Wells Fargo: Các ngân hàng trung ương định hình kỳ vọng lãi suất toàn cầu

Tổng quan thị trường

Lịch kinh tế tuần tới sẽ tập trung vào các quyết định chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn trong bối cảnh lạm phát vẫn dai dẳng, tăng trưởng chậm lại và giá năng lượng tiếp tục là nguồn bất ổn. Đội ngũ phân tích kỳ vọng FOMC sẽ duy trì giọng điệu trung lập dưới thời Chủ tịch Kevin Warsh, với việc loại bỏ xu hướng nghiêng về nới lỏng nhưng chưa phát tín hiệu thắt chặt rõ ràng.

Tại các nền kinh tế phát triển, BoJ được kỳ vọng tăng lãi suất thêm 25 bps lên 1.00%, trong khi RBA và BoE nhiều khả năng giữ nguyên lãi suất để đánh giá thêm tác động của lạm phát và tăng trưởng. Ở các thị trường mới nổi, Ngân hàng Trung ương Brazil được dự báo sẽ cắt giảm lãi suất Selic 25 bps xuống 14.25% trước khi tạm dừng chu kỳ nới lỏng.

Mỹ

FOMC (thứ Tư), Doanh số bán lẻ (thứ Tư)

FOMC • Thứ Tư

Đây sẽ là cuộc họp FOMC đầu tiên dưới sự chủ trì của Kevin Warsh. Nhóm phân tích cho rằng Fed sẽ duy trì lập trường trung lập thay vì chuyển sang hawkish, khi thị trường lao động tuy cải thiện nhưng chưa xuất hiện dấu hiệu quá nóng, còn lạm phát vẫn chủ yếu chịu tác động từ các cú sốc nguồn cung như giá năng lượng và thuế quan.

Fed nhiều khả năng sẽ loại bỏ các ngôn từ mang hàm ý nới lỏng trong tuyên bố chính sách, nhưng chưa phát tín hiệu tăng lãi suất. Dot plot cũng có thể cho thấy triển vọng lãi suất cao hơn trong các năm tới, phản ánh quan điểm "higher for longer". Tuy nhiên, đội ngũ chuyên gia cho rằng Chủ tịch Warsh sẽ tiếp tục nhấn mạnh cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu thay vì định hướng chính sách cứng nhắc.

Doanh số bán lẻ • Thứ Tư

Báo cáo doanh số bán lẻ tháng 5 sẽ cung cấp thêm thông tin về sức khỏe của người tiêu dùng Mỹ trong quý II. Chi tiêu vẫn duy trì ổn định, nhưng phần lớn đang bị chi phối bởi giá nhiên liệu cao hơn.

Nhóm phân tích cho rằng nhu cầu tiêu dùng cơ bản vẫn tương đối vững, song nếu giá năng lượng tiếp tục duy trì ở mức cao trong khi tăng trưởng thu nhập chậm lại, áp lực lên chi tiêu hộ gia đình sẽ gia tăng trong những tháng tới.

G10

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản • Thứ Ba

BoJ được kỳ vọng tăng lãi suất 25 bps lên 1.00%, dù vẫn tồn tại khả năng giữ nguyên lãi suất khi căng thẳng địa chính trị đã hạ nhiệt và Thống đốc Ueda vừa trải qua vấn đề sức khỏe.

Dù vậy, lạm phát trong nước tiếp tục tăng nhờ tiền lương và hỗ trợ tài khóa. Các chuyên gia vẫn kỳ vọng lãi suất sẽ đạt 1.00% trong quý III và tăng lên 1.25% vào cuối năm. Trong ngắn hạn, tác động lên JPY có thể hạn chế khi giá năng lượng và chính sách Fed vẫn là yếu tố chi phối chính.

Ngân hàng Dự trữ Australia • Thứ Ba

RBA được kỳ vọng giữ nguyên lãi suất ở mức 4.35% sau ba lần tăng lãi suất trong năm nay. Dù lạm phát tổng thể đã giảm xuống 4.2%, áp lực giá cơ bản và rủi ro tiền lương vẫn ở mức cao.

Đội ngũ phân tích vẫn cho rằng RBA có thể tăng thêm 25 bps trong tháng 8 nếu lạm phát tiếp tục duy trì trên mục tiêu, đưa lãi suất cuối chu kỳ lên 4.60%.

Ngân hàng Trung ương Anh • Thứ Năm

BoE nhiều khả năng giữ nguyên lãi suất ở mức 3.75% trong tuần tới. Dù tăng trưởng kinh tế đang suy yếu và thị trường lao động hạ nhiệt, giá năng lượng cao cùng kỳ vọng lạm phát gia tăng khiến BoE khó có thể chuyển sang nới lỏng trong ngắn hạn.

Nhóm phân tích tiếp tục kỳ vọng BoE sẽ tăng lãi suất thêm 25 bps trong quý III và một lần nữa trong quý IV, đưa lãi suất cuối chu kỳ lên 4.25%.

Thị trường mới nổi

Ngân hàng Trung ương Brazil • Thứ Tư

Ngân hàng Trung ương Brazil được kỳ vọng cắt giảm lãi suất 25 bps xuống 14.25%. Dù lạm phát đã tăng lên 4.72% và vượt mục tiêu, nền kinh tế vẫn được hỗ trợ bởi tiêu dùng nội địa, thị trường lao động tích cực và thu nhập hộ gia đình cải thiện.

Tuy nhiên, lạm phát cao, bất ổn chính trị trước cuộc bầu cử tháng 10 và các rủi ro tài khóa nhiều khả năng sẽ khiến BCB duy trì cách tiếp cận thận trọng. Các chuyên gia kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ tạm dừng sau đợt cắt giảm này và chỉ nối lại chu kỳ nới lỏng trong quý IV.