MUFG - Daily FX: Kỳ vọng Fed tăng lãi suất trở lại tâm điểm, hỗ trợ USD mạnh lên

Đồng USD tiếp tục giao dịch vững vàng hơn khi bước vào đầu tuần này, trước thời điểm công bố báo cáo CPI tháng 6 của Mỹ trong hôm nay và phiên điều trần bán niên của Chủ tịch Fed Kevin Warsh trước Quốc hội. USD được hỗ trợ bởi kỳ vọng Fed tăng lãi suất gia tăng cùng với giá năng lượng đi lên. Giá dầu Brent nối dài đà hồi phục gần đây, chạm mức đỉnh 85.64 USD/thùng trong đêm qua. Các đợt tấn công quân sự ăn miếng trả miếng giữa Mỹ và Iran tiếp diễn, làm gia tăng lo ngại về nguy cơ gián đoạn nguồn cung năng lượng kéo dài qua Eo biển Hormuz. Theo Bộ Quốc phòng Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, hai tàu chở dầu đã bị tên lửa hành trình của Iran bắn trúng trong hôm qua.

Làm gia tăng thêm bất ổn về việc tàu thuyền qua lại eo biển, Tổng thống Trump hôm qua đăng tải rằng Mỹ đã tái áp đặt lệnh phong tỏa đối với các tàu Iran đi qua eo biển, và hiện yêu cầu mức phí 20% đối với toàn bộ hàng hóa khác vận chuyển qua vùng biển này nhằm bù đắp cho việc Mỹ cung cấp bảo vệ. Nhà Trắng chưa cung cấp thêm chi tiết về khoản phí mà Tổng thống Trump đề xuất, bao gồm cách thức triển khai hay liệu điều này đã được thông báo cho các đồng minh của Mỹ tại vùng Vịnh hay chưa.

Đáp lại, Iran tuyên bố nước này “luôn là NGƯỜI BẢO VỆ của Eo biển và sẽ mãi mãi như vậy”, đồng thời cho biết sẽ đưa ra một thỏa thuận tốt hơn mức phí 20% mà Tổng thống Trump đề xuất. Chính phủ Iran cũng nói thêm rằng thỏa thuận gần đây với Mỹ “chắc chắn đã bước vào giai đoạn khủng hoảng” và sẽ không tuân thủ các điều khoản chừng nào bên còn lại vi phạm cam kết.

Những diễn biến bất lợi mới nhất tại Trung Đông đã khiến thị trường tập trung trở lại vào rủi ro lạm phát tăng đối với kinh tế toàn cầu. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn ngắn đã tăng lên mức đỉnh mới khi giới đầu tư chuyển sang định giá thêm nhiều đợt tăng lãi suất của Fed trong những năm tới. Kỳ vọng Fed tăng lãi suất còn được củng cố trong đêm qua bởi phát biểu của Thống đốc Fed Waller, người cho rằng “nếu chúng ta lại nhận được một số liệu lạm phát lõi cao trong tuần này, thì FOMC sẽ cần cân nhắc thắt chặt chính sách tiền tệ trong ngắn hạn”. Ông bày tỏ lo ngại về “tốc độ lạm phát lõi ở mức cao”.

Ông cho biết “sẽ rất hài lòng khi thấy số liệu lạm phát lõi thấp hơn” nhưng “cần nhiều tháng số liệu thấp hơn mới có thể tin rằng lạm phát đang đi đúng hướng”. Những bình luận này sẽ khiến thị trường lãi suất Mỹ và đồng USD càng nhạy cảm hơn với báo cáo CPI tháng 6 của Mỹ công bố cuối ngày hôm nay. Một bất ngờ tăng đối với lạm phát lõi có thể củng cố đà đi lên của USD, ngay cả khi lạm phát toàn phần giảm bớt nhờ giá năng lượng thấp hơn.

Đồng tiền G10 tăng mạnh nhất trong đêm qua là NZD, được hỗ trợ nhờ việc thị trường định giá lại theo hướng hawkish đối với kỳ vọng tăng lãi suất của RBNZ. Sau khi tăng lãi suất lần đầu tiên vào tuần trước, Kinh tế trưởng của RBNZ Paul Conway cho rằng “tôi cho rằng các diễn biến tại Trung Đông trong tuần qua cho thấy rủi ro tăng đối với dự báo quý 3 của chúng tôi”. Ông cảnh báo “nếu áp lực lạm phát bắt nguồn từ xung đột Trung Đông tỏ ra dai dẳng hơn dự kiến, chúng tôi sẽ hành động”. Những bình luận này củng cố kỳ vọng của thị trường rằng RBNZ sẽ có đợt tăng lãi suất liên tiếp tại cuộc họp chính sách tiếp theo vào tháng 9.

JGB DIỄN BIẾN VƯỢT TRỘI KỂ TỪ CUỐI TUẦN TRƯỚC

Nguồn: Bloomberg, Macrobond & MUFG Research

Trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ tăng để phản ứng với giá năng lượng cao hơn, điều đáng chú ý là lợi suất JGB lại giảm trở lại trong đêm qua. Lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm và 30 năm lần lượt giảm 7 bps và 16 bps. JGB nhận được nhiều hỗ trợ hơn từ can thiệp bằng lời của các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản, cho thấy họ sẽ khuyến khích nhà đầu tư trong nước tăng tỷ trọng phân bổ vào tài sản nội địa. Bộ trưởng Tài chính Katayama một lần nữa phát biểu trong đêm qua, lặp lại thông điệp từ cuối tuần trước rằng “nếu chúng tôi triển khai thành công chiến lược tăng trưởng, các tài sản định giá bằng JPY sẽ trở nên hấp dẫn hơn”.

Khi được hỏi về việc thay đổi phân bổ tài sản mục tiêu của GPIF, bà nói với phóng viên rằng “vì đó là chính sách mà chính quyền này đang theo đuổi, danh mục có thể được xem xét và, nếu cần thiết, được điều chỉnh, như Chánh Văn phòng Nội các đã nói”. Lần này, bình luận của bà còn được củng cố bởi phát biểu trong đêm qua của Bộ trưởng Y tế Kenichiro Ueno, người cho biết danh mục của GPIF sẽ được xem xét nếu cần thiết. Bộ Y tế và Phúc lợi giám sát GPIF, càng làm tăng thêm trọng lượng cho phát biểu của ông.

Đồng thời, Bộ trưởng Tài chính Katayama nhấn mạnh rằng trong nội bộ đảng LDP và bên ngoài, đã có nhiều ý kiến khác nhau, chẳng hạn như đưa JGB vào diện đủ điều kiện cho một hệ thống như chương trình Tài khoản Tiết kiệm Cá nhân Nhật Bản (NISA) vốn mang lại ưu đãi thuế cho nhà đầu tư cá nhân. Một ý tưởng khác là loại trừ các khoản nắm giữ JGB khỏi quy định thuế thừa kế. Bà cho biết “dù đã nhận được các kiến nghị về những vấn đề này và chưa thể đưa ra quyết định, tôi cảm thấy đã đến lúc thúc đẩy các sáng kiến này”.

Theo Bloomberg, tiết kiệm cá nhân trong các tài khoản NISA đã tăng hơn gấp ba lần kể từ cuối năm 2020, đạt 71 nghìn tỷ JPY vào cuối năm 2025. Tổng hợp lại, những bình luận trong đêm qua sẽ càng thúc đẩy đồn đoán rằng nguồn tiết kiệm khổng lồ của Nhật Bản có thể được tận dụng tốt hơn để hỗ trợ nhiều hơn cho JGB và đồng JPY.

LỊCH SỰ KIỆN & CÔNG BỐ DỮ LIỆU CHÍNH

Nguồn: Bloomberg & Investing.com