Sự thận trọng của Powell làm chững lại thị trường

Thị trường đã tăng mạnh nhờ sự kết hợp giữa kỳ vọng Fed sẽ dovish và làn sóng hứng khởi về AI. Tuy nhiên, phát biểu của Jerome Powell tại Rhode Island đã khiến tâm lý thị trường bớt lạc quan. Ông nhắc lại rằng Fed vẫn đang phải cân bằng giữa một thị trường lao động suy yếu và áp lực lạm phát từ thuế quan. Powell cũng nhận định cổ phiếu Mỹ đang bị định giá cao, tạo thêm lý do để nhà đầu tư chốt lời. Đây không hẳn là tín hiệu dovish, mà là lời cảnh báo thận trọng.

Diễn biến thị trường cho thấy S&P 500 giảm 0.55% sau khi đạt đỉnh trong ngày, Nasdaq mất gần 1% do nhóm cổ phiếu công nghệ suy yếu, còn Dow Jones giảm 88 điểm. Nvidia giảm gần 3% sau tin về gói hỗ trợ 100 tỷ USD cho OpenAI, trong khi Oracle mất hơn 4% sau đợt tăng nóng, và Amazon cũng đi xuống khi nhà đầu tư bắt đầu đặt dấu hỏi về triển vọng AI. Thỏa thuận giữa Nvidia và OpenAI, vốn từng gây hưng phấn, giờ được so sánh nhiều hơn với những thương vụ tài trợ nhà cung cấp trong giai đoạn bong bóng dot-com, nơi lợi ích ngắn hạn nhanh chóng biến thành gánh nặng.

Powell nhấn mạnh rằng “không có con đường nào không rủi ro”. Lãi suất thấp có thể biện minh cho định giá cao, nhưng rủi ro lạm phát vẫn hiện hữu, trong khi tăng trưởng việc làm chậm lại. Thông điệp này khiến thị trường nhận ra Fed chưa có lý do để thay đổi mạnh tay theo hướng dovish.

Trong bối cảnh tái cân bằng quỹ hưu trí và áp lực cuối quý, việc chốt lời trở thành lựa chọn an toàn. Nhà đầu tư đang chờ các dữ liệu kinh tế quan trọng như chỉ số PCE công bố vào thứ Sáu, báo cáo việc làm vào tuần tới và CPI sau đó. Đây sẽ là những yếu tố then chốt định hình bước đi tiếp theo của Fed.

Một điểm đáng lưu ý là thị trường chứng khoán hiện nay không chỉ vận động dựa trên yếu tố cơ bản, mà chủ yếu dựa vào kỳ vọng về thanh khoản từ Fed và làn sóng đầu tư vào AI. Nếu Fed tỏ ra bớt ôn hòa, thị trường vẫn còn một rủi ro lớn hơn: đà tăng trưởng đầu tư vào AI chững lại. Các tập đoàn lớn như Amazon, Microsoft, Google, META, Oracle hiện là động lực chính cho giấc mơ AI nhờ chi tiêu mạnh cho hạ tầng. Nhưng nếu dòng vốn này bị hạn chế bởi vấn đề tài chính, năng lượng hay hiệu quả đầu tư, triển vọng AI có thể suy yếu, kéo theo áp lực cho toàn thị trường.

Do đó, rủi ro lớn nhất với cổ phiếu lúc này không chỉ nằm ở việc Fed cắt giảm lãi suất ít hơn, mà là nguy cơ động lực từ AI chậm lại. Phát biểu thận trọng của Powell khiến nhiều nhà đầu tư nhận ra rằng con đường đi lên dễ dàng đến các đỉnh mới có thể đã kết thúc.