Vàng tăng kỷ lục trong bối cảnh thị trường biến động và sự lo ngại của các nhà đầu tư

Thị trường hiện phụ thuộc vào tin tức ngắn hạn. Mỗi phát biểu từ các quan chức Mỹ hoặc Trung Quốc đều khiến giá tài sản đổi hướng. Chỉ số S&P 500 đã có ba phiên liên tiếp đi ngang trong biên độ hẹp, cho thấy nhà đầu tư đang thận trọng và chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn từ chính sách. Một số nhà giao dịch vẫn mua vào ở vùng đáy, kỳ vọng các đợt cắt giảm lãi suất sắp tới của Fed sẽ hỗ trợ thị trường.

Tâm điểm vẫn là căng thẳng giữa Washington và Bắc Kinh. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent nói rằng Mỹ có thể tạm dừng thuế quan nếu Trung Quốc nới lỏng hạn chế xuất khẩu đất hiếm. Tuyên bố này giúp thị trường khởi sắc trong ngắn hạn. Tuy nhiên, khi ông chỉ trích một Thứ trưởng Trung Quốc là “nổi loạn” và gọi đó là “ngoại giao một mình một kiểu”, tâm lý lạc quan nhanh chóng biến mất, khiến nhà đầu tư bán tháo cổ phiếu.

Cùng lúc đó, Fed cũng gửi tín hiệu không nhất quán. Thống đốc Miran cảnh báo rằng rủi ro mới đang xuất hiện và cho rằng chính sách tiền tệ nên trở lại “trạng thái trung lập”. Sau đó, Thống đốc Waller cho biết tình trạng sa thải và giảm tuyển dụng do AI sẽ tăng trong thời gian tới, đồng thời nói rằng “chính sách nên để quá trình thay đổi diễn ra tự nhiên.” Phát biểu này khiến nhà đầu tư lo ngại rằng Fed sẽ chấp nhận rủi ro kinh tế ngắn hạn để đổi lấy tăng trưởng dài hạn.

Điều đó khiến nhiều người tin rằng Fed không còn nắm quyền kiểm soát thị trường. Trong khi chính sách vẫn hướng đến cắt giảm lãi suất, tâm lý nhà đầu tư lại ngày càng bi quan.

Giữa bối cảnh này, vàng tiếp tục tăng. Việc giá vượt 4,200 USD/ounce phản ánh tâm lý nghi ngờ của nhà đầu tư đối với triển vọng kinh tế và niềm tin vào đồng tiền pháp định. Khi Fed cố trấn an bằng chính sách, nhiều người vẫn chọn vàng như một nơi trú ẩn an toàn. Bạc cũng tăng lên gần 53 USD trước khi điều chỉnh nhẹ, cho thấy nhu cầu phòng thủ đang tăng.

Trên thị trường cổ phiếu, xu hướng trở nên khó hiểu hơn. Cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn giảm, trong khi nhóm công nghệ chưa có lợi nhuận lại tăng mạnh nhất trong 5 năm. Nhiều nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro với các tài sản đầu cơ, ngay cả khi lợi nhuận chưa chắc chắn.

Các mô hình giao dịch tự động (CTA) cũng phản ứng tiêu cực. Dự báo cho thấy hệ thống này sẽ bán ra trong mọi kịch bản thị trường tuần tới, kể cả khi giá tăng. Điều đó phản ánh sự thiếu định hướng rõ ràng. Chỉ số biến động VIX duy trì quanh mức 20, cho thấy thị trường đang cảnh giác nhưng chưa hoảng loạn.

Sau sáu tháng tăng mạnh nhất kể từ thời Eisenhower, thị trường chứng khoán Mỹ đang có dấu hiệu mệt mỏi. Mức độ tham gia của nhà đầu tư giảm, niềm tin yếu đi, và chiến lược “mua bắt đáy” dần mất hiệu quả. Tuy nhiên, dòng tiền vẫn ở lại vì Fed vẫn duy trì chính sách nới lỏng và thanh khoản toàn cầu còn dồi dào.

Báo cáo Beige Book của Fed mô tả nền kinh tế “ổn định nhưng chậm lại.” Dù chỉ số Empire tăng bất ngờ, phản ứng của thị trường vẫn yếu, cho thấy nhà đầu tư không còn chú ý nhiều đến số liệu tích cực.

Vàng lập kỷ lục mới, cổ phiếu dao động trong nghi ngờ, còn nhà đầu tư theo dõi sát mọi phát biểu của Fed để tìm định hướng. Mốc 4,200 USD cho thấy tâm lý thị trường đang ở trạng thái giữa hy vọng và lo sợ.

Ngay cả khi căng thẳng Mỹ - Trung tạm lắng, sự bất ổn vẫn chưa biến mất. Biến động chuỗi cung ứng, chính sách thương mại và công nghệ tiếp tục là rủi ro lớn. Thị trường hiện không dựa vào niềm tin vào AI, lợi nhuận hay chính sách thuế, mà vào tài sản an toàn nhất — vàng, kim loại đã tồn tại hàng nghìn năm và vẫn là biểu tượng của giá trị trong khủng hoảng.