Danske Bank: ECB sẽ phản ứng thế nào trước giá năng lượng tăng vọt?

Tin tức lịch kinh tế

Hôm nay, đội ngũ phân tích của Danske Bank kỳ vọng ECB sẽ giữ nguyên lãi suất tiền gửi ở mức 2.00%, phù hợp với đồng thuận và định giá thị trường. Có cơ sở cho rằng bà Lagarde sẽ tiếp tục khẳng định cam kết vững chắc với ổn định giá cả và sẵn sàng hành động trước áp lực giá gia tăng, đồng thời thừa nhận mức độ bất ổn đang lớn dần và còn quá sớm để đưa ra kết luận rõ ràng. Kịch bản cơ bản của nhóm phân tích là ECB sẽ giữ nguyên lãi suất trong năm 2026 và 2027, dù rủi ro tăng đang hiện hữu rõ rệt.

Tại Anh, BoE sẽ giữ lãi suất Ngân hàng ở mức 3.75%. Xung đột Trung Đông đã tạm thời khiến chu kỳ cắt giảm lãi suất bị gián đoạn. Trước thềm cuộc họp, dữ liệu thị trường lao động mới công bố cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng lên, đang trở thành mối lo ngày càng lớn.

Tại Thụy Điển, cả Danske Bank và thị trường đều kỳ vọng Riksbank sẽ giữ lãi suất chính sách ở mức 1.75%. Họ cho rằng thông điệp chủ đạo sẽ là lập trường thận trọng “chờ xem”, không có thay đổi đáng kể nào đối với lộ trình lãi suất ngắn hạn. Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện tại, các dự báo và định hướng chính sách đều mang tính bất ổn cao.

Cũng tại Thụy Điển, chỉ số kỳ vọng lạm phát Origo sẽ được công bố hôm nay. Với các diễn biến gần đây, có cơ sở để kỳ vọng mức tăng nhẹ, dù cần lưu ý rằng dữ liệu được thu thập từ khoảng 10 ngày trước.

Các nhà phân tích kỳ vọng SNB sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 0%. Họ sẽ theo dõi sát các bình luận liên quan đến đà tăng gần đây của đồng CHF, yếu tố đang tạo ra thách thức trong bối cảnh SNB phải đối mặt với lạm phát thấp.

Tại Na Uy, khảo sát khu vực của NB sẽ được công bố. Tăng trưởng diễn biến đúng kỳ vọng, do đó họ dự đoán các doanh nghiệp sẽ báo hiệu mức tăng trưởng 0.3-0.4% theo quý trong cả Q1 và Q2, phù hợp với dự báo của NB. Tuy nhiên, trong bối cảnh lạm phát cao và thị trường lao động thắt chặt hơn dự kiến, mức độ sử dụng công suất sẽ là yếu tố then chốt. Nếu tăng mạnh, NB có thể buộc phải thắt chặt chính sách tiền tệ để neo kỳ vọng lạm phát.

Qua đêm, Trung Quốc công bố Lãi suất Cho vay Ưu đãi (Loan Prime Rates), và các chuyên gia kỳ vọng tiếp tục không có thay đổi do lãi suất repo ngược 7 ngày dẫn dắt đã đi ngang trong thời gian qua.

Diễn biến thị trường hôm qua

Tại Nhật Bản, với tỷ lệ bỏ phiếu 8-1, BoJ đã giữ nguyên lãi suất ở mức 0.75% vào sáng nay, đúng như kỳ vọng. Thị trường phản ứng khá bình tĩnh. Dù thừa nhận rủi ro từ căng thẳng Trung Đông, BoJ vẫn kỳ vọng lạm phát cơ bản sẽ tăng dần và do đó sẽ “tiếp tục nâng lãi suất chính sách và điều chỉnh mức độ nới lỏng tiền tệ”. Danske Bank kỳ vọng đợt tăng lãi suất tiếp theo có thể diễn ra vào tháng 4, dù điều này phụ thuộc lớn vào đàm phán lương mùa xuân và diễn biến giá năng lượng.

Trong xung đột Trung Đông, căng thẳng leo thang khi các cuộc tấn công của Israel nhằm vào mỏ khí Pars của Iran – một phần quan trọng của trữ lượng khí tự nhiên lớn nhất thế giới. Truyền thông Iran cho biết các đòn tấn công đã đánh trúng bể chứa khí và một phần nhà máy lọc dầu, đánh dấu lần đầu tiên cơ sở năng lượng bị tấn công kể từ khi chiến sự bùng phát. Đáp trả, Iran đã phóng tên lửa đạn đạo và tấn công cơ sở LNG lớn nhất thế giới tại Qatar vào tối muộn, gây thiệt hại nghiêm trọng. Trước đó, Iran đã cảnh báo rằng hạ tầng dầu khí tại Ả Rập Saudi, UAE và Qatar là “mục tiêu trực tiếp và hợp pháp”, làm gia tăng đáng kể rủi ro đối với nguồn cung năng lượng toàn cầu.

Giá dầu và khí đốt tăng mạnh khi các cơ sở khí tại Iran và Qatar bị tấn công, cùng với các cơ sở tại UAE. Giá dầu vượt mốc 110 USD/thùng qua đêm và tiến sát đỉnh ghi nhận từ thứ Hai tuần trước. Nếu các cơ sở năng lượng lớn tiếp tục bị cuốn vào xung đột, giá năng lượng có thể còn tăng mạnh hơn do sản lượng trung hạn bị ảnh hưởng.

Giá vàng giảm mạnh và duy trì dưới mức 5,000 USD/oz trong phiên hôm qua. Giá vàng suy yếu kể từ khi chiến tranh bùng phát, có thể do lợi suất trái phiếu tăng và đồng USD mạnh lên.

Tại Mỹ, trong cuộc họp FOMC, Fed giữ nguyên lãi suất mục tiêu ở mức 3.5-3.75% như kỳ vọng. Powell tránh đưa ra định hướng rõ ràng nhưng thể hiện mối lo lớn hơn về lạm phát so với rủi ro suy giảm tăng trưởng. Ông nhấn mạnh sự bất ổn đến từ giá năng lượng cao và tái khẳng định Fed sẵn sàng điều chỉnh lãi suất khi cần thiết.

Cũng tại Mỹ, chỉ số PPI tháng 2 bất ngờ tăng mạnh tháng thứ hai liên tiếp, đạt +0.7% m/m SA (so với dự báo +0.3%). So với tháng 1, áp lực giá lần này lan rộng hơn khi cả lạm phát dịch vụ cốt lõi và hàng hóa cốt lõi đều gia tăng. Riêng hàng hóa cốt lõi ghi nhận mức tăng m/m SA cao nhất (+0.8%) kể từ tháng 4 năm 2022, cho thấy áp lực chi phí liên quan đến thuế quan có thể vẫn đang gia tăng.

Tại Canada, BoC giữ nguyên lãi suất ở mức 2.25% như kỳ vọng. BoC nhấn mạnh rủi ro suy giảm tăng trưởng trong khi rủi ro lạm phát gia tăng do giá năng lượng cao hơn. Ngân hàng cho biết “còn quá sớm để đánh giá tác động của xung đột Trung Đông đối với tăng trưởng tại Canada”, khiến việc phát tín hiệu chính sách trở nên khó khăn. BoC cũng cho biết sẽ bỏ qua tác động tức thời của chiến tranh lên lạm phát, nhưng vẫn sẵn sàng hành động nếu cần.

Tại Eurozone, số liệu lạm phát cuối cùng tháng 2 xác nhận ước tính ban đầu trước thềm cuộc họp ECB hôm nay, với lạm phát tổng thể ở mức 1.9% y/y và lạm phát cốt lõi ở mức 2.4% y/y.

Thị trường chứng khoán

Chứng khoán giảm mạnh trong phiên hôm qua sau khi mở cửa tích cực tại châu Âu. Thị trường suy yếu xuyên suốt phiên khi căng thẳng quanh Iran leo thang, với diễn biến cổ phiếu cho thấy mối tương quan âm rõ rệt với giá năng lượng.

Không bất ngờ khi nhóm năng lượng vượt trội trong bối cảnh này. Tuy nhiên, đáng chú ý là các ngành tiêu dùng phòng thủ lại dẫn đầu đà giảm. Điều này phản ánh sự dịch chuyển chú ý của nhà đầu tư sang “thuế ngầm” đối với tiêu dùng, ban đầu từ thuế quan và hiện ngày càng đến từ giá năng lượng tăng mạnh. Diễn biến giá cho thấy lo ngại gia tăng về áp lực lên thu nhập khả dụng thực tế.

Chứng khoán châu Á giao dịch trong sắc đỏ vào sáng nay. Hợp đồng tương lai chứng khoán châu Âu giảm, trong khi hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ gần như đi ngang.

Trái phiếu và ngoại hối

Giá dầu và khí đốt tăng mạnh khi các cơ sở khí tại Iran, Qatar và UAE bị tấn công. Giá dầu vượt 110 USD/thùng qua đêm và đang tiến gần vùng đỉnh gần nhất. Như kỳ vọng, Fed và BoJ giữ nguyên lãi suất, đồng thời nhấn mạnh mức độ bất ổn từ xung đột Trung Đông. Hôm nay, thị trường chờ đợi loạt quyết định từ các ngân hàng trung ương (Riksbank, SNB, BoE và ECB), tất cả đều được dự báo giữ nguyên lãi suất. Dù không phải kịch bản cơ bản, một ECB mang quan điểm hawkish có thể tạm thời làm chậm đà giảm của EUR/USD. Nhìn chung, giá năng lượng toàn cầu tăng và điều kiện tài chính thắt chặt hơn sẽ tiếp tục hỗ trợ USD trên diện rộng. Các chuyên gia duy trì quan điểm chiến thuật bán EUR/USD với mục tiêu 1.12. Đối với Riksbank, kịch bản cơ bản là lập trường chờ xem sẽ không tạo biến động lớn đối với SEK trong bối cảnh các yếu tố vĩ mô bị lu mờ và địa chính trị đang chi phối thị trường FX.