Danske Bank: Biên bản hawkish của ECB khiến thị trường dồn sự chú ý vào dữ liệu lạm phát Eurozone

Tin tức lịch kinh tế

Tại Eurozone, thị trường sẽ đón nhận dữ liệu lạm phát sơ bộ tháng 5 từ Đức, Pháp, Italy và Tây Ban Nha, chiếm khoảng 75% rổ dữ liệu toàn khu vực. Đà tăng lạm phát cho tới nay chủ yếu vẫn tập trung ở một số nhóm năng lượng như nhiên liệu ô tô và nhóm phân tích của Danske Bank kỳ vọng năng lượng tiếp tục là động lực chính đẩy lạm phát HICP Eurozone lên 3.2% so với cùng kỳ trong tháng 5, từ mức 3.1% của tháng 4. Lạm phát lõi cũng được dự báo tăng nhẹ lên 2.3% từ mức 2.2% trước đó, nhưng chủ yếu do hiệu ứng cơ sở thay vì sự cải thiện rõ rệt của động lực lạm phát nền.

Tại Thụy Điển, dữ liệu tài khoản quốc gia quý 1 sẽ được công bố. Các nhà phân tích kỳ vọng GDP tăng 0.2% theo quý và 2.4% theo năm, nhỉnh hơn đôi chút so với ước tính sơ bộ trước đó. Hộ gia đình có dấu hiệu suy yếu đầu năm nhưng tình hình gần đây đã cải thiện khi cả chỉ số tiêu dùng hàng tháng và doanh số bán lẻ đều phục hồi.

Tại Na Uy, dữ liệu thất nghiệp và doanh số bán lẻ sẽ được công bố. Thị trường lao động vẫn tương đối thắt chặt và dù đã xuất hiện một số dấu hiệu thất nghiệp tăng lên, các chuyên gia kỳ vọng tỷ lệ thất nghiệp điều chỉnh theo mùa sẽ giữ nguyên ở mức 2.1% trong tháng 5. Ở phía tiêu dùng, hộ gia đình đang đối mặt nhiều áp lực hơn từ tăng trưởng tiền lương thực suy yếu, tăng trưởng việc làm chậm lại và lãi suất thế chấp cao hơn. Trong bối cảnh đó, Danske Bank kỳ vọng doanh số bán lẻ tháng 4 sẽ đi ngang sau khi giảm 0.1% trong tháng 3.

Diễn biến thị trường hôm qua

Tại Nhật Bản, CPI lõi Tokyo tháng 5, không bao gồm thực phẩm tươi sống và năng lượng – chỉ báo được BOJ theo dõi sát để đánh giá xu hướng lạm phát – tăng 1.6% so với cùng kỳ, thấp hơn dự báo 1.8% và mức 1.9% của tháng 4. Thị trường vẫn kỳ vọng lạm phát sẽ tăng tốc trở lại do giá dầu cao và đồng JPY yếu tiếp tục gây áp lực lên BOJ, với phần lớn nhà đầu tư hiện đã định giá khả năng BOJ nâng lãi suất thêm 25 bps lên 1.0% trong cuộc họp tháng tới.

Tại Eurozone, biên bản họp ECB mang quan điểm hawkish khi ngân hàng trung ương cho rằng vấn đề hiện tại không còn là “có nâng lãi suất hay không” mà là “nâng khi nào”. ECB dường như đang chuẩn bị cho khả năng tăng lãi suất trong tháng 6 khi liên tục nhấn mạnh sẽ có thêm nhiều dữ liệu mới vào thời điểm đó. ECB cũng cho biết rủi ro lạm phát tăng và rủi ro tăng trưởng suy yếu đều đã gia tăng kể từ cuộc họp tháng 3, tạo ra “bài toán chính sách phức tạp”, dù các thành viên nhấn mạnh vẫn chưa có dấu hiệu rõ ràng về hiệu ứng vòng hai mạnh mẽ.

Khảo sát kinh doanh tháng 5 của Ủy ban châu Âu cho thấy kỳ vọng giá bán của doanh nghiệp giảm nhẹ ở cả lĩnh vực công nghiệp và dịch vụ, mang lại phần nào sự nhẹ nhõm cho ECB sau cú tăng mạnh kỷ lục trong tháng 4. Kỳ vọng giá bán trong lĩnh vực công nghiệp vẫn ở mức rất cao, dù thấp hơn năm 2022, cho thấy giá hàng hóa lõi nhiều khả năng sẽ tiếp tục tăng. Tuy nhiên, việc kỳ vọng giá trong lĩnh vực dịch vụ giảm xuống mang lại tín hiệu tích cực khi chỉ số này chỉ tăng nhẹ sau chiến sự Iran, cho thấy cú sốc năng lượng chưa lan rộng sang mặt bằng giá dịch vụ, ít nhất ngoài lĩnh vực vận tải.

Liên quan tới xung đột Mỹ - Iran, Axios đưa tin hai bên đã đạt được thỏa thuận gia hạn ngừng bắn thêm 60 ngày, đồng thời mở lại eo biển Hormuz cho hoạt động vận tải biển. Tuy nhiên, thỏa thuận vẫn cần được ông Trump và lãnh đạo Iran phê duyệt chính thức. Nếu được thông qua, các nhà đàm phán sẽ sử dụng khoảng thời gian ngừng bắn kéo dài để xử lý những vấn đề quan trọng như chương trình hạt nhân của Iran.

Trên thị trường dầu mỏ, giá dầu Brent giảm xuống còn USD 92/thùng khi Mỹ và Iran tiến gần hơn tới thỏa thuận gia hạn ngừng bắn thêm 60 ngày. Đây là mức thấp nhất kể từ sau thông báo ngừng bắn đầu tháng 4. Trong khoảng thời gian giữa hai thông báo, giá Brent từng có lúc vượt USD 100/thùng và có cơ sở để cho rằng nguy cơ này hoàn toàn có thể tái diễn khi tình hình vẫn còn mong manh. Trong khi đó, Mỹ tiếp tục xả thêm 9 triệu thùng từ kho dự trữ chiến lược trong tuần trước nhằm giảm áp lực giá dầu ngắn hạn.

Tại Na Uy, GDP đất liền tăng 0.2% theo quý trong quý 1, thấp hơn nhẹ so với dự báo 0.4% của Norges Bank trong Báo cáo Chính sách tiền tệ tháng 3. Điều này làm giảm phần nào khả năng tăng lãi suất trong tháng 6. Các điều chỉnh dữ liệu quá khứ cũng theo hướng tiêu cực, khiến quy mô GDP đất liền thấp hơn khoảng 0.45 điểm phần trăm so với kỳ vọng của Norges Bank trong quý 1.

Tuy vậy, vẫn có cơ sở để cho rằng dữ liệu lạm phát tháng 5 công bố ngày 10/6 và khảo sát khu vực ngày 11/6 sẽ là yếu tố quyết định cho cuộc họp tháng 6. Các số liệu hiện tại cho thấy chính sách tiền tệ đã ở trạng thái thắt chặt ngay trước đợt nâng lãi suất hồi tháng 3.

Ngoài ra, khảo sát đầu tư dầu khí cho thấy các điều chỉnh tích cực cho năm 2026 và 2027, dù mức điều chỉnh tăng nhỏ hơn năm ngoái. Điều này cho thấy đầu tư danh nghĩa có thể giảm khoảng 1% trong năm nay và đi ngang trong năm tới.

Tại Thụy Điển, khảo sát NIER tăng nhẹ lên 99.3 trong tháng 5 từ mức 99.2 trước đó. Niềm tin tiêu dùng tăng lên 92.4 trong khi chỉ số sản xuất tăng lên 100.5. Đáng chú ý, kế hoạch tăng giá của doanh nghiệp cũng tăng lên, phù hợp với đà tăng chi phí đầu vào trong PMI và củng cố quan điểm áp lực lạm phát sẽ còn gia tăng trong thời gian tới.

Tại Mỹ, chỉ số PCE lõi tháng 4 tăng 0.2% theo tháng, thấp hơn dự báo 0.3%, khiến thị trường phản ứng dovish nhẹ với lợi suất trái phiếu giảm và USD suy yếu diện rộng. Tiêu dùng cá nhân thực tế tiếp tục tăng khi người tiêu dùng chấp nhận chi phí cao hơn bằng cách rút bớt tiền tiết kiệm. Đáng chú ý, giá hàng hóa đang trở thành động lực ngày càng quan trọng của lạm phát lõi. Ở khía cạnh tăng trưởng, GDP quý 1 của Mỹ được điều chỉnh giảm từ 2.0% xuống 1.6%, dù động lực nền tảng của nền kinh tế vẫn tương đối tích cực. Đúng như các phát biểu gần đây, Chủ tịch Fed Williams cho biết chính sách tiền tệ hiện “đang ở vị thế phù hợp”, đồng thời nhấn mạnh lạm phát duy trì ở mức cao sẽ đòi hỏi lãi suất cao hơn.

Thị trường chứng khoán

Chứng khoán toàn cầu phục hồi trong phiên hôm qua nhờ thị trường Mỹ dẫn dắt. S&P 500 tăng 0.6% và đóng cửa gần vùng đỉnh trong ngày, trong khi thị trường Bắc Âu và châu Âu nhìn chung vẫn khá yếu. Mỹ và châu Á tiếp tục vượt trội khi dòng tiền quay lại nhóm bán dẫn và bộ nhớ. Ngoài ra, đây cũng là phiên thị trường ưu tiên cổ phiếu tăng trưởng, đặc biệt ở các nhóm medtech, phần mềm và vật liệu. Đà tăng của nhóm phần mềm được thúc đẩy bởi kết quả kinh doanh tích cực từ Snowflake khi công ty vượt kỳ vọng, nâng triển vọng kinh doanh và công bố thỏa thuận AI với Amazon, qua đó xóa bỏ lo ngại của nhà đầu tư về ngành phần mềm. Động lực tăng trưởng và xu hướng momentum hiện đang hỗ trợ cấu trúc thị trường Mỹ nhiều hơn châu Âu, cùng với nền tảng kinh tế vĩ mô tích cực hơn.

Theo cùng xu hướng đó, chứng khoán châu Á tăng mạnh trong sáng nay với Nikkei 225 tăng 2.5%, Kospi tăng 3% và Hang Seng tăng 1%.

Kể từ đáy thị trường ngày 30/3, chứng khoán Mỹ đã tăng gần gấp đôi so với châu Âu, với S&P 500 tăng 19% trong khi Stoxx 600 chỉ tăng 10%.

Đây là mức vượt trội rất lớn và có thể cho rằng khoảng cách này có thể còn tiếp tục mở rộng. Việc châu Âu vượt trội ngắn hạn trong tuần eo biển Hormuz mở cửa trở lại chỉ là biến động nhất thời.

Trái phiếu và ngoại hối

Thỏa thuận tạm thời giữa Mỹ và Iran nhằm gia hạn ngừng bắn đang là tâm điểm chú ý sáng nay. Dù giá dầu tiếp tục giảm về vùng thấp quanh USD 90/thùng, phản ứng của thị trường trái phiếu và ngoại hối vẫn khá hạn chế khi biến động của các cặp tiền chính vẫn nằm trong biên độ thông thường.

Quan trọng hơn, dữ liệu PCE Mỹ hôm qua đã kéo lợi suất giảm, với lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm hiện đã xuống dưới mốc 5.00%.

Đường cong hoán đổi lãi suất Mỹ tiếp tục bull flatten trong khi EUR/USD giao dịch quanh 1.1640.

Tại khu vực Scandinavia, chênh lệch lợi suất kỳ hạn ngắn với EUR mở rộng đối với NOK nhưng ổn định với SEK. EUR/SEK và EUR/NOK nhìn chung ít biến động, trong đó SEK đang thể hiện tốt hơn NOK.