Bạc đạt đỉnh mới khi nguồn cung toàn cầu thắt chặt

Mùa xuân năm ngoái, Mỹ nhập khẩu một lượng lớn bạc do lo ngại về thuế quan, khiến thị trường London thiếu hụt kim loại này. Theo Bloomberg, lượng bạc tự do (không thuộc các ETF hoặc quỹ khác) đã giảm từ 24 triệu tấn xuống khoảng 5.7 triệu tấn, giảm 75%. Metals Focus cho biết có thời điểm lượng bạc khả dụng chỉ còn khoảng 4 triệu tấn.

Nhu cầu tại Ấn Độ tăng mạnh cũng gây áp lực lên nguồn cung London. Khi giá vàng ở mức cao kỷ lục, người tiêu dùng Ấn Độ chuyển sang mua bạc, dẫn đến nhu cầu tăng thêm.

Sau đó, thị trường tạm thời ổn định khi dòng bạc từ New York được chuyển về London, giúp giảm tình trạng thiếu hụt.

Sau giai đoạn tạm dừng, giá bạc tiếp tục tăng. Một chuyên gia của ANZ Group nhận xét rằng tình trạng thiếu hụt trên thị trường toàn cầu sau đợt siết cung tại London vẫn còn rõ rệt.

Tình trạng thiếu hụt không chỉ xảy ra riêng ở London mà diễn ra tại nhiều khu vực khác.

Bloomberg báo cáo rằng dòng bạc chảy vào London gần đây chỉ chuyển áp lực thiếu hụt sang các trung tâm khác.

Tồn kho tại các kho liên kết với Sàn Giao dịch Tương lai Thượng Hải đang ở mức thấp nhất trong gần 10 năm. Chi phí thuê bạc tăng lên, cho thấy nhu cầu lớn và nguồn cung hạn chế.

Vấn đề không thể giải quyết bằng việc chuyển kim loại giữa các kho. Nguyên nhân chính là nhu cầu toàn cầu đã vượt sản lượng trong nhiều năm liên tiếp.

Metals Focus dự báo thâm hụt thị trường bạc sẽ bước vào năm thứ năm liên tiếp.

Sau năm 2024 với nhu cầu công nghiệp đạt mức cao kỷ lục, nhu cầu năm nay ước giảm khoảng 2% do giá tăng, kéo tổng nhu cầu giảm khoảng 4%. Tuy nhiên, sản lượng khai thác không tăng, nên vẫn thiếu bạc để đáp ứng nhu cầu.

Metals Focus dự đoán thâm hụt năm nay khoảng 2 triệu tấn, đưa tổng thâm hụt 5 năm lên khoảng 23 triệu tấn, tương đương sản lượng khai thác trung bình của cả một năm.

Kể từ năm 2010, thị trường bạc đã thiếu hụt tổng cộng hơn 16.4 triệu tấn.

Ngay cả khi giá tăng, sản lượng khai thác khó có thể tăng nhanh trong thời gian ngắn.

Sản lượng khai thác bạc đạt mức cao nhất năm 2016 với 25.5 triệu tấn. Từ đó đến năm ngoái, sản lượng trung bình giảm 1.4% mỗi năm. Năm 2023, các mỏ chỉ sản xuất khoảng 23 triệu tấn.

Điều này có nghĩa thị trường sẽ tiếp tục phải sử dụng lượng tồn kho hiện có để bù đắp thiếu hụt trong vài năm tới.

Bạc còn được hỗ trợ bởi kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục hướng nới lỏng chính sách.

Gần đây, Mỹ đưa bạc vào danh sách khoáng sản chiến lược, có thể làm tăng nhu cầu và gây thêm áp lực lên nguồn cung.

Matthew Piggott, Giám đốc bộ phận bạc và vàng của Metals Focus, cho biết thị trường bạc sẽ tiếp tục thắt chặt dưới ảnh hưởng của quyết định phân loại này.

Bloomberg cho biết một số nhà giao dịch lo ngại về khả năng Mỹ áp phí đột ngột, nên họ hạn chế đưa bạc ra khỏi Mỹ. Điều này khiến nguồn cung toàn cầu khó cải thiện nếu tình trạng thiếu hụt kéo dài.

Ngoài ra, còn có lo ngại Mỹ sẽ áp thuế lên bạc để bảo đảm nguồn cung trong nước.

Các yếu tố cung – cầu cơ bản này cho thấy giá bạc sẽ tiếp tục được hỗ trợ trong ngắn hạn và trung hạn.