Danske Bank: ECB giữ lãi suất ở mức 2.00% trước áp lực lạm phát từ bất ổn Trung Đông

Tin tức lịch kinh tế 

Trọng tâm vẫn là các diễn biến tại Trung Đông, khi các cuộc tấn công ngày càng nhắm trực tiếp vào cơ sở hạ tầng năng lượng then chốt, khiến thị trường dầu mỏ và tâm lý rủi ro duy trì trạng thái căng thẳng.

Sau loạt cuộc họp chính sách tiền tệ ngày hôm qua, sự chú ý hiện chuyển sang thông điệp từ các ngân hàng trung ương, khi thị trường tìm kiếm sự rõ ràng về định hướng chính sách tương lai và cách họ phản ứng trước môi trường kinh tế đang thay đổi.

Diễn biến thị trường hôm qua

Qua đêm, Trung Quốc giữ nguyên lãi suất như kỳ vọng. Tuy nhiên, có cơ sở để cho rằng sẽ có thêm các biện pháp nới lỏng tiền tệ trong những tháng tới, phù hợp với tín hiệu được đưa ra tại Đại hội Nhân dân Toàn quốc cách đây hai tuần.

Tại Eurozone, ECB quyết định giữ nguyên các mức lãi suất chính sách chủ chốt, với lãi suất tiền gửi ở mức 2.00% đúng như kỳ vọng của thị trường và đồng thuận chung. Chủ tịch Lagarde đưa ra đánh giá thận trọng, cân bằng về tác động của giá năng lượng tăng, cho thấy ECB chưa vội vàng tăng lãi suất. Đội ngũ phân tích của Danske Bank duy trì quan điểm rằng ECB sẽ giữ mức 2.00% trong năm 2026 và 2027, với kịch bản rõ ràng nghiêng về phía tăng. Ngưỡng để ECB thực hiện một đợt tăng lãi suất ngay trong tháng Tư vẫn ở mức cao.

Xung đột Trung Đông tiếp tục leo thang khi Iran tấn công tổ hợp LNG North Field của Qatar, làm gia tăng lo ngại về gián đoạn kéo dài đối với nguồn cung khí đốt toàn cầu. Iran cũng nhắm vào các nhà máy lọc dầu ORL và Bazan tại Haifa của Israel, dù thiệt hại còn hạn chế. Những diễn biến này cho thấy xung đột đã lan sang các cơ sở hạ tầng năng lượng trọng yếu, góp phần hỗ trợ đà tăng mạnh gần đây của giá dầu và khí đốt. Về mặt ngoại giao, Tổng thống Trump kêu gọi Israel hạn chế tấn công vào tài sản khí đốt của Iran nhằm tránh leo thang thêm. Đồng thời, Anh, Pháp, Đức, Ý, Hà Lan và Nhật Bản tuyên bố sẵn sàng bảo vệ hoạt động vận chuyển qua Eo biển Hormuz nhằm ứng phó với giá năng lượng tăng cao.

Trên thị trường năng lượng, ngày hôm qua tiếp tục căng thẳng. Giá khí đốt tự nhiên tại châu Âu tăng mạnh, trong khi giá dầu chạm mức cao nhất kể từ đầu tuần trước, khoảng 118 USD/thùng. Áp lực giá phần nào hạ nhiệt qua đêm khi Mỹ tìm cách xoa dịu tình hình, nhưng tâm lý thị trường nhiều khả năng vẫn duy trì trạng thái thận trọng khi bước vào cuối tuần.

Tại Anh, BoE giữ nguyên Lãi suất Ngân hàng ở mức 3.75% như dự kiến. Đáng chú ý, quyết định này được thông qua với sự đồng thuận hoàn toàn, mang sắc thái hawkish bất ngờ. Nhóm phân tích vẫn nhận định sẽ có hai đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo, nhưng thời điểm đã được lùi sang tháng 7 năm 2026 và tháng 2 năm 2027.

Tại Thụy Điển, Riksbank giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 1.75% như kỳ vọng. Ngân hàng trung ương này tiếp tục theo đuổi mục tiêu ổn định. Các kịch bản thay thế, đặc biệt trong bối cảnh giá năng lượng tăng mạnh, là điểm đáng chú ý nhất. Trong kịch bản lạm phát cao, Riksbank bắt đầu tăng lãi suất từ quý 3 năm 2026, đạt đỉnh 2.66%. Tuy nhiên, mức này vẫn nằm trong phạm vi trung lập 1.5–3.0%, đặt ra câu hỏi liệu có đủ hawkish trong bối cảnh đó hay không.

Cũng tại Thụy Điển, khảo sát lạm phát Origo cho thấy kỳ vọng lạm phát tăng so với tháng 12, đặc biệt ở kỳ hạn 1 năm. Kỳ vọng CPI tăng lên 1.9% (trước đó 1.4%), trong khi CPIF tăng lên 2.3% (trước đó 1.7%). Các dữ liệu này được thu thập cách đây khoảng 10 ngày.

Tại Thụy Sĩ, SNB giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0% như dự kiến. Ngưỡng điều chỉnh chính sách vẫn cao, nhưng SNB khẳng định sẽ hành động nếu cần thiết. Sự tăng giá gần đây của CHF cùng với căng thẳng Trung Đông khiến khả năng can thiệp ngoại hối gia tăng.

Tại Na Uy, khảo sát Mạng lưới Khu vực cho thấy nền kinh tế đất liền tiếp tục tăng trưởng và tạo việc làm ở mức khiêm tốn, với công suất sử dụng gần mức bình thường. Báo cáo này không đủ để giảm áp lực buộc Norges Bank phải tăng lãi suất. Thay vào đó, nhiều khả năng ngân hàng trung ương sẽ phát tín hiệu duy trì lãi suất ổn định trong thời gian dài, với lần cắt giảm tiếp theo không sớm hơn năm 2027.

Thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán giảm mạnh trong phiên hôm qua, dù có sự phân hóa đáng kể giữa các khu vực, chủ yếu do các diễn biến liên quan đến Iran. Nhóm năng lượng vượt trội, dù giá dầu biến động mạnh trong ngày và đóng cửa gần như không đổi. Đáng chú ý, phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị đang được phản ánh nhiều hơn ở phần dài của đường cong giá dầu thay vì kỳ hạn ngắn.

Các yếu tố nội tại thị trường cho thấy sự chuyển dịch sang trạng thái phòng thủ, với đà giảm lan rộng và đặc điểm né tránh rủi ro rõ ràng hơn ở cấp độ chỉ số. Tuy nhiên, bức tranh cơ bản vẫn phức tạp. Cổ phiếu ngân hàng Mỹ vượt trội, cho thấy thị trường chưa định giá kịch bản suy thoái toàn cầu hoặc suy thoái tại Mỹ.

Một số diễn biến tài sản chéo cũng đi lệch khỏi mô hình né tránh rủi ro thông thường, phản ánh sự đảo chiều vị thế trước đó: vàng giảm khoảng 5% và bạc giảm khoảng 8%, gây áp lực lên nhóm vật liệu. Ngược lại, cổ phiếu phần mềm tăng tốt nhờ ít phụ thuộc vào năng lượng. Nhóm ngân hàng và cổ phiếu vốn hóa nhỏ tại Mỹ cũng thể hiện tích cực, với Russell 2000 đóng cửa trong sắc xanh. Sáng nay, chứng khoán châu Á phần lớn tăng, dù Nhật Bản nghỉ giao dịch. Hợp đồng tương lai chứng khoán châu Âu tăng, trong khi hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ tăng nhẹ nhưng vẫn nhạy cảm với biến động giá dầu.

Trái phiếu và ngoại hối

Áp lực giá dầu phần nào giảm bơt qua đêm khi Mỹ tìm cách ổn định tình hình, nhưng tâm lý thị trường nhiều khả năng vẫn thận trọng trước cuối tuần. Lịch dữ liệu hôm nay khá hạn chế, do đó trọng tâm tiếp tục là các diễn biến tại Trung Đông.

Một bài viết của Reuters sau cuộc họp ECB cho biết ngân hàng này có thể bắt đầu thảo luận về việc thắt chặt tại cuộc họp ngày 29–30 tháng Tư và không loại trừ khả năng tăng lãi suất nếu giá năng lượng tiếp tục tăng mạnh. Dù bất định còn cao, Danske Bank vẫn kỳ vọng ECB giữ lãi suất tiền gửi ổn định ở mức 2.00% trong suốt năm 2026 và 2027, với kịch bản nghiêng về phía tăng.