rủi ro địa chính trị sẽ tác động tiêu cực đến đồng EUR

Đồng USD tiếp tục tăng trên thị trường Forex nhờ một loạt dữ liệu kinh tế vĩ mô tích cực. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng ít hơn dự kiến. Năng suất lao động đạt đỉnh hai năm, và thâm hụt thương mại Mỹ bất ngờ thu hẹp xuống mức thấp nhất từ năm 2009. Kế hoạch cân bằng thương mại với thuế nhập khẩu của Donald Trump đang phát huy hiệu quả. Tuy nhiên, Tòa án Tối cao có thể phán quyết các mức thuế này là bất hợp pháp vào cuối tuần, ngày 9/1.

Việc hủy bỏ thuế nhập khẩu sẽ trả lại nguồn vốn cho các công ty và hộ gia đình Mỹ, vốn trước đó chịu phần lớn chi phí từ thuế quan gây ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế. Kinh tế Mỹ vẫn mở rộng, được hỗ trợ bởi đầu tư vào trí tuệ nhân tạo, năng suất tăng và hiệu ứng tài sản từ thị trường chứng khoán kỷ lục giúp gia tăng giàu có cho hộ gia đình. Việc thu hồi nguồn thu từ thuế sẽ hoạt động như một biện pháp kích thích tài khóa, tăng thu nhập khả dụng và dòng tiền doanh nghiệp. Do đó, tăng trưởng GDP và áp lực lạm phát có khả năng gia tăng.

Tổ hợp các yếu tố này sẽ tạo thêm rào cản cho việc giảm lãi suất quỹ liên bang. Những kêu gọi cắt giảm 150 bps trong năm 2026 của Stephen Miron dường như là “tiếng nói giữa sa mạc”. Hầu hết thành viên FOMC đều hiểu rõ tác động của việc hoàn trả tiền thuế. Phe hawk sẽ có ưu thế mạnh, chu kỳ mở rộng tiền tệ sẽ bị tạm dừng lâu hơn, và đồng USD sẽ hưởng lợi từ điều này.

Tin đồn về các lệnh trừng phạt bổ sung đối với Nga đang gây áp lực lên EUR/USD. Nỗ lực ngoại giao nhằm đưa hòa bình đến Ukraine chưa đạt kết quả, và xung đột tiếp diễn sẽ tiếp tục kìm hãm kinh tế Eurozone. Các sự kiện tại Venezuela và thông tin Greenland có thể gia nhập Mỹ làm gia tăng căng thẳng địa chính trị. Theo Phó Chủ tịch ECB Luis Guindos, điều này có thể ảnh hưởng xấu đến hoạt động kinh doanh, và việc tiết kiệm hộ gia đình tăng sẽ làm chậm tăng trưởng GDP.

Dù đồng USD mạnh lên, vàng vẫn có khả năng phản công. Kim loại quý hưởng lợi từ khả năng hủy bỏ thuế quan của Tòa án Tối cao. Việc hoàn trả tiền thuế sẽ làm tăng thâm hụt ngân sách và nợ công Mỹ. Các yếu tố này tạo nền tảng cho giao dịch theo hướng giảm. Trong năm 2025, đây trở thành một trong những động lực chính dẫn đến mức tăng 65% của XAU/USD.