Tăng trưởng kinh tế Trung Quốc vẫn bền vững nhưng cuộc chiến chống giảm phát còn dài

Tuy vậy, nhiều yếu tố bất lợi đang phủ bóng triển vọng tăng trưởng nửa cuối năm. Một mặt, căng thẳng thương mại Mỹ - Trung vẫn leo thang, cùng với cuộc chiến công nghệ kéo dài, dù Bắc Kinh và Washington đã đồng ý gia hạn thỏa thuận đình chiến đến tháng 11. Mặt khác, các vấn đề nội tại chưa được giải quyết như khủng hoảng bất động sản, thị trường lao động mong manh, niềm tin yếu trong khu vực tư nhân và nguy cơ giảm phát.

Trong bối cảnh này, chính sách kinh tế tiếp tục được nới lỏng nhưng một cách thận trọng. Chính quyền cũng đã điều chỉnh ưu tiên trong những tháng gần đây, mở rộng các biện pháp nhằm chống áp lực giảm phát và hạn chế tình trạng dư thừa công suất. Với các đối tác thương mại, động thái cắt giảm công suất có thể làm dịu bớt áp lực cạnh tranh từ hàng hóa Trung Quốc.

Tuy nhiên, những nỗ lực “chống dư thừa” này cũng tiềm ẩn rủi ro kìm hãm tăng trưởng trong ngắn hạn. Do đó, việc tăng cường hỗ trợ tiêu dùng tư nhân là cần thiết để đạt mục tiêu tăng trưởng và giảm mất cân đối cung – cầu.

Tăng trưởng kinh tế dự kiến sẽ chậm lại

Sau nửa đầu năm 2025 tích cực, tăng trưởng sản xuất được dự báo giảm tốc trong nửa cuối năm, trong khi dịch vụ gặp khó khăn để phục hồi mạnh.

Kinh tế Trung Quốc tăng 5.3% y/y trong nửa đầu năm 2025, vượt kỳ vọng ban đầu. Sản xuất công nghiệp tăng 6.6% y/y sau mức 6% của năm 2024, nhờ xuất khẩu hàng hóa vững chắc. Sự sụt giảm xuất khẩu sang Mỹ do thuế quan được bù đắp bởi sự tăng trưởng ở các thị trường khác. Tuy nhiên, đà này có nguy cơ yếu đi trong các quý tới khi cú sốc thuế quan ảnh hưởng đến thương mại toàn cầu và Mỹ có thể áp thêm biện pháp bảo hộ. Viễn cảnh xuất khẩu giảm sút đã góp phần vào đà chững lại của sản xuất công nghiệp (+5.7% y/y trong tháng 7) và đầu tư sản xuất (giảm 1.3% y/y trong tháng 7, sau mức tăng 7.5% trong nửa đầu năm).