Thị trường phân hóa giữa làn sóng AI và bất ổn từ Washington

Thị trường hôm nay chịu tác động từ hai yếu tố chính: làn sóng tăng trưởng mạnh mẽ của AI và tình trạng chính phủ đóng cửa tại Washington khiến Fed thiếu dữ liệu định hướng. Nhà đầu tư buộc phải giao dịch trong khi bối cảnh thiếu rõ ràng.

Thông tin nổi bật đến từ OpenAI với mức định giá 500 tỷ USD, trở thành công ty tư nhân giá trị nhất thế giới, tăng vọt từ 300 tỷ USD chỉ trong thời gian ngắn. Thậm chí, dự báo mức định giá 1 nghìn tỷ USD hiện đang được nhắc đến một cách nghiêm túc. Dù đây có phải là bong bóng công nghệ như thời dot-com hay là một cuộc cách mạng lâu dài, thì trong ngắn hạn điều đó ít quan trọng. Lúc này dòng vốn vẫn tiếp tục đổ vào. Chi tiêu cho AI đang hiện rõ trong báo cáo tài chính doanh nghiệp Mỹ, dù phần lớn lại chảy ra nước ngoài qua nhập khẩu chip và thiết bị, gây sức ép lên GDP nội địa. Điều này phản ánh quy luật cũ của thị trường: giá cổ phiếu phản ánh kỳ vọng tương lai nhiều hơn là chi tiết hiện tại.

Trong khi đó, dầu đang giảm mạnh. Brent và WTI mất gần 10% trong một tuần, rơi xuống các đáy nhiều tháng do lo ngại dư cung. Brent về quanh 64 USD và WTI về 60 USD đang trở thành kịch bản có thể xảy ra. OPEC+ sẽ họp cuối tuần này, với tin đồn tăng sản lượng 500,000 thùng/ngày trong tháng 11, gấp ba lần so với tháng 10. Tuy nhiên, trên thực tế việc gia tăng nguồn cung không đơn giản như những tuyên bố.

Dù vậy, giá dầu giảm đang góp phần vào xu hướng giảm lạm phát trong các mô hình kinh tế vĩ mô. Đây là yếu tố hỗ trợ cho thị trường chứng khoán, vốn được hưởng lợi từ chi phí năng lượng rẻ hơn. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là EUR và JPY vẫn chưa phản ánh rõ xu hướng này.

Một chủ đề khác là vấn đề “phi đô la hóa”, nhưng số liệu mới nhất của IMF cho thấy bức tranh khác. Trên bề mặt, tỷ trọng USD trong dự trữ ngoại hối toàn cầu giảm xuống còn 56.3%, mức thấp nhất kể từ khi đồng EUR ra đời. Tuy nhiên, sau khi loại bỏ yếu tố biến động tỷ giá, dự trữ USD của các ngân hàng trung ương thực tế vẫn ổn định, thậm chí nhích lên. Điều đó cho thấy bất chấp nhiều tuyên bố, USD vẫn là đồng tiền chủ chốt trong hệ thống tài chính toàn cầu. Các dòng vốn vẫn đi theo chức năng thực tế của đồng bạc xanh.

Vấn đề lớn hơn hiện nay là chính phủ đóng cửa của chính phủ Mỹ, khiến Fed không có dữ liệu để ra quyết định. Sau khi cắt lãi suất trong tháng 9 và cam kết hành động dựa trên dữ liệu, Fed giờ đây phải đối mặt với tình trạng thiếu báo cáo kinh tế quan trọng. Không có số liệu việc làm (NFP) trong hôm nay, không có báo cáo CPI vào ngày 15. Điều này buộc Fed phải đưa ra quyết định trong tình thế thiếu thông tin, làm cho cuộc họp FOMC tháng 10 trở nên khó đoán định hơn.

Với nhà đầu tư châu Á sáng nay, việc không có báo cáo NFP cũng là một sự nhẹ nhõm hiếm hoi, bởi không phải lo ngại rủi ro bất ngờ từ con số việc làm. Thị trường yên ắng hơn thường lệ, dù các tín hiệu và tin tức vẫn xuất hiện. Một số nhà đầu tư có thể chốt lời sớm trước khi bước vào cuối tuần, chờ đợi thông tin mới từ OPEC hoặc các câu chuyện liên quan đến AI. Những người khác vẫn theo dõi biến động thị trường, ghi nhận nghịch lý: khi thiếu dữ liệu, rủi ro đôi khi lại khiến nhà đầu tư vừa cảm thấy an toàn hơn, vừa bất an hơn.