Vàng lại vượt qua rào cản quan trọng và tăng phi mã không ngừng nghỉ

Vàng vừa vượt qua ngưỡng kháng cự quan trọng, chạm đỉnh kỷ lục mới tại 3,748 USD, đánh dấu chuỗi năm tuần tăng liên tiếp. Trong khi nhiều tuần trước đó thị trường bàn tán về tình trạng “quá mua” hay “quá đông đúc”, thì nay dòng vốn ETF nhiệt liệt hưởng ứng. Chỉ trong một ngày, dòng vốn ETF tăng gần 1%, đạt đỉnh trong ba năm. Đây là tín hiệu cho thấy vàng không còn chỉ là sân chơi của giới đầu cơ tương lai hay các quỹ macro, mà đang thu hút sự tham gia thực chất từ các tổ chức định chế.

Động lực tăng đến từ nhiều yếu tố: Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất, các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào, cùng với sự tham gia mạnh mẽ của nhà đầu tư bán lẻ và quản lý tài sản. Sự kết hợp này đẩy vàng tăng theo phương thẳng đứng thay vì củng cố theo nhịp điệu thông thường.

Bạc cũng đi theo xu hướng này, với hoạt động quyền chọn sôi động chưa từng thấy kể từ tháng 4/2023. Số lượng lệnh call tăng mạnh phản ánh cả sự bùng nổ đầu cơ lẫn kỳ vọng rằng kim loại trắng sẽ nối tiếp đà tăng của vàng.

Tâm lý thị trường rõ ràng đang ở trạng thái hưng phấn. Tại New York, nhu cầu phân tích và chiến lược về vàng dày đặc, trong khi gần như không còn ai tính đến kịch bản bán khống. Mục tiêu chung của thị trường hiện nay là 4,000 USD. Các nhịp điều chỉnh ngắn đều nhanh chóng bị hấp thụ, lực chốt lời yếu đi, và dòng tiền tài chính đang lấn át nhu cầu vật chất trong việc dẫn dắt giá.

Đây là đặc trưng của một thị trường bò đã chín muồi: thiếu vắng lực bán đối trọng khiến xu hướng tăng thêm mạnh mẽ. Vàng hiện là tài sản có hiệu suất tốt nhất năm, đang được hỗ trợ bởi động lực từ nhiều phía. Câu hỏi không còn là “liệu vàng có đạt 4,000 USD hay không” mà chỉ còn là “khi nào”.

Ngoài yếu tố Fed, một động lực lớn khác đến từ Trung Quốc. Nước này đang mua vàng ở quy mô kỷ lục, thậm chí có thể gấp 10 lần so với con số chính thức. Điều đó cho thấy họ không chỉ đơn thuần bổ sung dự trữ vì mục đích văn hóa hay trang sức, mà là để phòng ngừa rủi ro tiền tệ.

Trong bối cảnh thanh khoản toàn cầu dư thừa, nợ công vượt GDP và đồng USD phải liên tục tài trợ cho thâm hụt, vàng trở thành tài sản hữu hình đáng tin cậy. Đối với Trung Quốc, đây là cách phòng hộ trước sự mất giá của tiền fiat.

Việc Bắc Kinh không công bố đầy đủ lượng mua cũng dễ hiểu: công bố quá sớm sẽ đẩy giá lên nhanh hơn, khiến chính họ phải mua đắt hơn. Vì vậy, chiến lược “mua trong im lặng” giúp họ tích lũy nhiều hơn trước khi thị trường phản ứng.

Câu hỏi hiện tại: khi thông tin này dần lộ diện, liệu mốc 3,800 USD có đến sớm hơn kỳ vọng?