Tư duy tập trung vào đồng USD của thị trường chứng khoán Mỹ là sai lầm nghiêm trọng

Vàng và bạc đã điều chỉnh từ vùng đỉnh kỷ lục trong vài ngày gần đây, khiến những người bi quan trên Phố Wall — những người bỏ lỡ hoàn toàn đợt tăng giá mạnh của hai kim loại này kể từ Ngày Lao động — nhanh chóng tuyên bố rằng đỉnh đã được thiết lập. Họ còn khẳng định rằng xu hướng giao dịch “bán tháo USD” đã kết thúc, và rằng đồng USD sẽ sớm phục hồi sức mạnh.

Chúng tôi cho rằng đó chỉ là ảo tưởng của những “kẻ mê giấy” — những người luôn tìm mọi lý do để chỉ trích vàng và bạc, đồng thời chế giễu những ai tin tưởng vào giá trị lâu dài của chúng. Sau 25 năm trong chu kỳ tăng giá dài hạn mà kim loại quý đã vượt trội so với các chỉ số chứng khoán Mỹ, lẽ ra những bộ óc “sắc sảo” trên Phố Wall nên thay đổi quan điểm của mình.

Tuy nhiên, giới tài chính truyền thống tại Mỹ vẫn duy trì tư duy lấy đồng USD làm trung tâm, thường so sánh giá trị của USD với các đồng tiền pháp định khác. Khi nhìn theo cách đó, đồng USD đôi khi tăng, đôi khi giảm so với các đồng tiền khác, tùy từng giai đoạn. Nhưng nếu nhìn theo hướng rộng hơn — lấy vàng làm chuẩn thay vì tiền giấy — bức tranh lại hoàn toàn khác: tất cả các đồng tiền pháp định đều đang mất giá, chỉ khác nhau ở tốc độ.

Hai mươi năm trước, chỉ số USD (DXY) được giao dịch quanh mức 80; hiện nay ở khoảng 99. Theo cách nhìn của Phố Wall, điều này có nghĩa là đồng USD “mạnh hơn.” Nhưng thực tế thì không phải vậy.

Sức mua của đồng USD đã giảm mạnh trong cùng giai đoạn đó. Năm 2005, vàng được giao dịch ở mức khoảng 500 USD khi DXY ở mức 80. Hiện nay, vàng dao động quanh 4,000 USD trong khi DXY ở 99. Nói cách khác, dù chỉ số USD tăng, nhưng vàng — thước đo thực của giá trị tiền tệ — đã tăng hơn 8 lần so với đồng USD.

Điều đó đồng nghĩa đồng USD đã mất khoảng 88% giá trị so với vàng trong 20 năm qua — một minh chứng rõ ràng cho sự mất giá thật sự của tiền giấy.

Ngày càng nhiều nhà đầu tư, bao gồm cả các ngân hàng trung ương, đang tích lũy vàng để giảm phụ thuộc vào các đồng tiền pháp định. Tuy nhiên, phần lớn nhà đầu tư phương Tây vẫn đang trong tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng “tiền thật” và quá phụ thuộc vào tiền giấy, đây là một rủi ro ngày càng lớn, và sớm hay muộn sẽ phải thay đổi.