Danske Bank: Các ngân hàng trung ương châu Âu nghiêng về hawkish khi rủi ro lạm phát gia tăng

Tin tức lịch kinh tế

Tại Na Uy, sự chú ý tập trung vào dữ liệu thất nghiệp. Tỷ lệ thất nghiệp đăng ký đã giảm trong các tháng gần đây, cho thấy tăng trưởng kinh tế có thể đang nhỉnh hơn mức xu hướng. Tuy nhiên, tăng trưởng việc làm lại chậm lại, điều này cho thấy tỷ lệ thất nghiệp giảm một phần do nguồn cung lao động tăng chậm hơn. Đội ngũ của Danske Bank nhận định tỷ lệ thất nghiệp đã điều chỉnh theo mùa sẽ giữ ở mức 2.1% trong tháng 3, trong khi số người thất nghiệp có thể tăng nhẹ so với tháng 2.

Cũng tại Na Uy, dữ liệu doanh số bán lẻ sẽ được công bố. Chỉ số này đã biến động mạnh trong thời gian gần đây, một phần do yếu tố điều chỉnh theo mùa quanh kỳ nghỉ Giáng sinh. Ngoài ra, mức tiêu thụ điện cao trong tháng 1 có thể dẫn đến hóa đơn điện tăng trong tháng 2, từ đó làm giảm chi tiêu bán lẻ. Vì vậy, các nhà phân tích nhận định doanh số bán lẻ đã điều chỉnh theo mùa có thể giảm 1% so với tháng trước trong tháng 2.

Tại Tây Ban Nha, dữ liệu lạm phát sơ bộ tháng 3 dự kiến cho thấy lạm phát HICP tăng mạnh lên 3.8% so với cùng kỳ năm trước, từ mức 2.5% trước đó. Nguyên nhân chính là giá năng lượng tăng, khi giá xăng bán lẻ đã tăng trung bình 12.5% so với tháng trước. Mức tăng này dự kiến cao hơn so với khu vực Eurozone, nơi lạm phát được dự báo tăng lên 2.6% từ 1.9%, do hiệu ứng so sánh với nền thấp của năm trước. Vào tháng 3 năm ngoái, giá năng lượng giảm 3.7% theo tháng tại Tây Ban Nha, trong khi tại Eurozone chỉ giảm 1.4%.

Ngoài ra, lịch kinh tế còn bao gồm các bài phát biểu của quan chức ngân hàng trung ương. Isabel Schnabel sẽ phát biểu trong ngày, cùng với hai quan chức của Fed. Thị trường sẽ tập trung vào các nhận định liên quan đến lạm phát và tác động của chiến tranh.

Diễn biến thị trường hôm qua

Danske Bank đã điều chỉnh nhận định đối với ECB và hiện dự kiến hai lần tăng lãi suất 25 bps vào tháng 4 và tháng 6, đưa lãi suất tiền gửi lên 2.50%. Sau đó, họ nhận định ECB sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất 25 bps vào tháng 3 và tháng 4 năm 2027, đưa lãi suất trở lại 2.00%. Các phát biểu gần đây từ các thành viên Hội đồng Quản trị mang tính hawkish hơn so với quan điểm trước đó của Christine Lagarde. Điều này làm tăng khả năng ECB có thể tiếp tục tăng lãi suất thêm, thậm chí lên cao hơn mức 2.00% vào cuối năm 2026, dù vẫn tồn tại kịch bản giữ nguyên. Nhận định này phụ thuộc lớn vào diễn biến tại Iran.

Nhóm phân tích cũng điều chỉnh nhận định đối với Riksbank và hiện kỳ vọng các đợt tăng lãi suất vào tháng 5, tháng 6 và tháng 8 lên mức 2.50%. Sau đó, lãi suất có thể được cắt giảm dần trong năm 2027 xuống 2.00%. Nếu ECB tăng lãi suất vào tháng 4 và tháng 6, điều này tạo điều kiện để Riksbank hành động vào tháng 5. Tuy nhiên, mức độ bất định vẫn cao, và có thể xảy ra cả kịch bản thắt chặt mạnh hơn hoặc giữ nguyên chính sách nếu điều kiện thay đổi.

Tại Na Uy, Norges Bank đã quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 4.00% trong một động thái mang tính hawkish. Biên bản họp cho thấy một số thành viên ủng hộ tăng lãi suất ngay, trong khi số khác muốn chờ thêm dữ liệu về lạm phát. Đường định hướng lãi suất đã được điều chỉnh tăng thêm 20–45 bps, cho thấy khả năng thắt chặt trong ngắn hạn. Các chuyên gia hiện nhận định Norges Bank sẽ tăng lãi suất 25 bps vào tháng 6 và tháng 9, sau đó cắt giảm bốn lần trong năm 2027 và thêm một lần vào năm 2028.

Trong nhóm ngân hàng trung ương, các quan chức Fed đã đưa ra các bình luận về lạm phát. Thống đốc Lisa Cook cho biết xung đột Trung Đông đang làm thay đổi cán cân rủi ro và lạm phát hiện là mối lo lớn hơn so với thị trường lao động. Các quan chức khác cũng cho rằng nên giữ lãi suất ở mức hiện tại do chưa rõ tác động của chiến tranh đến tăng trưởng và lạm phát.

Tại Nghị viện châu Âu, các nghị sĩ đã phê duyệt thỏa thuận thương mại EU–Mỹ, trong đó loại bỏ thuế đối với phần lớn hàng công nghiệp của Mỹ và giới hạn thuế đối với hàng xuất khẩu của EU ở mức 15%. Thỏa thuận có bổ sung các điều kiện bảo vệ, yêu cầu Mỹ tuân thủ các mức thuế đã cam kết trước khi áp dụng. Thỏa thuận sẽ tiếp tục được thảo luận với các quốc gia thành viên trước khi phê chuẩn chính thức. Tác động của mức thuế 15% trong ngắn hạn được đánh giá là hạn chế, nhưng một số nền kinh tế như Đức đã ghi nhận xuất khẩu sang Mỹ giảm.

Tại Pháp, khảo sát niềm tin kinh doanh tháng 3 cho thấy doanh nghiệp kỳ vọng giá bán trong ngành sản xuất sẽ tăng. Tuy nhiên, mức tăng này vẫn thấp hơn nhiều so với giai đoạn lạm phát cao năm 2022. Đây được xem là giai đoạn đầu của cú sốc nguồn cung, và chỉ số này có thể tiếp tục tăng trong các tháng tới, nhưng chưa đủ để thay đổi đáng kể lập trường của ECB trong cuộc họp tháng 4.

Thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán giảm trong phiên hôm qua, đặc biệt là tại Mỹ với S&P 500 giảm 1.7% và Nasdaq giảm 2.4%. Nguyên nhân đến từ ba yếu tố chính. Thứ nhất, lo ngại về căng thẳng địa chính trị khiến giá dầu và lợi suất tăng, qua đó làm điều kiện tài chính bị thắt chặt và gây áp lực lên cổ phiếu, đặc biệt là nhóm chu kỳ và tăng trưởng. Thứ hai, cổ phiếu ngành bán dẫn giảm sau khi Google công bố công nghệ mới có thể giảm nhu cầu bộ nhớ cho AI. Thứ ba, các cổ phiếu công nghệ lớn giảm do rủi ro pháp lý, trong đó Meta giảm 8% sau phán quyết của bồi thẩm đoàn. Hợp đồng tương lai tăng nhẹ 0.5–1% trong sáng nay khi giá dầu điều chỉnh giảm.

Trái phiếu và ngoại hối

Quyết định của Mỹ về việc kéo dài tạm dừng các cuộc tấn công vào cơ sở năng lượng của Iran chỉ tác động ngắn hạn đến thị trường. Giá dầu Brent giảm nhưng nhanh chóng quay lại mức 107 USD/thùng. EUR/USD tăng trong thời gian ngắn, trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống dưới 4.40% rồi phục hồi. EUR/NOK giảm mạnh xuống 11.10 sau khi Norges Bank phát tín hiệu tăng lãi suất, nhưng sau đó phục hồi một phần khi thị trường chứng khoán suy yếu gây áp lực lên NOK.