Westpac: Trung Quốc đứng trước yêu cầu cấp thiết về các biện pháp hỗ trợ tăng trưởng

Dữ liệu GDP quý II và các chỉ số kinh tế tháng 6 một lần nữa cho thấy tăng trưởng của Trung Quốc vẫn phụ thuộc lớn vào nhu cầu bên ngoài, trong khi doanh nghiệp và hộ gia đình trong nước đang cần các biện pháp hỗ trợ chủ động hơn.

GDP quý II tăng 0.9% theo quý, đúng kỳ vọng, nhưng tăng trưởng theo năm chỉ đạt 4.3%, thấp hơn dự báo. Tính từ đầu năm, nền kinh tế vẫn duy trì đà tăng phù hợp với dự báo 4.7% của đội ngũ phân tích, nhưng mức này nằm sát ngưỡng thấp trong mục tiêu tăng trưởng cả năm 4.5%-5.0% của chính phủ.

Khu vực công nghiệp tiếp tục là động lực chính của nền kinh tế. Sản lượng công nghiệp phục hồi lên mức tăng 5.3% trong tháng 6, nhờ sự đóng góp từ các ngành công nghệ cao như mạch tích hợp tăng 18.8% và robot công nghiệp tăng 28.1%. Tuy nhiên, xu hướng tự động hóa và việc chuyển dịch hoạt động lắp ráp sang các nước láng giềng có thể gây áp lực lên việc làm, khi sản lượng điện thoại di động giảm 13.5% trong tháng 6.

Hoạt động thương mại vẫn là điểm sáng khi xuất khẩu tăng 27% và nhập khẩu tăng 36% so với cùng kỳ, đưa thặng dư thương mại tháng 6 lên 126 tỷ USD, gần sát mức kỷ lục tháng 1/2025. Tuy nhiên, nhu cầu nội địa vẫn yếu do đầu tư suy giảm, đặc biệt trong lĩnh vực bất động sản. Đầu tư tài sản cố định giảm 5.7% từ đầu năm, trong khi đầu tư bất động sản lao dốc 18% dù chính phủ đã triển khai nhiều biện pháp hỗ trợ.

Tiêu dùng bắt đầu cho thấy tín hiệu cải thiện khi doanh số bán lẻ tăng 1.0% trong tháng 6, đưa mức tăng từ đầu năm lên 1.3%. Một số lĩnh vực chi tiêu tùy ý phục hồi nhờ thị trường chứng khoán tích cực và thị trường lao động ổn định, dù bất động sản tiếp tục gây sức ép lên nhu cầu đối với vật liệu xây dựng và hàng gia dụng.

Theo đội ngũ phân tích, dữ liệu quý II cho thấy nền kinh tế Trung Quốc vẫn có khả năng chống chịu, nhưng khoảng cách giữa thu nhập của các doanh nghiệp xuất khẩu lớn và tình hình tài chính của hộ gia đình vẫn rất lớn. Nếu thành quả từ thương mại không được phân bổ rộng rãi hơn thông qua tiền lương, thuế và sự gia tăng tài sản, chính phủ sẽ cần tiếp tục hỗ trợ để thúc đẩy nhu cầu trong nước.

Trong bối cảnh đầu tư hạ tầng suy yếu và niềm tin doanh nghiệp giảm, rủi ro phân bổ vốn sai lệch hoặc đầu cơ quá mức hiện không đáng kể. Vì vậy, các chuyên gia cho rằng chính quyền địa phương và doanh nghiệp nhà nước nên triển khai thêm các biện pháp hỗ trợ quy mô lớn nhằm thúc đẩy phục hồi. Đội ngũ phân tích vẫn duy trì dự báo tăng trưởng 4.7% cho Trung Quốc trong năm 2026, nhưng mục tiêu này sẽ trở nên khó đạt hơn nếu thiếu các biện pháp kích thích kịp thời.