Danske Bank: ECB giữ nguyên lãi suất khi nhấn mạnh các yếu tố tích cực của kinh tế Eurozone

ECB đã quyết định giữ nguyên các lãi suất chính sách chủ chốt, với lãi suất tiền gửi ở mức 2.00%, đúng như kỳ vọng chung của thị trường và giới phân tích. Chủ tịch Lagarde nhấn mạnh các yếu tố tích cực của nền kinh tế, chẳng hạn như tỷ lệ thất nghiệp thấp, đồng thời giảm nhẹ tầm quan trọng của việc lạm phát đang thấp hơn mục tiêu và đồng EUR tăng giá.

Danske Bank duy trì nhận định rằng ECB sẽ giữ lãi suất tiền gửi ở mức 2.00% trong suốt năm 2026 và 2027. ECB tiếp tục giữ lãi suất tiền gửi không đổi như dự báo. Thông cáo báo chí ngắn gọn, với định hướng chính sách gần như không thay đổi so với tháng 12. Điểm đáng chú ý là ECB nhấn mạnh các yếu tố tích cực của nền kinh tế, bao gồm thị trường lao động ổn định, bảng cân đối tài chính của khu vực tư nhân vững chắc và chi tiêu công tăng, ngay cả khi lạm phát giảm xuống 1.7% trong tháng 1.

Trong cuộc họp báo, Lagarde tiếp tục tập trung vào các yếu tố tích cực và ít đề cập đến các rủi ro tiêu cực như tác động từ thuế quan. Về lạm phát, bà nhấn mạnh rằng mức giảm trong tháng 1 chủ yếu đến từ hiệu ứng cơ sở năng lượng và các yếu tố tạm thời, trong khi các chỉ số lạm phát cơ bản vẫn ổn định và phần lớn kỳ vọng lạm phát trung hạn vẫn xoay quanh mục tiêu 2%. Bà cũng lưu ý rằng ECB đã từ lâu dự báo lạm phát dưới 2% vào năm 2026, và mức 1.7% trong tháng 1 vẫn phù hợp với dự báo nhân viên công bố vào tháng 9, dù thấp hơn dự báo tháng 12. Nhìn chung, ECB vẫn thể hiện xu hướng giữ nguyên lãi suất tiền gửi ngay cả khi lạm phát đang ở dưới mục tiêu 2%.

Về tỷ giá hối đoái, Lagarde tái khẳng định rằng ECB không nhắm tới một mức tỷ giá cụ thể, nhưng thừa nhận tỷ giá có vai trò quan trọng đối với triển vọng lạm phát. Hội đồng quản trị ECB đã thảo luận về biến động tỷ giá, đặc biệt là so với USD, và ghi nhận rằng đà tăng giá của đồng euro kể từ tháng 3 không tạo ra mối lo ngại đáng kể. Tác động từ EUR/USD mạnh hơn đã được phản ánh trong các dự báo cơ bản. Do đó, Lagarde nhìn chung đã giảm nhẹ mức độ quan ngại về sức mạnh của đồng euro, đưa ra quan điểm trung lập như kỳ vọng.

Lagarde cũng cho biết ECB đang tiến hành tái định khung các đường repo và có thể sẽ công bố thêm trong vài ngày tới. Cụ thể, ECB đang mở rộng quyền tiếp cận các đường repo và cải thiện mức độ hấp dẫn đối với các ngân hàng trung ương quốc gia bên ngoài Eurozone và châu Âu.

Danske Bank vẫn duy trì nhận định rằng ECB sẽ giữ lãi suất tiền gửi ở mức 2.00% trong suốt năm 2026 và 2027. Tăng trưởng kinh tế cao hơn dự kiến và tỷ lệ thất nghiệp thấp làm giảm nhu cầu cắt giảm lãi suất trong năm 2026, dù lạm phát đang thấp hơn mục tiêu. Với việc lạm phát cũng được dự báo dưới mục tiêu trong năm 2027, họ không kỳ vọng ECB sẽ tăng lãi suất. Về chiến lược, họ duy trì quan điểm trả lãi dài hạn ở phần ngắn của đường cong hoán đổi EUR, dựa trên triển vọng tăng trưởng tích cực, thị trường lao động thắt chặt và kỳ vọng chi tiêu công gia tăng tại các quốc gia như Đức.