Vàng và bạc tăng giá nhờ kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed và nhu cầu mạnh mẽ của các ngân hàng trung ương

Theo Trading Economics, 'Thị trường kỳ vọng gần như chắc chắn sẽ có một động thái giảm 25 điểm cơ bản trong tuần này.' Công cụ FedWatch của CME hiện cho thấy xác suất 87% về việc giảm lãi suất một phần tư điểm tại cuộc họp ngày mai, phản ánh sự đồng thuận rộng rãi trên thị trường.

Lập trường chính sách tiền tệ dovish này tiếp tục cung cấp hỗ trợ cơ bản cho nhu cầu vàng miếng, các ngân hàng trung ương duy trì vị thế là những người mua ròng đáng kể. Trung Quốc đã tăng dự trữ vàng chính thức trong 13 tháng liên tiếp vào tháng 11, tích lũy thêm 74.12 triệu troy ounce. Sự tích lũy liên tục này của PBoC, cùng với việc mua mạnh mẽ từ nhiều ngân hàng trung ương khác và dòng vốn lớn vào quỹ SPDR Gold Shares ETF (GLD), đại diện cho một động lực cấu trúc chính đằng sau mức tăng trưởng đáng kinh ngạc 60% từ đầu năm đến nay của vàng.

Việc mua vào đồng bộ của các ngân hàng trung ương toàn cầu phản ánh những lo ngại rộng lớn hơn về mất giá tiền tệ, bất ổn địa chính trị và tầm quan trọng chiến lược của việc đa dạng hóa dự trữ khỏi các tài sản truyền thống định giá bằng đồng đô la.

Dữ liệu việc làm gần đây của chính phủ cho thấy một bức tranh phức tạp về thị trường lao động Hoa Kỳ. Trong khi Bộ Lao động báo cáo rằng số lượng sa thải tăng cao hơn vào tháng 10, thị trường việc làm vẫn cơ bản ổn định kể từ mùa hè theo Khảo sát Mở cửa Việc làm và Biến động Lao động hàng tháng (JOLTS). Số lượng vị trí tuyển dụng tăng lên khoảng 7.67 triệu vào tháng 10, con số này củng cố cam kết của Fed đối với việc ra quyết định dựa trên dữ liệu.

Sự bền vững của thị trường lao động cung cấp cho Fed sự linh hoạt để tiếp tục chu kỳ nới lỏng mà không lo ngại về việc làm nóng quá mức nền kinh tế, đồng thời tránh được sự cần thiết của các đợt cắt giảm lãi suất khẩn cấp có thể báo hiệu nỗi lo suy thoái.

Không phải tất cả các nhà phân tích đều chia sẻ triển vọng lạc quan đối với kim loại quý. Phe bò kỳ vọng giá vàng sẽ giảm khi chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ mất đà vào năm tới. Alex Kuptsikevich, nhà phân tích thị trường chính tại FxPro, lưu ý về sự thay đổi trong kỳ vọng cắt giảm lãi suất: 'Các công cụ phái sinh đang kỳ vọng hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2025, mặc dù cách đây một tuần, họ đã kỳ vọng ba lần.'

Sự điều chỉnh lại kỳ vọng cắt giảm lãi suất này phản ánh đánh giá của thị trường rằng Fed có thể áp dụng cách tiếp cận thận trọng hơn đối với việc nới lỏng thêm, đặc biệt nếu lạm phát tỏ ra dai dẳng hơn dự kiến hoặc nếu tăng trưởng kinh tế vẫn bền vững. Kịch bản như vậy có thể hạn chế tiềm năng tăng giá của vàng, mặc dù sức mạnh hiện tại của kim loại này cho thấy thị trường đang định giá các yếu tố vượt ra ngoài chính sách lãi suất đơn thuần.

Mức tăng của kim loại quý phản ánh sự hội tụ của các yếu tố: dữ liệu kinh tế Mỹ hỗ trợ xác nhận việc tiếp tục nới lỏng của Fed, kỳ vọng áp đảo của thị trường về việc cắt giảm lãi suất vào ngày mai, và nhu cầu cấu trúc liên tục từ các ngân hàng trung ương không có dấu hiệu giảm bớt.