KBC Bank: Khẩu vị rủi ro phục hồi, giá dầu giảm sau tín hiệu tích cực từ Trung Đông

Diễn biến thị trường

ECB đã nâng lãi suất chính sách thêm 25 bps lên 2.25%, đúng như kỳ vọng của thị trường. Sau khi đã cân nhắc tác động từ cuộc xung đột tại Trung Đông trong tháng 4, các dự báo mới cho thấy cuộc chiến này đang tạo ra áp lực lạm phát trên diện rộng đối với nền kinh tế. Dự báo lạm phát cơ sở đã được điều chỉnh tăng và hiện được kỳ vọng đạt trung bình 3.0%, 2.3% và 2.0% trong giai đoạn 2026-2028. Lạm phát lõi được dự báo ở mức 2.5% trong các năm 2026 và 2027, trước khi giảm xuống 2.2% vào năm 2028. Triển vọng tăng trưởng bị điều chỉnh giảm, dù chỉ ở mức khiêm tốn, xuống lần lượt 0.8%, 1.2% và 1.5% trong giai đoạn 2026-2028.

ECB nhấn mạnh rằng đợt tăng lãi suất ngày hôm qua hoàn toàn không nên được xem là một bước đi mang tính phòng ngừa hay bảo hiểm. Đây là hành động cần thiết trong tất cả các kịch bản mà ECB đã xem xét. Việc tăng trưởng kinh tế vẫn duy trì tương đối vững chắc dường như cũng là một yếu tố khiến ECB hiện ưu tiên hơn cho nhiệm vụ đảm bảo ổn định giá cả. ECB tiếp tục duy trì cách tiếp cận phụ thuộc dữ liệu và đưa ra quyết định theo từng cuộc họp. Dù vậy, việc hầu hết các chỉ báo chi phí và giá cả đều được điều chỉnh tăng cho thấy khả năng ECB tiếp tục nâng lãi suất trong cuộc họp tháng 7 vẫn là một lựa chọn nếu giá dầu cao tiếp tục gây tác động trực tiếp và gián tiếp lên lạm phát.

Do đó, quyết định của ECB chỉ tạo ảnh hưởng hạn chế lên diễn biến giao dịch. Thị trường tiền tệ hiện vẫn định giá khoảng 60% khả năng ECB sẽ tiếp tục tăng lãi suất ngay trong tháng 7. Lợi suất trái phiếu Đức giảm khoảng 4 bps trên toàn bộ lợi suất, nhưng điều này chủ yếu xuất phát từ những biến động trên các thị trường rộng hơn.

Các thị trường toàn cầu ngày hôm qua bị chi phối bởi những phát biểu mang tính "TACO" quen thuộc của Tổng thống Mỹ Donald Trump. Đầu phiên giao dịch Mỹ, ông Trump cho biết Mỹ đang chuẩn bị tiến hành các cuộc tấn công mạnh nhằm vào Iran và có ý định kiểm soát đảo năng lượng Kharg của nước này. Tuy nhiên, chỉ vài giờ sau, thông điệp lại hoàn toàn thay đổi. Tổng thống Mỹ tuyên bố hủy bỏ kế hoạch tấn công vì một thỏa thuận hòa bình đã ở rất gần. Cho đến nay vẫn chưa có xác nhận chính thức từ phía Iran. Dù vậy, thị trường vẫn sẵn sàng đón nhận những "tin tốt" mới này.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm từ 7.4 bps ở kỳ hạn 30 năm đến 9.5 bps ở kỳ hạn 5 năm.

Thị trường chứng khoán Mỹ, vốn gần như phớt lờ các tuyên bố chiến tranh ban đầu, cuối cùng đã đóng cửa trong sắc xanh với Nasdaq tăng tới 2.54%. Biến động trên thị trường ngoại hối nhìn chung khiêm tốn hơn. Chỉ số DXY đóng cửa ở mức 99.85. EUR/USD phục hồi lên 1.1578. Ngay cả đồng JPY cũng lấy lại được một phần sức mạnh khi USD/JPY đóng cửa quanh mốc 160.

Sáng nay, các thị trường châu Á đang nối tiếp đà tăng của tài sản rủi ro từ Mỹ. Tuy nhiên, chừng nào chưa có xác nhận cuối cùng về một thỏa thuận giữa Mỹ và Iran, rủi ro từ các tiêu đề tin tức vẫn sẽ tiếp tục ảnh hưởng tới thị trường.

Giá dầu Brent đã giảm xuống dưới mốc 90 USD/thùng và hiện giao dịch quanh 88.35 USD/thùng.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ ổn định trở lại sau nhịp giảm mạnh ngày hôm qua.

Đồng USD sáng nay vẫn duy trì khá vững. Chỉ số DXY ở mức 99.85, EUR/USD quanh 1.1565, trong khi USD/JPY thậm chí đã phục hồi trở lại trên mốc 160.

Ngoài các diễn biến liên quan đến xung đột Mỹ - Iran, tâm điểm dữ liệu kinh tế Mỹ hôm nay sẽ là khảo sát niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan, bao gồm cả các chỉ số kỳ vọng lạm phát.

Tin tức và quan điểm

Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ (CBRT) ngày hôm qua đã giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 37%. Ủy ban Chính sách Tiền tệ cũng giữ nguyên lãi suất cho vay qua đêm ở mức 40%. Lạm phát tháng 5 tăng 1.71% so với tháng trước và 32.6% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức tăng giá hàng năm 30.87% ghi nhận trong tháng 3. Trong tháng 5, CBRT cũng nâng dự báo lạm phát cuối năm nay lên 26% và dự báo năm tới lên 15%.

Trong báo cáo lạm phát quý I, ngân hàng này từng dự báo với xác suất 70% rằng lạm phát cuối năm 2026 sẽ nằm trong khoảng 15%-21%, và cuối năm 2027 trong khoảng 6%-12%. Bất chấp lạm phát thực tế tăng cao hơn và dự báo lạm phát được điều chỉnh tăng, CBRT cho biết xu hướng lạm phát cơ bản đã giảm nhẹ trong tháng 5 sau khi tăng lên trong tháng 4, một phần do giá năng lượng cao hơn.

Ngân hàng này cũng nhận định hoạt động kinh tế trong quý I đã chậm lại và các chỉ báo sớm cho thấy nhu cầu trong nước vẫn yếu. Tuy nhiên, CBRT nhấn mạnh lập trường chính sách tiền tệ thắt chặt cần được duy trì cho tới khi đạt được mục tiêu ổn định giá cả.

Tuyên bố của ngân hàng cũng cảnh báo rằng nếu triển vọng lạm phát xấu đi một cách đáng kể và kéo dài, chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục được thắt chặt hơn nữa. Đồng Lira của Thổ Nhĩ Kỳ ban đầu ổn định sau quyết định chính sách nhưng lại suy yếu trong những giờ giao dịch cuối ngày. USD/TRY đã tăng lên mức đỉnh mới quanh 46.2, trong khi EUR/TRY đóng cửa gần mức cao kỷ lục 53.55.

Các nguồn tin trao đổi với Bloomberg cho biết Ấn Độ đang chuẩn bị cho mức thâm hụt ngân sách lớn hơn trong năm tài khóa 2027. Mục tiêu thâm hụt 4.3% được công bố hồi tháng 2 có thể tăng thêm tới 0.5 điểm phần trăm, lên 4.8%, vượt mức 4.4% của năm tài khóa 2026. Bộ Tài chính Ấn Độ gần đây nhấn mạnh rằng bất kỳ sự xấu đi nào của tình hình tài khóa sẽ không phải do thiếu kỷ luật ngân sách mà chủ yếu là hệ quả của giá năng lượng tăng cao, làm suy giảm tăng trưởng kinh tế và gây áp lực lên đồng nội tệ. Ấn Độ nhập khẩu hơn 80% nhu cầu dầu thô và giá phân bón tăng mạnh đã khiến chi phí trợ cấp liên quan của chính phủ tăng gấp đôi.

Lần gần nhất Ấn Độ không đạt mục tiêu ngân sách là trong thời kỳ đại dịch, khi thâm hụt ngân sách tăng hơn gấp đôi lên 9.2% GDP. Kể từ đó, chính phủ Ấn Độ đã theo đuổi lập trường tài khóa thận trọng hơn nhằm kiểm soát nợ công và củng cố nền tảng kinh tế vĩ mô.