Danske Bank: ECB dự kiến giữ nguyên lãi suất trong tháng 4 khi áp lực địa chính trị gia tăng

Tin tức lịch kinh tế

Khả năng diễn ra các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran trong cuối tuần nhằm đạt được một thỏa thuận sẽ là tâm điểm chú ý, đặc biệt sau khi lệnh ngừng bắn giữa Israel và Lebanon được thiết lập ngày hôm qua. Đội ngũ phân tích của Danske Bank kỳ vọng hai bên sẽ đồng thuận gia hạn lệnh ngừng bắn tạm thời, trong khi một thỏa thuận hòa bình dài hạn nhiều khả năng cần thêm thời gian để hoàn tất.

Sáng sớm thứ Hai, Trung Quốc sẽ công bố Lãi suất Cho vay Cơ bản (LPR) kỳ hạn 1 năm và 5 năm. Dù Danske Bank kỳ vọng chính sách tiền tệ sẽ nới lỏng trong các tháng tới, nhưng lần này nhiều khả năng LPR sẽ được giữ nguyên. Thông thường, LPR chỉ điều chỉnh sau khi lãi suất repo ngược 7 ngày thay đổi, trong khi công cụ này chưa được điều chỉnh kể từ tháng 5 năm ngoái.

Diễn biến thị trường hôm qua

Tại Eurozone, dữ liệu lạm phát HICP cuối cùng cao hơn nhẹ so với ước tính ban đầu, với chỉ số chính đạt 2.6% so với cùng kỳ năm trước (so với 2.5% sơ bộ), chủ yếu do yếu tố làm tròn. Lạm phát lõi giữ nguyên ở mức 2.3%. Sự gia tăng chủ yếu đến từ chi phí năng lượng cao hơn. Tuy nhiên, dữ liệu này không làm thay đổi bức tranh tổng thể và tiếp tục ủng hộ khả năng ECB giữ nguyên lãi suất trong tháng 4, trong khi các dữ liệu lạm phát sắp tới sẽ quan trọng hơn đối với định hướng chính sách.

Bên cạnh đó, nguồn tin từ ECB cho biết Hội đồng Quản trị đang nghiêng về phương án giữ nguyên lãi suất trong tháng 4 do còn quá sớm để đánh giá đầy đủ tác động của xung đột Iran. Schnabel cũng nhấn mạnh ECB cần thêm thời gian phân tích cú sốc và không muốn gây thêm chi phí không cần thiết cho nền kinh tế. Điều này khiến kỳ vọng tăng lãi suất tháng 4 giảm mạnh, khi thị trường hiện chỉ định giá khoảng 5 bps. Các nhà phân tích cũng đã điều chỉnh dự báo, chuyển kỳ vọng tăng lãi suất sang tháng 6 và tháng 7.

Tại Trung Đông, Tổng thống Mỹ Donald Trump cho biết Israel và Lebanon đã đạt được lệnh ngừng bắn 10 ngày, có hiệu lực từ 23:00 CET hôm qua, điều này cũng được Thủ tướng Israel Netanyahu xác nhận. Tuy nhiên, thỏa thuận không bao gồm việc rút quân khỏi Lebanon. Hezbollah – không tham gia đàm phán – cho rằng sự hiện diện của Israel trao cho Lebanon “quyền kháng cự”. Sáng nay, Hezbollah cáo buộc Israel vi phạm lệnh ngừng bắn qua các vụ nổ súng ở miền Nam. Dù lệnh ngừng bắn còn mong manh, nó đã gỡ bỏ một rào cản lớn cho đàm phán Mỹ–Iran. Tuy nhiên, các vấn đề then chốt như chương trình hạt nhân Iran và kiểm soát Eo biển Hormuz vẫn chưa được giải quyết. Các chuyên gia kỳ vọng lệnh ngừng bắn sẽ được gia hạn, nhưng một thỏa thuận dài hạn có thể mất nhiều tháng.

Tại Anh, GDP tháng 2 tăng mạnh 0.5% so với tháng trước (dự báo 0.1%), sau mức 0% của tháng 1. Dịch vụ tiếp tục là động lực chính, trong khi sản xuất ô tô phục hồi. Dữ liệu này phù hợp với PMI tích cực trong tháng 1–2, dù PMI tháng 3 cho thấy dấu hiệu chững lại. Cho đến nay, lạm phát chưa ảnh hưởng rõ rệt đến tăng trưởng tiền lương. Dữ liệu thị trường lao động sắp công bố sẽ rất quan trọng đối với triển vọng lãi suất của BoE, khả năng cao mức hiện tại sẽ được giữ trong ngắn hạn.

Tại Mỹ, sản xuất công nghiệp giảm 0.5% theo tháng trong tháng 3 (dự báo +0.1%), mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 9 năm 2024, dù vẫn tăng 0.7% so với cùng kỳ năm trước. Sản xuất chế tạo giảm 0.1%, trái ngược với kỳ vọng tăng, cho thấy đà phục hồi đầu năm đang chững lại sau tác động từ thuế quan năm 2025.

Tại Thụy Điển, thành viên Riksbank Per Jansson cho biết việc giảm thuế VAT thực phẩm đang gây áp lực giảm lạm phát, trong khi giá năng lượng cao tạo áp lực tăng. Ông cho rằng cú sốc cung này phần lớn có thể bỏ qua, dù vẫn cần theo dõi. Đồng thời, ông nhấn mạnh bối cảnh hiện tại khác năm 2022 khi lạm phát thấp hơn, nhu cầu yếu hơn và đồng SEK mạnh hơn.

Thị trường chứng khoán

Chứng khoán toàn cầu tiếp tục tăng, dẫn dắt bởi nhóm công nghệ tại Mỹ và châu Á. S&P 500 tăng 0.2% và lập đỉnh mới. Tuy nhiên, bên dưới là sự phân hóa khi công nghệ, truyền thông và bất động sản tăng hơn 1%, trong khi các nhóm giá trị như công nghiệp và ngân hàng giảm khoảng 0.5%. Nhóm phần mềm nổi bật với mức tăng hơn 2% trong ngày và 13% trong tuần. Dù năng lượng tăng mạnh trong phiên gần nhất, xu hướng chính của tuần vẫn nghiêng về cổ phiếu tăng trưởng.

Trái phiếu và ngoại hối

Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng, với UST 10 năm đạt 4.32% trong bối cảnh giá dầu Brent tăng nhẹ lên khoảng 98 USD/thùng. Miran – thành viên dovish nhất trong Fed – đã điều chỉnh kỳ vọng từ bốn lần cắt giảm xuống còn ba lần trong năm nay. Thị trường hiện định giá khoảng 10 bps cắt giảm. EUR/USD gần như đi ngang quanh 1.18, USD/JPY dao động quanh 159. EUR/NOK giảm về gần 11.00, EUR/SEK ổn định quanh 10.80, trong khi NOK/SEK trở lại trên 0.98. EUR/DKK duy trì quanh 7.4732.

Trong tháng qua, EUR/USD đã phục hồi từ mức giảm do chiến tranh và hiện giao dịch quanh 1.18. Danske Bank nâng dự báo 1 tháng và 3 tháng lên 1.18, kỳ vọng cặp tiền sẽ dao động quanh mức này trong ngắn hạn. Về dài hạn, họ dự báo EUR/USD tăng nhờ chênh lệch lãi suất thu hẹp khi ECB tăng và Fed cắt giảm lãi suất, giá dầu dần ổn định và lạm phát Mỹ cao hơn tương đối. Với EUR/SEK, họ giữ nguyên dự báo ở mức 11.00 trong 6–12 tháng. Với EUR/NOK, họ vẫn thận trọng với đà tăng gần đây và giữ nguyên nhận định, duy trì xu hướng tăng trong trung hạn.