Tâm điểm hướng về ngân sách Anh Quốc khi cổ phiếu toàn cầu hướng tới phục hồi

Diễn biến thị trường tuần trước

Tuần này khép lại với một tín hiệu tích cực sau nhịp bán tháo mạnh trên các tài sản rủi ro, trong bối cảnh kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 12 tiếp tục giảm. Dữ liệu việc làm tháng 9 của Mỹ cuối cùng cũng được công bố, nhưng kèm theo cảnh báo: số liệu tháng 10 và tháng 11 sẽ không xuất hiện trước cuộc họp tháng 12 của Fed. Đây là một trong những yếu tố chính khiến xác suất cắt giảm lãi suất giảm sâu về quanh 25%. Tuy nhiên, thị trường lại đảo chiều đáng kể vào thứ Sáu khi nhà đầu tư một lần nữa nghiêng về kịch bản cắt giảm lãi suất tháng 12, và quan điểm này có thể còn biến động khi cuộc họp của Fed đến gần.

Nguồn: CME FedWatch Tool

Tài sản rủi ro có một tuần đầy thách thức khi ba chỉ số chính của Mỹ có lúc giảm 5.5-8.5% so với đỉnh gần nhất. Đáng chú ý, tâm lý thị trường xấu đi dù gã khổng lồ chip NVIDIA công bố kết quả lợi nhuận tích cực, khi lo ngại về định giá vẫn bám trụ. Nhà đầu tư ngày càng thận trọng trước mức định giá cao của các cổ phiếu AI hàng đầu, lo sợ rằng các doanh nghiệp đang công bố kế hoạch quá tham vọng so với khả năng tài chính và năng lực sản xuất hiện tại. Nếu mối lo này kéo dài, thị trường chứng khoán sẽ khó phục hồi mạnh. Tuần giao dịch dù kết thúc tích cực nhưng dư âm biến động vẫn còn, hứa hẹn những diễn biến đáng chú ý phía trước.

Tất cả các chỉ số lớn của Mỹ tăng điểm trong phiên thứ Sáu khi nhà đầu tư trở nên tự tin hơn về khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng tới. Sự lạc quan được củng cố sau phát biểu của John Williams – một quan chức Fed có ảnh hưởng – rằng lãi suất có thể giảm sớm mà không làm lạm phát quay trở lại. Dù phiên cuối tuần bứt phá, các chỉ số chính vẫn được dự báo kết tuần với mức giảm khoảng 2%.

Cổ phiếu công nghệ ổn định trở lại sau nhịp giảm sâu trước đó. Hầu hết các tên tuổi lớn đều hồi phục, dẫn đầu là Alphabet tăng 3%. Riêng Nvidia gần như đi ngang sau phiên thứ Năm đầy biến động khi giá dao động mạnh theo kết quả kinh doanh quý.

Đồng USD và diễn biến thị trường ngoại hối

USD/JPY suy yếu vào thứ Sáu sau khi quan chức Nhật Bản cảnh báo sẵn sàng hành động để ngăn đồng JPY giảm sâu. Bộ trưởng Tài chính cho biết chính phủ có thể can thiệp nếu biến động tỷ giá trở nên quá lớn, phát tín hiệu rằng Nhật Bản có thể sớm mua vào JPY nhằm hỗ trợ đồng tiền này.

Dù giảm so với JPY, USD vẫn có một tuần mạnh mẽ khi chạm mức cao nhất kể từ tháng 5 so với rổ tiền tệ lớn và đang trên đà ghi nhận tuần tăng mạnh nhất trong sáu tuần. Trong khi đó, phần lớn các đồng tiền chủ chốt khác gặp khó khăn. EUR giảm nhẹ và có khả năng mất khoảng 1% trong tuần. GBP cũng giảm, giao dịch quanh vùng $1.31 khi nhà đầu tư chờ ngân sách Anh trong bối cảnh kinh tế nội địa suy yếu.

Trên thị trường tiền kỹ thuật số, Bitcoin trải qua phiên tệ nhất trong nhiều tháng, giảm gần 5% xuống quanh $82,900 – mức đáy 7 tháng.

Trong tuần tới, JPY sẽ là tâm điểm theo dõi khi khả năng Nhật Bản can thiệp ngoại hối ngày càng tăng.

Lịch kinh tế tuần này

Do Lễ Tạ Ơn, Mỹ sẽ có tuần giao dịch ngắn và các dữ liệu kinh tế sẽ được công bố dồn vào ba ngày đầu tuần. Tuy nhiên, việc chính phủ đóng cửa khiến độ tin cậy của một số báo cáo có thể bị hạn chế. Dữ liệu việc làm và lạm phát quan trọng sẽ phải đợi đến sau cuộc họp tháng 12 của Fed.

Vì Fed đang định hướng giữ nguyên lãi suất, việc thiếu dữ liệu mới khiến khả năng cắt giảm lãi suất tháng 12 hầu như không xảy ra, trừ khi kinh tế rơi vào cú sốc nghiêm trọng. Dù vậy, nhận định dài hạn vẫn cho rằng lãi suất có thể giảm tổng cộng 0.75% vào giữa năm 2026. Tâm điểm trong tuần sẽ là Beige Book – báo cáo mô tả tổng quan tình hình kinh tế.

Tại Anh, Bộ trưởng Tài chính sẽ đối diện khoản thâm hụt 30 tỷ bảng trong phiên công bố ngân sách thứ Tư. Thị trường đặc biệt chú ý liệu bà có tăng thuế để thu hẹp thâm hụt hay không, vì điều này sẽ tác động đến mặt bằng lãi suất và nhu cầu vay mượn của chính phủ. Dù lựa chọn thế nào, thâm hụt của Anh vẫn được kỳ vọng giảm trong năm tới.

Thị trường châu Á – Thái Bình Dương

Trung Quốc sẽ công bố lợi nhuận công nghiệp vào thứ Năm, khép lại bộ dữ liệu kinh tế tháng. Lợi nhuận gần đây cải thiện đáng kể với mức tăng 3.2% so với cùng kỳ từ đầu năm, được hỗ trợ bởi mức tăng hơn 20% trong tháng 8 và tháng 9. Một phần của mức tăng mạnh đến từ nền dữ liệu thấp năm trước, và lợi thế này sẽ giảm trong quý IV, nhưng kết quả tháng 10 được kỳ vọng vẫn tích cực. Các ngành dẫn dắt chủ lực là tàu hỏa, tàu thủy, thiết bị hàng không vũ trụ và điện tử – nhóm ngành có khả năng duy trì xu hướng khả quan.

Tại Nhật Bản, lạm phát Tokyo được kỳ vọng tăng lên 2.7% trong tháng 11 do lương tăng và JPY yếu làm chi phí nhập khẩu cao hơn. Sản lượng nhà máy duy trì ổn định nhờ thỏa thuận thương mại với Mỹ. Dù kinh tế Nhật thu hẹp trong quý III, các tín hiệu cải thiện gần đây đang củng cố kế hoạch của BOJ tiến tới bình thường hóa chính sách. Dù kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 12 khá thấp, bình luận từ nhiều quan chức cho thấy ít nhất ba thành viên BOJ ủng hộ việc tăng lãi suất. Tôi vẫn nghiêng về kịch bản tăng lãi suất tháng tới, dù rủi ro hoãn sang tháng 1 đang tăng lên.

Tuần lễ Tạ Ơn ở Mỹ khi ngân sách Anh được chú ý

Do Lễ Tạ Ơn, các báo cáo kinh tế Mỹ sẽ ra sớm nhưng độ tin cậy bị ảnh hưởng bởi việc chính phủ đóng cửa. Dữ liệu việc làm và lạm phát chủ chốt sẽ chỉ xuất hiện sau cuộc họp tháng 12 của Fed. Trong bối cảnh Fed chủ trương giữ nguyên chính sách, việc thiếu dữ liệu mới đồng nghĩa khả năng cắt giảm lãi suất tháng 12 là rất thấp trừ khi có cú sốc kinh tế bất ngờ. Dù vậy, dự báo lãi suất vẫn hướng đến mức giảm tổng cộng 0.75% vào giữa năm 2026.

Tâm điểm trong tuần là Beige Book – báo cáo điều kiện kinh tế theo khu vực. Tại Anh, Bộ trưởng Tài chính sẽ phải xử lý khoản thâm hụt 30 tỷ bảng. Quyết định của bà về việc có tăng thuế hay không sẽ ảnh hưởng lớn đến triển vọng vay mượn và mặt bằng lãi suất tương lai. Dù lựa chọn ra sao, thâm hụt của Anh vẫn được kỳ vọng thu hẹp trong năm tới.

Biểu đồ của tuần – Chỉ số đô la Mỹ

Biểu đồ của tuần này là DXY.

Về mặt kỹ thuật, DXY đã vượt mốc tâm lý 100.00. Đây là lần thứ ba kể từ cuối tháng 7 chỉ số chạm mốc này và mỗi lần đều xuất hiện nhịp bán tháo sau đó. Câu hỏi đặt ra là liệu kịch bản tương tự có lặp lại hay DXY sẽ được chấp nhận vững hơn trên vùng tâm lý quan trọng này? Đây sẽ là phép thử quan trọng trong những ngày tới.

Biểu đồ khung ngày Chỉ số USD (DXY) – Ngày 21 tháng 11 năm 2025

(Nguồn: TradingView.com)