Việc Fed cắt giảm lãi suất sẽ ảnh hưởng đến thị trường vàng như thế nào?

Như dự đoán, Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất 25bps vào tuần trước. Câu hỏi đặt ra là động thái này sẽ tác động thế nào đến thị trường vàng?

Thực tế, việc cắt giảm này đã được thị trường định giá từ trước. Điều thị trường quan tâm hơn là Fed sẽ làm gì tiếp theo.

Tuy nhiên, thông điệp từ Fed lại mang sắc thái hawkish hơn so với kỳ vọng.

Dựa trên biểu đồ chấm mới nhất, Fed dự báo sẽ còn hai lần cắt giảm nữa trong năm nay. Nhưng sang năm 2026, triển vọng trở nên thận trọng hơn, khi ủy ban chỉ dự kiến thêm một lần cắt giảm.

Theo biểu đồ chấm, dự báo trung vị hiện tại là lãi suất Fed sẽ giảm xuống khoảng 3.4% vào cuối năm sau. Trong khi đó, hợp đồng tương lai quỹ Fed lại ngụ ý ít nhất hai, thậm chí ba lần cắt giảm, đưa lãi suất cuối năm 2026 về gần 3%.

Vàng đã ghi nhận áp lực bán ra nhẹ sau quyết định cắt giảm và cuộc họp báo của Chủ tịch Powell. Các nhà phân tích tại Metals Focus cho rằng đây chỉ là một nhịp củng cố nhỏ.

“Họp FOMC đưa ra thông điệp đúng như thị trường kỳ vọng, nên việc xuất hiện một số hoạt động chốt lời kỹ thuật ngắn hạn với vàng là không bất ngờ.”

Nhìn xa hơn ngắn hạn, Metals Focus nhấn mạnh: “Bối cảnh kinh tế vĩ mô và địa chính trị tiếp tục hỗ trợ cho đầu tư và giá vàng, khả năng sẽ xuất hiện lực mua mạnh mỗi khi giá điều chỉnh.

“Lực mua bắt đáy do đó có khả năng duy trì, góp phần đưa vàng lên các đỉnh mới trong năm 2026.”

Money Metals cũng dự báo Fed sẽ còn tiếp tục cắt giảm lãi suất. Dù thông điệp sau cuộc họp mang phần nào tính thận trọng, áp lực từ Nhà Trắng có thể thúc đẩy cắt giảm mạnh hơn. Bên trong Fed cũng tồn tại chia rẽ: Stephen Miran, người được Trump bổ nhiệm, đã ủng hộ cắt giảm 50bps. Hơn nữa, Trump sẽ bổ nhiệm một chủ tịch Fed mới vào năm tới.

Ngoài ra, dữ liệu kinh tế yếu đi có thể khiến lộ trình cắt giảm nhanh hơn.

Trong khi đó, Metals Focus nhận định áp lực lạm phát kéo dài sẽ tiếp tục hỗ trợ vàng.

“Có rủi ro rằng lạm phát có thể dai dẳng đúng vào lúc lãi suất danh nghĩa đang giảm. Sự sụt giảm mạnh hơn của lãi suất thực tế sẽ tạo thêm động lực cho vàng.”

Điều quan trọng tiếp theo cần theo dõi là diễn biến lãi suất thực tế.

Khi lãi suất cao, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng và bạc cũng cao, bởi nhà đầu tư có thể lựa chọn trái phiếu hưởng lợi suất hoặc cổ phiếu trả cổ tức. Ngược lại, khi lãi suất thực tế giảm hoặc chuyển âm, lợi thế của các tài sản sinh lời giảm sút, khiến vàng và bạc trở nên hấp dẫn hơn như kênh trú ẩn an toàn và bảo toàn tài sản.

Metals Focus dự báo chứng khoán Mỹ sẽ tiếp tục tăng trong môi trường chính sách nới lỏng, khi Fed chịu áp lực phải kích thích tăng trưởng và giảm chi phí tài chính.

“Sắp tới, niềm tin vào chứng khoán Mỹ có khả năng vẫn vững chắc. Điều này sẽ khuyến khích đa dạng hóa danh mục, và vàng sẽ hưởng lợi từ xu hướng đó.”

Song song, rủi ro địa chính trị nhiều khả năng vẫn hiện hữu, ít nhất trong ngắn đến trung hạn. Metals Focus lưu ý căng thẳng toàn cầu đã phần nào hạ nhiệt so với đầu năm, nhưng khó có thể loại bỏ khả năng xuất hiện bất ổn mới.

“Sự bất ổn xoay quanh chính sách kinh tế và đối ngoại của Mỹ cũng sẽ kéo dài. Kết hợp lại, các yếu tố này tiếp tục củng cố vai trò của vàng trong phân bổ tài sản, đặc biệt với tầm nhìn trung và dài hạn.”

Một yếu tố khác cần tính đến là nguy cơ suy thoái. Dù nhiều ý kiến đã loại bỏ kịch bản này, thực tế nền kinh tế Mỹ vốn đã phình to do nợ vẫn chưa được xử lý triệt để tình trạng đầu tư sai lầm và phân bổ méo mó do chính sách tiền tệ nới lỏng sau khủng hoảng 2008 và trong đại dịch. Nếu suy thoái xảy ra, Fed có thể buộc phải cắt giảm lãi suất nhanh hơn, thậm chí đưa về mức zero, đồng thời tái khởi động nới lỏng định lượng, kéo theo áp lực lạm phát cao hơn.

Tóm lại, xu hướng chuyển sang chính sách tiền tệ nới lỏng nhìn chung là yếu tố tích cực đối với vàng (và bạc).