Trung Quốc tăng tốc tích trữ dầu giữa rủi ro gián đoạn nguồn cung toàn cầu

Là quốc gia nhập khẩu dầu thô lớn nhất toàn cầu, Trung Quốc ghi nhận lượng dư thừa lên tới 1.74 triệu thùng/ngày (bpd) trong tháng 3, theo các ước tính dựa trên dữ liệu chính thức.

Trong quý I, lượng dầu dư thừa của nước này đạt 1.41 triệu bpd — thấp hơn mức kỷ lục 2.67 triệu bpd ghi nhận vào tháng 12, nhưng vẫn cao hơn mức trung bình 1.13 triệu bpd của cả năm 2025.

Trung Quốc không công bố cụ thể lượng dầu chảy vào hay rút ra khỏi kho dự trữ chiến lược và thương mại. Tuy nhiên, con số này có thể được ước tính bằng cách lấy tổng nguồn cung (từ nhập khẩu và sản xuất nội địa) trừ đi lượng dầu được đưa vào chế biến.

Cũng cần lưu ý rằng không phải toàn bộ lượng dầu dư thừa đều được đưa vào kho, vì một phần có thể được xử lý tại các nhà máy không nằm trong hệ thống thống kê chính thức.

Dù vậy, ngay cả khi tính đến những yếu tố này, có thể thấy rõ rằng từ tháng 3/2025, Trung Quốc đã nhập khẩu dầu thô với tốc độ cao hơn đáng kể so với nhu cầu tiêu thụ trong nước.

Cụ thể, trong tháng 3, Trung Quốc nhập khẩu 11.77 triệu bpd và sản xuất trong nước 4.49 triệu bpd.

Trong khi đó, công suất xử lý của các nhà máy lọc dầu đạt 14.52 triệu bpd, để lại phần dư thừa 1.74 triệu bpd — nhiều khả năng được đưa vào kho dự trữ.

Việc tiếp tục tích trữ dầu trong tháng 3 diễn ra trong bối cảnh nguồn cung nhập khẩu hầu như chưa bị ảnh hưởng bởi xung đột Trung Đông, vốn bắt đầu từ ngày 28/2 khi Mỹ và Israel tiến hành các cuộc không kích nhằm vào Iran.

Phần lớn lượng dầu đến Trung Quốc trong tháng 3 đã rời eo biển Hormuz trước khi xung đột bùng phát. Tuy nhiên, từ tháng 4 trở đi, dòng chảy nhập khẩu nhiều khả năng sẽ chịu tác động rõ rệt hơn.

Điều này đặt ra câu hỏi về cách Trung Quốc sẽ ứng phó nếu lượng dầu nhập khẩu sụt giảm trong thời gian tới — đặc biệt trong trường hợp quân đội Mỹ thực thi thành công lệnh phong tỏa các tàu xuất phát từ các cảng của Iran theo chỉ đạo của Tổng thống Donald Trump.

Theo ước tính của Kpler, lượng dầu nhập khẩu bằng đường biển của Trung Quốc trong tháng 4 đạt khoảng 8.7 triệu bpd. Dù con số này có thể được điều chỉnh tăng khi có thêm dữ liệu, nhưng nhiều khả năng vẫn sẽ là mức thấp nhất kể từ 7.97 triệu bpd ghi nhận vào tháng 8/2022.

Trong bối cảnh đó, Trung Quốc có thể lựa chọn khai thác một phần kho dự trữ dầu thô khổng lồ để duy trì công suất hoạt động hiện tại của các nhà máy lọc dầu.

Dù Bắc Kinh không công bố số liệu chính thức, các nhà phân tích ước tính tổng lượng dự trữ — bao gồm cả thương mại và chiến lược — vào khoảng ít nhất 1.2 tỷ thùng.

Nếu Trung Quốc rút ra khoảng 2 triệu bpd từ kho để duy trì sản lượng, sẽ mất gần hai năm để làm cạn kiệt nguồn dự trữ này.

Tuy nhiên, đây là kịch bản mang tính cực đoan. Thực tế nhiều khả năng là dòng chảy dầu từ Trung Đông sẽ dần quay trở lại mức bình thường trước xung đột.

Điều này đồng nghĩa Trung Quốc có thể duy trì ổn định hoạt động lọc dầu, thậm chí tăng công suất để phục vụ xuất khẩu nhiên liệu — lĩnh vực mà nước này đã áp dụng các hạn chế không chính thức kể từ khi xung đột nổ ra.

Trong tháng 3, Trung Quốc xuất khẩu khoảng 1.19 triệu bpd sản phẩm tinh chế, theo dữ liệu hải quan. Tuy nhiên, con số này được dự báo sẽ giảm mạnh trong tháng 4, khi Kpler ghi nhận lượng xuất khẩu chỉ khoảng 524,000 bpd.

Sự sụt giảm nguồn cung nhiên liệu tinh chế từ Trung Quốc đã khiến thị trường sản phẩm tại châu Á — vốn đã căng thẳng — càng trở nên khan hiếm, với giá nhiên liệu máy bay và diesel đều tăng lên mức cao kỷ lục trong tháng 3.

Có khả năng Bắc Kinh đang đặt cược vào việc xung đột sẽ sớm hạ nhiệt trong vài tuần tới, qua đó khôi phục dòng chảy dầu thô và sản phẩm năng lượng từ Trung Đông.

Tuy nhiên, nếu Eo biển Hormuz tiếp tục bị phong tỏa trong thời gian dài, rủi ro đối với Trung Quốc sẽ gia tăng đáng kể.

Dù nước này có thể duy trì nguồn cung nội địa trong thời gian dài nhờ kho dự trữ lớn, nhưng nếu các nền kinh tế láng giềng tại châu Á rơi vào tình trạng thiếu hụt năng lượng và suy giảm hoạt động, tác động tiêu cực sẽ sớm lan ngược trở lại các ngành xuất khẩu chủ lực của Trung Quốc.