Vàng vẫn bị nắm giữ thấp dù nhu cầu đầu tư bùng nổ

Dù nhu cầu đầu tư vào vàng đang tăng mạnh, kim loại quý này vẫn đang bị “nắm giữ thấp” theo nhận định của một chuyên gia phân tích tại State Street Investment Management. Điều đó có nghĩa là vàng vẫn còn nhiều dư địa tăng giá.

Kể từ tháng 1/2024, vàng đã tăng hơn 87%. Sự bùng nổ này chủ yếu được thúc đẩy bởi dòng vốn đầu tư từ châu Á và hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương.

Nhà đầu tư châu Á thường ưu tiên vàng vật chất (dù nhu cầu với ETF trong khu vực cũng đang gia tăng). Nhu cầu vàng miếng và tiền xu đã tăng 11% trong nửa đầu năm, đạt 582 tấn, với Trung Quốc và Ấn Độ dẫn đầu.

Riêng nhu cầu vàng miếng và tiền xu của Trung Quốc tăng 44% so với cùng kỳ, đạt 115 tấn chỉ trong quý II. Đây là nửa đầu năm mạnh nhất về mua vàng vật chất kể từ 2013. Ở Ấn Độ, nhu cầu vàng miếng và tiền xu tăng 7% trong nửa đầu năm.

Ngược lại, tại Mỹ, xu hướng bán tháo lại chiếm ưu thế trên thị trường vàng vật chất. Doanh số vàng miếng và tiền xu trong nửa đầu năm giảm 53% so với cùng kỳ, xuống chỉ còn 9 tấn trong quý II, mức thấp nhất kể từ quý IV/2019.

Tuy nhiên, hoạt động đầu tư qua ETF lại bùng nổ trong những tháng gần đây, cho thấy nhà đầu tư phương Tây đang bắt đầu nhập cuộc. ETF mang đến sự tiện lợi cho nhà đầu tư tiếp cận thị trường vàng, nhưng dù nhiều người phương Tây thích “vàng giấy”, việc sở hữu cổ phần ETF không giống với việc nắm giữ vàng vật chất.

SPDR Gold Shares, quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới, đã tăng lượng vàng nắm giữ thêm 35.2 tấn trong tháng 9. Riêng ngày 19 tháng 9, quỹ này đã mua tới 18.9 tấn, mức tăng trong một ngày lớn nhất từ trước đến nay.

Theo ông Aakash Doshi, Giám đốc chiến lược vàng tại State Street Investment Management, ngay cả khi đầu tư qua ETF tăng mạnh, lượng vàng trong các quỹ vẫn chưa quay lại mức đỉnh năm 2020.

“Trong phần lớn thời gian của đợt tăng giá này, vàng vẫn bị nắm giữ thấp. Tháng 1, GLD vẫn ghi nhận dòng vốn rút ra. Vì vậy, xét về tổng thể, dù đã có sự tăng trưởng, vàng vẫn chưa phải là tài sản bị nắm giữ quá mức.”

Doshi cho biết ông kỳ vọng nhu cầu đầu tư sẽ tiếp tục mạnh mẽ, dù có thể không nóng như trong tháng 9. Ông nhấn mạnh: “Vấn đề chỉ là thời điểm, không phải khả năng, khi giá vàng sẽ đạt 4,000 USD/ounce.”

Ông cũng khẳng định mức giá cao hiện nay là hợp lý xét trên rủi ro và các yếu tố cấu trúc, đồng thời cho rằng xu hướng này là “bền vững”, dù biến động thì không.

Doshi nói thêm rằng việc Fed chuyển sang nới lỏng có thể hỗ trợ vàng nhờ làm suy yếu đồng USD. Ông cũng lưu ý rằng một đợt đóng cửa chính phủ kéo dài sẽ làm suy giảm tăng trưởng kinh tế, qua đó mang lại lợi ích cho vàng.

Dù gọi mốc 4,000 USD/ounce là “không thể tránh khỏi”, Doshi cho rằng giá sẽ khó đi theo một đường thẳng. Ông dự báo vùng 3,500 USD/ounce sẽ tiếp tục là mức hỗ trợ vững chắc khi nhà đầu tư tận dụng các nhịp giảm để mua vào.