Thị trường giao dịch cổ tức hòa bình trong khi AI xây dựng đế chế nợ nần

Tổng quan thị trường

Các chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ như S&P 500 và Nasdaq Composite đồng loạt lập đỉnh mới. Dow Jones Industrial Average cũng tăng mạnh. Giá dầu giảm sâu, trái phiếu Mỹ tăng giá khiến lợi suất đi xuống, trong khi đồng USD suy yếu trở lại. Giá vàng cũng tăng mạnh do nhà đầu tư vừa kỳ vọng áp lực lạm phát sẽ giảm, vừa muốn giữ tài sản an toàn trong bối cảnh đàm phán địa chính trị vẫn chưa chắc chắn hoàn toàn.

Ban đầu, đà tăng của thị trường chủ yếu đến từ kỳ vọng hòa bình. Tuy nhiên, sau khi Advanced Micro Devices Inc. công bố kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng và nâng triển vọng doanh thu, dòng tiền nhanh chóng đổ mạnh trở lại nhóm công nghệ và AI.

Cổ phiếu của AMD và Super Micro Computer, Inc. tăng mạnh vì nhà đầu tư tin rằng nhu cầu xây dựng trung tâm dữ liệu AI vẫn còn rất lớn. Thị trường cho rằng các công ty công nghệ sẽ tiếp tục chi mạnh cho chip, máy chủ và hạ tầng điện toán phục vụ AI trong nhiều năm tới.

Tại châu Á, Samsung Electronics Co., Ltd. tăng khoảng 14% và gia nhập nhóm doanh nghiệp có vốn hóa trên 1 nghìn tỷ USD cùng Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited. Điều này cho thấy nhà đầu tư hiện xem AI là động lực tăng trưởng quan trọng nhất của thị trường chứng khoán toàn cầu, thay vì chỉ là một lĩnh vực công nghệ riêng biệt.

Chi tiêu AI làm dấy lên lo ngại về sự phụ thuộc tài chính

Một số báo cáo cho biết Anthropic có thể chi tới 200 tỷ USD cho hạ tầng đám mây và chip của Google LLC. Thông tin này tiếp tục hỗ trợ đà tăng của nhóm bán dẫn và điện toán đám mây.

Ngoài ra, thị trường cũng chú ý đến ước tính cho rằng khoảng một nửa trong tổng giá trị 2 nghìn tỷ USD đơn hàng điện toán đám mây của Google, Microsoft, Oracle và Amazon có thể đến từ chỉ hai khách hàng lớn là Anthropic và OpenAI.

Điều này làm dấy lên lo ngại rằng toàn bộ hệ sinh thái AI đang phụ thuộc quá lớn vào dòng tiền khổng lồ giữa một nhóm nhỏ công ty công nghệ. Nói cách khác, các tập đoàn công nghệ lớn đang vừa là khách hàng, vừa là nhà cung cấp dịch vụ cho nhau, tạo ra một mạng lưới tài chính phụ thuộc lẫn nhau ngày càng lớn.

Căng thẳng địa chính trị dịu bớt kéo giá dầu giảm mạnh

Quyết định của Tổng thống Donald Trump tạm dừng chiến dịch quân sự để chờ khả năng đạt thỏa thuận với Iran đã khiến giá dầu giảm mạnh.

Trước đó, giá dầu tăng cao vì thị trường lo ngại xung đột tại Eo biển Hormuz có thể làm gián đoạn nguồn cung năng lượng toàn cầu. Khi nguy cơ chiến tranh giảm xuống, phần giá tăng thêm do lo ngại chiến sự cũng nhanh chóng bị xóa bỏ.

Giá dầu giảm giúp thị trường bớt lo ngại lạm phát sẽ tăng trở lại. Điều này kéo lợi suất trái phiếu Mỹ giảm vì nhà đầu tư cho rằng Fed có thể không cần giữ lãi suất ở mức cao quá lâu.

Trong khi đó, giá vàng tăng vì nhiều nhà đầu tư tin rằng các ngân hàng trung ương tại các nền kinh tế mới nổi sẽ không còn phải bán dự trữ vàng để hỗ trợ nhập khẩu năng lượng hoặc bảo vệ đồng nội tệ nếu giá dầu tiếp tục giảm.

Đồng USD cũng suy yếu khi thị trường giảm kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục duy trì lập trường hawkish. Ngoài ra, còn xuất hiện suy đoán rằng Japan có thể đã can thiệp thị trường để hỗ trợ đồng JPY.

Thị trường vẫn đang quá lạc quan về ngoại giao

Dù tâm lý chung đang tích cực, thị trường dầu vẫn cho thấy mức độ biến động rất lớn. Sau khi giảm mạnh nhờ kỳ vọng đạt thỏa thuận, giá dầu nhanh chóng phục hồi trở lại khi phía Iran cho rằng một số điều khoản trong đề xuất hiện tại là “không thực tế”. Đồng thời, Trump cũng cảnh báo Mỹ có thể nối lại các cuộc tấn công nếu đàm phán thất bại.

Điều này cho thấy thị trường đang đặt cược khá mạnh vào khả năng đạt được hòa bình, trong khi nhiều vấn đề quan trọng vẫn chưa được giải quyết. Hai điểm bất đồng lớn nhất hiện nay là chương trình làm giàu uranium của Iran và ảnh hưởng chiến lược của Tehran đối với eo biển Hormuz.

Nhiều nhà đầu tư lo ngại rằng thị trường đang phản ứng quá lạc quan trong khi rủi ro đổ vỡ đàm phán vẫn còn cao.

Trung Quốc có thể là nhân tố quan trọng

Một số chuyên gia cho rằng Trung Quốc có thể đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy hai bên đạt thỏa hiệp.

Bắc Kinh không muốn bất ổn tại Trung Đông kéo dài vì điều đó có thể gây gián đoạn nguồn cung năng lượng toàn cầu và ảnh hưởng tới quá trình phục hồi kinh tế của Trung Quốc. Ngoài ra, Trung Quốc cũng có ảnh hưởng chính trị đáng kể đối với Iran.

Tuy nhiên, rủi ro lớn nhất hiện nay là thị trường đã phản ánh quá nhiều kỳ vọng tích cực trước khi các thỏa thuận thực sự được ký kết. Nếu đàm phán đình trệ hoặc thất bại, giá dầu và lợi suất trái phiếu có thể tăng mạnh trở lại trong thời gian ngắn.

Hiện tại, nhà đầu tư chủ yếu quan tâm đến việc căng thẳng giảm xuống, dầu tiếp tục lưu thông ổn định và cơn sốt AI chưa chấm dứt. Tuy nhiên, thị trường có thể sẽ sớm phải kiểm tra xem sự lạc quan hiện nay có thực sự bền vững hay chỉ là phản ứng tạm thời trước các thông tin tích cực ban đầu.