Thị trường khởi sắc: S&P bứt phá và các nhà đầu tư lạc quan trở lại

Bức tranh thị trường đang thay đổi. Tác động từ kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất, làn sóng mua lại cổ phiếu doanh nghiệp và lượng tiền mặt khổng lồ khoảng 7 nghìn tỷ USD đang chờ giải ngân đang thúc đẩy tâm lý lạc quan. Các nhà giao dịch thận trọng trước đây giờ đã quay lại thị trường, khiến giá cổ phiếu vốn hóa lớn, tiền ảo và tài sản rủi ro cùng tăng, trong khi vàng giảm xuống dưới 4,000 USD và USD yếu đi. Tuy nhiên, đây không phải là sự hưng phấn mù quáng mà là sự lạc quan có cơ sở, khi thị trường đang đánh giá lại khả năng phục hồi của nền kinh tế.

Tuần này, năm tập đoàn lớn gồm Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon và Apple sẽ công bố kết quả kinh doanh. Giới giao dịch kỳ vọng rằng tiêu chuẩn dự báo thấp sẽ giúp họ dễ dàng vượt kỳ vọng. Nếu các công ty tiếp tục chi tiêu mạnh cho AI, điều đó sẽ củng cố niềm tin rằng đây là xu hướng dài hạn, không phải bong bóng ngắn hạn.

Theo Goldman Sachs, các quỹ phòng hộ đã chuyển từ bán ròng sang mua ròng trong tuần trước, đóng các vị thế bán và quay lại với nhóm cổ phiếu chu kỳ, năng lượng và nguyên vật liệu — đợt xoay vòng lớn nhất kể từ đầu năm 2021. Phần lớn đây là hành động mua để đóng vị thế, không phải niềm tin mạnh mẽ, nhưng cũng đủ để giữ đà tăng tiếp tục.

Về kỹ thuật, S&P đang tăng mạnh trở lại. Mốc 6,433 từng là ngưỡng trung hạn nay đã bị vượt qua. Dù đà tăng chưa lan rộng, dòng tiền đang quay lại, và thanh khoản mạnh giúp các cổ phiếu lớn tiếp tục dẫn dắt thị trường.

Chương trình mua lại cổ phiếu của doanh nghiệp đang góp phần giữ giá, với khoảng 40% công ty tham gia, bơm trung bình 5 tỷ USD mỗi ngày vào thị trường. Các nhà giao dịch thuật toán (CTA) vẫn duy trì vị thế trung tính hoặc hỗ trợ, giúp tránh những cú giảm sâu 3–5%. Kết hợp với yếu tố mùa vụ tích cực, điều này tạo nền tảng vững chắc cho thị trường.

Nhà đầu tư cá nhân cũng đang trở lại. Tuần trước, họ chiếm tới hơn 16% tổng khối lượng giao dịch S&P — mức cao nhất trong 5 năm. Các mã “meme” như BYND được giao dịch hơn một tỷ cổ phiếu chỉ trong ba phiên. Dù tâm lý đang lạc quan, nhưng thị trường vẫn chưa đạt mức hưng phấn cực đoan. Hiện tại, động lực chính là niềm tin thận trọng chứ không phải lòng tham.

Về vĩ mô, bối cảnh đang thuận lợi: lạm phát hạ nhiệt, Fed quay lại chu kỳ cắt giảm lãi suất, chính sách tài khóa vẫn hỗ trợ tăng trưởng. Các tín hiệu ngoại giao thương mại, dù mang tính biểu tượng, cũng góp phần ổn định tâm lý nhà đầu tư. Ngay cả khi thỏa thuận Mỹ - Trung chưa giải quyết được các vấn đề cốt lõi, thị trường vẫn chọn hướng đi ít rủi ro nhất — và hiện giờ, hướng đó là đi lên.

Các yếu tố kỹ thuật và cơ bản đang đồng bộ: đà tăng, thanh khoản, tính mùa vụ và lợi nhuận đều hỗ trợ nhau. Quỹ phòng hộ tăng rủi ro có kiểm soát, quỹ đầu tư dài hạn bắt đầu mua lại, và lượng tiền mặt khổng lồ vẫn là nguồn cầu tiềm năng. Thị trường giống như một quả bom chậm — đang được kích hoạt nhưng chưa bùng nổ.

Triển vọng cho năm 2026 là mở rộng đà phục hồi sang các ngành ngoài công nghệ, nhờ điều kiện tài chính nới lỏng và chi tiêu đầu tư tăng. Chu kỳ AI có thể trở thành động lực trung tâm, kéo theo nhu cầu về chip, hạ tầng dữ liệu và nguyên liệu. Đây không phải là bong bóng dot-com, mà giống giai đoạn đầu của một cuộc chuyển đổi công nghiệp.

Mục tiêu đồng thuận cho S&P ở mức 7,300 vào giữa năm 2026 nghe có vẻ cao, nhưng với chính sách tiền tệ ôn hòa, biên lợi nhuận ổn định và hơn 7.4 nghìn tỷ USD tiền mặt đang chờ cơ hội sinh lời, điều đó hoàn toàn khả thi. Nếu kết quả kinh doanh của các ông lớn vượt kỳ vọng, làn sóng FOMO có thể quay lại vào cuối năm, lần này được dẫn dắt bởi các tổ chức và chiến lược hệ thống, chứ không phải các nhà đầu tư cá nhân trên Reddit như trước.

Xu hướng vẫn là bạn đồng hành của nhà đầu tư, nhưng thị trường hiện tại mang một nhịp điệu mới: không cuồng loạn như thời bong bóng dot-com, cũng không êm đềm như thời kỳ QE. Đó là nhịp điệu của lạc quan, thanh khoản và công nghệ. Thị trường đang nóng lên, nhưng vẫn trong tầm kiểm soát — và ít nhất bây giờ, bản nhạc ấy vẫn đang được chơi tiếp.