UBS dự báo giá vàng sẽ lên 4,900 USD/oz vào quý 2 năm 2026

“Chúng tôi kỳ vọng nhu cầu vàng sẽ tiếp tục tăng trong năm 2026, chịu ảnh hưởng từ các đợt cắt giảm lãi suất dự kiến của Fed, lợi suất thực giảm, những bất ổn địa chính trị kéo dài và những thay đổi trong môi trường chính sách nội địa của Mỹ,” UBS viết trong một ghi chú vào thứ Năm.

Ngân hàng này cũng nâng mục tiêu kịch bản lạc quan cho vàng thêm 200 USD lên 4,900 USD mỗi ounce do khả năng gia tăng rủi ro chính trị và tài chính, nhưng giữ nguyên kịch bản tiêu cực ở mức 3,700 USD mỗi ounce.

Các nhà phân tích của UBS cho biết triển vọng tài chính công ngày càng xấu đi của Mỹ có khả năng sẽ hỗ trợ việc mua vàng của ngân hàng trung ương và nhà đầu tư, và họ kỳ vọng nhu cầu đối với các quỹ giao dịch hoán đổi (ETF) sẽ vẫn mạnh mẽ trong năm 2026.

Mặt khác, họ cảnh báo rằng thái độ diều hâu tiềm tàng của Fed và rủi ro từ việc bán vàng của ngân hàng trung ương vẫn là những thách thức chính đối với triển vọng tăng giá của họ.

Vào ngày 3 tháng 11, các nhà phân tích của UBS cho biết sự điều chỉnh hiện tại trên thị trường vàng chỉ là tạm thời, và họ nhận thấy kịch bản lạc quan về việc gia tăng rủi ro địa chính trị hoặc thị trường có thể đẩy giá kim loại màu vàng lên tới 4,700 USD.

“Sự điều chỉnh được mong đợi từ lâu đã tạm ngừng,” họ viết trong một ghi chú nghiên cứu. “Ngoài các yếu tố kỹ thuật, chúng tôi không thấy lý do cơ bản nào cho đợt bán tháo.”

Gã khổng lồ ngân hàng Thụy Sĩ lưu ý rằng “động lực giá giảm đã kích hoạt một đợt giảm thứ hai trong lãi suất mở của hợp đồng tương lai,” nhưng họ nhấn mạnh rằng nhu cầu cơ bản vẫn mạnh mẽ.

Các nhà phân tích của UBS cũng trích dẫn báo cáo Xu hướng Nhu cầu Vàng quý 3 của Hội đồng Vàng Thế giới, xác nhận “việc mua vào rất mạnh mẽ và đang tăng tốc” từ cả ngân hàng trung ương và các nhà đầu tư cá nhân.

“Việc mua vàng của ngân hàng trung ương với 634 tấn trong năm nay đã chậm hơn so với tốc độ của năm ngoái nhưng đang tăng lên trong quý 4, phù hợp với dự báo của chúng tôi về mức 900–950 tấn cho năm 2025,” họ viết.

Dòng tiền vào ETF đạt 222 tấn và nhu cầu về vàng thỏi và tiền xu vượt mốc 300 tấn trong quý thứ tư liên tiếp cho thấy sự thèm muốn của nhà đầu tư cũng đã tăng cường. “Nhu cầu trang sức cũng không yếu như lo ngại,” UBS lưu ý.

“Chúng tôi thích mua vàng khi giá giảm,” các nhà phân tích nói, thêm rằng họ tiếp tục tin rằng nhà đầu tư “vẫn chưa phân bổ đủ” cho kim loại này. UBS khuyến nghị phân bổ ở mức trung bình một chữ số cho vàng trong danh mục đầu tư của nhà đầu tư.

Vào ngày 20 tháng 10, Sagar Khandelwal, chiến lược gia tại UBS Global Wealth Management, cho biết lãi suất thực thấp hơn, đồng đô la yếu hơn, nợ chính phủ tăng và bất ổn địa chính trị có thể đẩy kim loại màu vàng lên 4,700 USD mỗi ounce vào quý 1 năm 2026, và cổ phiếu khai thác sẽ còn tăng trưởng tốt hơn nữa.

“Mặc dù quy mô và tốc độ của đà tăng giá vàng có thể khiến biến động tăng lên từ đây, chúng tôi vẫn giữ quan điểm rằng vàng là một thành phần quý giá trong chiến lược đầu tư bền vững,” ông viết.

Khandelwal cảnh báo rằng lãi suất thực của Mỹ có thể sẽ rơi vào vùng âm khi Fed cắt giảm lãi suất trong bối cảnh lạm phát vẫn còn dai dẳng.

“Chúng tôi tin rằng điều này sẽ làm suy giảm thêm sức hấp dẫn của đồng đô la Mỹ và do đó thúc đẩy dòng đầu tư vào vàng thỏi,” ông nói. “Thực tế, các quỹ ETF vàng toàn cầu đã ghi nhận dòng tiền vào lớn nhất trong tháng 9 (17 tỷ USD), theo Hội đồng Vàng Thế giới, khiến dòng tiền vào 26 tỷ USD trong ba tháng tính đến tháng 9 trở thành quý mạnh nhất trong lịch sử.”

UBS tin rằng nhu cầu đầu tư có thể tăng mạnh hơn nữa. “[K]ết hợp với việc mua vàng vẫn ở mức cao của ngân hàng trung ương, nhu cầu vàng toàn cầu trong năm nay, theo quan điểm của chúng tôi, nên đạt khoảng 4,850 tấn, mức cao nhất kể từ năm 2011,” Khandelwal viết. “Nếu các nhà đầu tư tư nhân bắt đầu đa dạng hóa danh mục trái phiếu Kho bạc Mỹ sang vàng, điều đã trở thành xu hướng ở các ngân hàng trung ương, giá vàng giao ngay có thể được đẩy lên cao hơn nữa.”

“Cuối cùng, khi các bất ổn kinh tế, địa chính trị và chính sách vẫn còn, chúng tôi kỳ vọng dòng tiền tiếp tục chảy vào kim loại màu vàng, điều này có thể thúc đẩy thêm mức tăng hướng tới kịch bản lạc quan của chúng tôi là 4,700 USD/oz,” ông nói. “Với mối tương quan thấp của kim loại quý này với cổ phiếu và trái phiếu, đặc biệt trong các giai đoạn căng thẳng thị trường, chúng tôi ủng hộ mức tiếp xúc trung bình một chữ số với vàng trong một danh mục đầu tư đa dạng tốt.”

“Ngoài ra, các nhà đầu tư cũng có thể xem xét tiếp xúc với cổ phiếu của một số công ty khai thác vàng được chọn lọc vì dòng tiền của họ có thể tăng nhanh hơn giá vàng trong sáu tháng tới,” Khandelwal bổ sung.